Фондовый рынок. Курс для начинающих

Отделы корпоративных финансов не только контролируют собственные фонды организации, но и размещают свободные средства на рынках капитала.

Правительственные агентства 

Хотя правительственные агентства обычно являются заемщиками средств на рынках капитала, некоторые из них активно участвуют в управлении инвестициями, осуществляемыми, например, государственными пенсионными фондами.

Страховые компании 

Неспециализированные страховые компании могут иметь различные фонды для страхования жизни, пенсионного страхования, полного страхования, страхования на дожитие и т. п. Успешность подобных фондов демонстрируется в виде таблиц относительно таких фондовых индексов, как FTSE 100. Страховые компании оказывают существенное влияние на фондовые рынки, изымая средства из одних инструментов и вкладывая их в другие. Некоторые из этих компаний имеют дочерние предприятия, специализирующиеся на управлении инвестициями.

Компании по страхованию жизни 

Эти компании предлагают широкий набор долгосрочных инвестиционных продуктов, таких как индивидуальные пенсионные планы. Такие планы часто предусматривают единовременную выплату средств после регулярной уплаты взносов в течение ряда лет. В них также включается полис страхования на случай смерти.

Владелец пенсионного плана может в определенной мере регулировать взносы и управлять размещением средств. Инвестиционные портфели компаний по страхованию жизни во многом сходны с портфелями пенсионных фондов и представляют собой инструменты долгосрочного инвестирования.

Пенсионные фонды 

Пенсионные фонды образуют самую большую группу инвесторов в глобальном масштабе. В 1995 году всемирные пенсионные активы составляли 8176 млрд долларов. На приведенной ниже диаграмме показано распределение активов пенсионных фондов по странам, наибольшая доля – свыше 50 % – приходится на США.

Некоторые крупнейшие пенсионные фонды принадлежат крупнейшим эмитентам акций. Взгляните на десятку крупнейших по размеру активов пенсионных фондов Великобритании в 1995 году. Сколько из них принадлежат крупным организациям – эмитентам акций?

Менеджеры пенсионных фондов стремятся к наивысшей долгосрочной доходности инвестиций. В целом доходность акций выше доходности долговых инструментов, что отражается в распределении вложений. В 1996 году в Великобритании 81 % активов пенсионных фондов был вложен в акции, 57 % – в национальные, а 24 % – в международные. В США в том же году 51 % активов федеральных пенсионных фондов и фондов, принадлежащих штатам, был размещен в акциях.

Отметим, что не всеми пенсионными фондами управляют материнские организации. Существует множество более мелких фондов, которыми управляют либо независимые финансовые институты, либо управляющие организации.

В приведенной ниже таблице перечислены 10 ведущих управляющих организаций по данным на 1995 год.

Инвестиционные фонды 

Множество мелких инвесторов может стать участниками фондовых рынков без реального владения акциями организаций, действуя через коллективные фонды двух видов:

• инвестиционные трасты (Великобритания); закрытые публично котируемые инвестиционные компании (США);

• паевые фонды (Великобритания); открытые взаимные фонды (США).

Инвестиционные трасты 

Это организации с фиксированным уставным акционерным капиталом, котируемые на фондовой бирже. Деньги акционеров вкладываются в акции других котируемых организаций. Именно поэтому в США такие трасты называют закрытыми публично котируемыми инвестиционными компаниями. Менеджеры трастов несут ответственность за наиболее выгодное вложение капитала организации, полученная прибыль распределяется в виде дивидендов между акционерами обычным образом.

Траст не может выпускать новые акции по своему усмотрению при наличии спроса, эмиссия осуществляется только в том случае, если соответствующая биржа дает на это разрешение. Продажа акций траста осуществляется точно так же, как и продажа акций других организаций.

Трасты имеют возможность распределять инвестиционный риск между большим числом разных акций – как национальных, так и иностранных. Они могут специализироваться на определенных видах инвестирования. Инвестиционным трастам также разрешено пользоваться заемными средствами.

Идее инвестиционных трастов уже более ста лет: The Foreign and Colonial Government Trust котировался на LSE еще в 70-х годах XIX столетия. Вместе с тем распределение риска не всегда приносит успех – так было раньше, так есть и в наши дни! В 1890 году некоторые инвесторы понесли крупные убытки в результате так называемого «Бэринг-кризиса» (Baring Crisis).