Фондовый рынок. Курс для начинающих

Итак, насколько эффективны рассмотренные здесь количественные модели определения суммарного годового дохода? На практике как та, так и другая модель имеют ограниченное применение. Вместе с тем модель САРМ полезна для определения баланса между риском и доходностью конкретных акций, входящих в состав портфеля. Многие преуспевающие инвесторы выбирают акции на основе фундаментального анализа, а в некоторых случаях и с привлечением методов технического анализа. Однако ни один из преуспевающих индивидуальных инвесторов в настоящее время не пользуется количественным анализом!

Резюме

Завершив изучение четвертого раздела книги, вы должны ясно представлять:

• как рассчитать коэффициенты для оценки акций;

• какие существуют источники финансовой и технической информации;

• как определить доходность инвестиций, а также текущую и будущую стоимость.

Проверьте свои знания, используя контрольные вопросы. Предлагаемый далее обзор пройденного облегчит усвоение нового материала.

Дополнительные источники информации

Книги

Getting Started in Security Analysis

Peter J. Klein, John Wiley & Sons, Inc., 1998

ISBN 0 471 25487 8

Investments: Analysis and Management

Charles P. Jones, John Wiley & Sons, Inc., 6th Edition 1997

ISBN 0 471 16959 5

The Mathematics of Investing: A Complete Reference

Michael C. Thomsett, John Wiley & Sons, Inc., 1989

ISBN 0 471 50664 8

Pricing Convertible Bonds

Kevin B. Connolly, John Wiley & Sons, Inc., 1998

ISBN 0 471 97872 8

Quantitative Financial Economics: Stocks, Bonds and Foreign Exchange

Keith Cuthbertson, John Wiley & Sons, Inc., 1996

ISBN 0 471 95360 1

Relative Dividend Yield: Common Stock Investing for Income and Appreciation

Anthony E. Spare, John Wiley & Sons, Inc., 2nd Edition 1999

ISBN 0 471 32705 0

Фондовые биржи

Перечень существующих фондовых бирж с указанием контактной информации и веб-сайтов приведен в конце книги.

Глава 5. Торговля на фондовых рынках

Если вы видите, что брокер выпрыгивает из окна, прыгайте за ним – там наверняка должны быть деньги.

Вольтер (1694–1778)

Введение

Из предыдущих разделов книги вы должны были уяснить, что акции, связанные с акциями ценные бумаги, например АДР, и деривативы могут обращаться либо на биржевом, либо на внебиржевом рынках. Методы торговли, используемые на LSE, NYSE и TSE, были кратко рассмотрены в разделе «Как работают фондовые рынки». Вы также должны четко представлять различия между системами торговли на основе приказов и котировок.

Данный раздел посвящен следующим вопросам:

• основные посредники и финансовые институты, в которых они оперируют;

• основные группы инвесторов;

• регулирование фондовых рынков.

Прежде чем перейти к изучению раздела, попробуйте выполнить следующее задание. Правильность ответов можно проверить, вернувшись к разделу «Как работают фондовые рынки».

В чем состоят основные различия между системами торговли акциями на основе котировок и приказов? Проиллюстрируйте свой ответ ссылками на торговые системы конкретных бирж.

Маркетмейкеры

В качестве маркетмейкеров выступают физические лица или фирмы, которые зарегистрированы на фондовой бирже и достаточно подготовлены для того, чтобы «делать рынок» конкретной ценной бумаги. Другими словами, они предлагают двухстороннюю котировку цен покупателя/продавца на акции, выпущенные организацией, которая входит в листинг фондовой биржи. Разница между ценами, называемая спредом (spread), составляет прибыль маркетмейкеров.

На LSE по каждой акции маркетмейкеры предлагают двухсторонние цены, соответствующие нормальному объему сделки (NMS). Однако от них могут потребовать котировку и для сделки, объем которой превышает NMS. В этом случае котировки могут отличаться от тех, которые приводятся в информационной системе биржи.

На LSE маркетмейкеры заменили существовавших прежде джобберов. В обязанности маркетмейкеров входит поставка в систему торговли на основе котировок SEAQ информации о двухсторонних ценах, которая непрерывно обновляется в зависимости от спроса и предложения.

Наряду с определенными обязательствами маркетмейкеры приобретают и некоторые привилегии:

• Только маркетмейкерам разрешено вводить ценовую информацию в систему SEAQ.

• Маркетмейкеры освобождены от гербового сбора с покупки (разновидность налога).