Финансы спасут мир? Как заставить деньги служить общему благу

Еще одним структурным потрясением для тех, кто активно развивается, стало изменение традиционной роли банков в финансировании экономики после мирового финансового кризиса. Из-за нормативных корректировок и новых ожиданий рынка финансирование долгосрочных сложных, рискованных и экзотических проектов стало невыгодно коммерческим банкам, особенно если они не имеют отношения к внутреннему рынку или к естественной «среде обитания» такого банка. Особенно это коснулось инфраструктурных проектов, как и тех, которые разрабатываются для сфер здравоохранения и образования. Подобные финансовые операции в настоящее время все чаще совершаются институциональными инвесторами, которые могут играть центральную роль в финансировании экономики, но инвестировать в развивающиеся страны и страны с формирующимся рынком в полной мере им еще не удается. Следует учитывать и то, что они действуют не как банки. У них ниже маржа[178], нет филиалов или сотрудников за рубежом, как нет и полного понимания местных экономических реалий, но при этом есть собственные регулирующие ограничения (наиболее известна директива ЕС “Solvency II” – «Платежеспособность для страховщиков»). В этих условиях МБР, безусловно, играют определенную роль посредников между выявленными огромными потребностями и многочисленными инвесторами, которые заинтересованы в привлекательных проектах, способных обеспечить им необходимую доходность в рамках подходящей модели и, несомненно, помочь в создании рабочих мест. Эти банки вынуждены рисковать в таких условиях и становиться настоящими катализаторами для частных фондов, предоставляя им возможность присоединиться и действовать в комфортных условиях.

Для МБР эта роль еще понятнее, поскольку теперь частный сектор признан ключевой составляющей в финансировании ЦУР. Как уже упоминалось, это, вероятно, самое большое, хотя и не столь заметное, изменение из всех произошедших после 2000 г. и принятия ЦУР. Хотя размер помощи в области государственного развития за эти годы почти удвоился по сравнению с такими источниками финансирования, как прямые иностранные инвестиции, переводы средств и общий поток частных инвестиций в направлении Север – Юг, ее относительная доля снизилась. Когда частные деньги не являются источником грязного финансирования, они оказываются незаменимыми и оцениваются положительно. Помните, что рынок финансировал значительную часть инфраструктуры в промышленно развитых странах за последние два столетия, что обеспечило в целом удовлетворительные результаты независимо от того, кто этим занимался – государственные или частные структуры.

Не лишайте себя ни одного из этих ресурсов. Внутренние государственные ресурсы, которые в XIX веке наряду со сбережениями населения направлялись на Промышленную революцию, играют и сегодня центральную роль в финансировании экономики и должны быть увеличены за счет повышенного, но сбалансированного налога[179]. Но разве не так же важно получить средства и из огромного резервуара частных сбережений, ставших доступными для планеты благодаря глобализации, и воспользоваться ими как можно эффективнее? И нельзя ли использовать государственные трансферты для создания кредитного плеча? В мире, которому предстоит переход «от миллиардов к триллионам», чтобы профинансировать устойчивое развитие нашей планеты, достичь ЦУР, а также целей, поставленных на 21-й Конференции ООН, нам нужно использовать абсолютно все доступные источники финансирования[180]. Конечно, эти ресурсы должны направляться на обоснованные проекты, направленные на обеспечение всеобщего роста и процветания, причем в первую очередь беднейших слоев населения. Именно для реализации таких проектов нужно обеспечить эффективное «посредничество» с помощью инструментов, способных распределять риски, особенно важнейшего из них – гарантий[181]. Эти самые разные инструменты (в том числе осуществляющие кредитование, обмен валюты и противодействие политическим рискам) являются одним из самых мощных механизмов снижения рисков и мобилизации ресурсов для достижения социальных целей.

Последние изменения, отразившиеся на модели МБР, были обусловлены такими глобальными проблемами, как изменение климата, усиление неустойчивости из-за миграции населения, пандемии и даже борьба за равноправие мужчин и женщин. Эти вопросы тесно связаны с традиционными глобальными общественными благами и даже выходят за их рамки. Растущий ущерб от стихийных бедствий, спровоцированных, как уже упоминалось, воздействием человека на климат, потребовал создания института климатического финансирования, который стал самостоятельным направлением со своими новыми продуктами (например, «зелеными» облигациями) и новыми подходами (к проектам, рейтингам и даже управлению рисками). Смены парадигмы требует и усиление неустойчивости. Для реализации проектов с высоким уровнем риска, а также для разработки новых финансовых инструментов, смягчающих эти риски, необходима мобилизация капитала.