Фондовый рынок. Курс для начинающих

Бэринг-кризис 1890 года 

В конце 80-х годов XIX столетия торговый банк Baring Brothers взял на себя гарантии по крупным займам в республике Аргентина. Республика постоянно нарушала условия погашения долгов, и к 1890 году обязательства банка обернулись общим финансовым кризисом с объемом требований в 21 млн фунтов стерлингов. В ситуацию вмешался Банк Англии и совместно с другими британскими банками выкупил обязательства. Позже банк Baring Brothers был преобразован в компанию с ограниченной ответственностью и капиталом в 1 млн фунтов стерлингов.

Паевые фонды 

В открытых фондах этого типа количество паев не является фиксированным – акционерный капитал меняется в зависимости от имеющегося в наличии числа паев или долей. Инвесторы паевых фондов получают число паев, пропорциональное своим вложениям, причем эти паи могут быть проданы обратно этому фонду в любой момент. Капитал инвесторов передается в доверительное управление и инвестируется в ценные бумаги в соответствии с требованиями доверенности. Паи представляют равные доли в инвестиционном портфеле фонда. Инвесторы не участвуют в прибылях фонда непосредственно, однако могут получить капитал через продажу своих паев.

Паевые фонды появились в Великобритании в начале 30-х годов как аналоги американских взаимных фондов. В настоящее время существует множество паевых фондов, действующих на различных финансовых рынках в разных регионах и имеющих различные характеристики риска. Их можно использовать как альтернативу пенсионным планам, ипотечным кредитам и планам по страхованию жизни.

Суммарная стоимость глобальных активов взаимных фондов составляла в третьем квартале 1998 года 7631 млрд долларов. Несмотря на внушительный размер, она все же меньше стоимости глобальных активов пенсионных фондов, которая, как уже отмечалось, достигала 8176 млрд долларов. Наибольшая доля активов – около двух третей – принадлежит взаимным фондам США. На приведенной ниже диаграмме показаны доли пяти стран, ведущих с точки зрения активов взаимных фондов, по состоянию на третий квартал 1998 года.

Менеджеры фондов 

Процесс инвестирования капитала от имени организаций можно рассматривать и как управление фондами. По существу, менеджеры фондов есть в страховых компаниях, инвестиционных банках, независимых фирмах, пенсионных и инвестиционных фондах, где они действуют от имени своих организаций и клиентов. В задачу менеджера фонда входит инвестирование денежных поступлений в виде пенсионных взносов, страховых премий и личных сбережений в соответствии с целями конкретного фонда.

Управление фондами, следовательно, включает в себя функции и фронт-, и мидл-, и бэк-офиса, в том числе:

• выработку инвестиционной стратегии, распределение активов и управление рисками;

• исследование и анализ;

• торговлю акциями через брокеров;

• торговлю на денежных рынках, рынках долговых обязательств и валютных рынках;

• контроль за соблюдением правил, расчеты по операциям и администрирование.

Вот как эти функции можно представить графически.

В управлении фондами задействованы различные специализированные организации и объекты инвестирования. Примеры приведены в таблице.

Далее в таблице представлена разбивка инвестиционных портфелей некоторых фондов в 1995 году.

Роль менеджера инвестиционного фонда 

В зависимости от энтузиазма директора по инвестициям утреннее совещание может начинаться в 8.15 или 8.30. На совещании кратко рассматривают финансовые новости и состояние дел компании, включая акции в портфелях клиентов, изменения во внутренних перечнях покупки/продажи, инструкции по маркетинговым отчетам, график намеченных встреч и административные вопросы, которые требуют немедленного решения. Менеджеры инвестиционных фондов обязаны лично присутствовать на таких совещаниях и быть полностью в курсе всех вопросов в рамках своей специализации.

Менеджеры инвестиционных фондов либо самостоятельно совершают сделки, либо пишут поручения, которые они передают британским или иностранным дилерам. У дилеров больше возможностей для поиска лучшей цены или накопления необходимого объема акций в течение нескольких дней.

Менеджеры инвестиционных фондов успокаиваются только за своим столом, когда проводят анализ и управляют своими портфелями. Они обсуждают с брокерами рынок, новые соображения по поводу того, что покупать, а что продавать, а также влияние текущих событий на акции, находящиеся в их владении.