Фондовый рынок. Курс для начинающих

Специалисты Работают на торговых постах и играют центральную роль в аукционном процессе. Специалист фактически действует как маркетмейкер по одному или нескольким видам ценных бумаг, приписанных к конкретному торговому посту. Главная функция специалистов – поддержание справедливого и организованного рынка. Источник их дохода – комиссия, когда они действуют как брокеры, или спред цен продавца/покупателя, когда они выступают как дилеры.

Комиссионные брокеры Совершают сделки в торговом зале и обслуживают брокерские фирмы, исполняя приказы их клиентов. Брокерские фирмы могут осуществлять торговлю и за свой счет.

Брокеры в зале биржи Помогают другим членам биржи исполнять приказы без права работать непосредственно с публикой.

Зарегистрированные трейдеры Торгуют ценными бумагами за свой счет, при этом они освобождены от уплаты комиссионных.

Несмотря на то что операции в зале NYSE построены на свободном биржевом торге, не обойдены вниманием и современные технологии. Члены биржи, находящиеся за пределами торгового зала, могут отдавать электронные приказы специалистам через систему SuperDot. Полученные через этот канал приказы воспринимаются так, словно брокер или трейдер присутствует физически. Об исполнении SuperDot-приказа специалист сообщает также через электронную систему. Приказы можно передавать и непосредственно в торговые кабины через электронную систему BBSS (Broker Booth Support System). Брокеры в торговом зале при этом могут принимать приказы и передавать рыночную информацию через портативные устройства беспроводной информационной системы (NYSE Wireless Data System).

В начале мая 1996 года место на Нью-Йоркской фондовой бирже было продано за рекордную сумму в 1,45 млн долларов. Немногим раньше в феврале и марте за место на бирже давали 1,25 млн долларов. Предыдущий рекорд был установлен в сентябре 1987 года незадолго до биржевого краха, когда место было продано за 1,15 млн долларов.

Посмотрите на примеры экранов Reuters, отображающих информацию по компаниям, акции которых котируются на NYSE.

Токийская фондовая биржа

На TSE рынок функционирует на основе приказов с непрерывным двусторонним аукционом, в котором участвуют покупатели и продавцы. Все приказы отдаются брокерским/дилерским фирмам – членам TSE, которые направляют затем свои приказы так называемым «сайтори» (saitori). Сайтори являются членами TSE и выполняют функцию посредника, осуществляющего централизованный учет заказов на акции. Сайтори производят согласование приказов по цене, срокам и т. п. Им не разрешается заключать сделки за свой счет и взаимодействовать напрямую с публикой. На TSE действуют несколько электронных систем торговли в биржевом зале.

Система FORES (Floor Order Routing and Execution System)

Система используется для торговли 150 наиболее популярными акциями. Она позволяет:

• автоматизировать процедуру направления небольших приказов;

• заменить ручной учет заказов на электронный;

• автоматизировать представление отчетности и подтверждение исполнения приказов.

Компьютерная система CORES (Computer-assisted Order Routing and Execution System)

Эта система предназначена для торговли менее популярными акциями. Ее используют также и для операций с другими ценными бумагами:

• фьючерсами на индексы TOPIX, а также фьючерсами и опционами на облигации японского правительства (CORES-F);

• опционами на индексы TOPIX (CORES-O).

На рисунках показаны экраны Reuters с информацией по акциям компаний Sony Corporation и Mitsubishi, котируемым на TSE.

Примеры существующих торговых систем

Рассмотрим, как действуют некоторые торговые системы и как выглядят их котировальные экраны. Их выбор был обусловлен только демонстрационными целями, однако перечень существующих систем ими не исчерпывается. Итак, далее вашему вниманию будут представлены системы:

• LSE;

• NASDAQ/EASDAQ;

• Instinet.

Вы хотите узнать больше о торговых системах, действующих на различных биржах? Посетите веб-сайты бирж, список которых приведен в конце книги, и ознакомьтесь с предлагаемой ими информацией.

Лондонская фондовая биржа

На LSE существует несколько систем торговли акциями, некоторые из которых уже упоминались ранее. В их число входят:

• система торговли на основе приказов SETS;

• система торговли на основе котировок SEAQ;

• биржевая система альтернативной торговли SEATS PLUS;

• международная система торговли на основе котировок SEAQ International.

Система торговли на основе приказов SETS

20 октября 1997 года на LSE началась эксплуатация SETS – системы учета приказов, которая частично заменила систему SEAQ, действовавшую со времени «большого взрыва». Для начала применение SETS ограничивалось акциями организаций, входящих в список FTSE 100.