Фондовый рынок. Курс для начинающих

Предложение такого широкого набора услуг со стороны одной организации связано с определенными проблемами. Хотя некоторые услуги дополняют друг друга и нет препятствий для свободного обмена информацией, общность базы данных, например для услуг, связанных с корпоративными финансами и управлением активами, может привести к конфликту интересов.

В ряде случаев приходится ограничивать или даже запрещать обмен информацией между различными подразделениями фирмы по торговле ценными бумагами. Предотвратить конфликты интересов или снизить вероятность их возникновения позволяет принцип «китайской стены», который предполагает жесткое разграничение функций внутри фирмы.

Требования к информации и анализ 

Доступ к информации о рыночных ценах, объемах сделок, к текущим новостям и т. п. жизненно важен для участников фондовых рынков. Аналитики, кроме того, нуждаются в постоянно обновляемой информации о макроэкономических индикаторах и статистических показателях, в частности о валовом национальном продукте, а также в «исторических» данных по конкретным организациям, включая отчеты и балансы. Поставщиками подобной информации являются такие электронные службы, как Reuters, вид информационных экранов которых показан ниже.

На основе этой информации участники рынка рассчитывают различные коэффициенты, необходимые для оценки доходности акций, портфелей ценных бумаг. Описанный здесь процесс называется анализом относительных показателей, представляющим собой наиболее распространенный вид фундаментального анализа, на основе которого определяют инвестиционную привлекательность акций. По некоторым оценкам, около 80 % аналитиков в Великобритании и США в своих рекомендациях основываются на фундаментальном анализе.

Технический анализ (или исторический анализ графиков) представляет собой метод предсказания движения цен и будущих тенденций на основе исследования графиков изменения конъюнктуры рынка в прошлом. Графики учитывают цены инструментов, объемы торговли, и в некоторых случаях – объем открытых позиций по этим инструментам.

В приведенной ниже таблице обобщены основные различия между фундаментальным и техническим анализом.

На практике многие участники рынка сочетают методы технического и фундаментального анализа при определении своих торговых стратегий.

Количественный анализ 

Этот вид анализа предполагает использование математических моделей, например модели дисконтированных дивидендов и модели оценки капитальных активов, для оценки характеристики риск/доходность портфеля акций. Названные модели были более детально рассмотрены в предыдущем разделе.

Электронные информационные системы, в частности Reuters, предоставляют большой объем исторических данных, цен и аналитических инструментов, необходимых участникам фондовых рынков. Так выглядят экраны Reuters, отображающие различные виды информации.

Торговая среда

Для того чтобы получить представление о том, как действуют участники рынков, посмотрите на приведенный ниже рисунок и таблицу на последующих страницах, на которых представлены типичные каждодневные события. Поток аналитической информации и приказов обозначен стрелками.

Инвесторы

Различают две основные категории инвесторов:

• индивидуальные инвесторы;

• институциональные инвесторы.

Частные лица всегда вкладывали средства в инструменты фондового рынка, однако в глобальном масштабе суммарное число принадлежащих им акций сильно сократилось в результате стремительного роста инвестиций со стороны пенсионных, паевых, инвестиционных и других фондов. К примеру, на LSE в 1950 году частным лицам принадлежало более 60 % акций, в 1996 году лишь около 20 %. За это же время доля частных лиц на NYSE сократилась с 90 до 48 %. Хотя доля индивидуальных владельцев акций и сократилась, тем не менее частные лица предпочитают вкладывать средства в акции, а не долговые инструменты. Приведенная ниже диаграмма ясно показывает, что на американском рынке в 1996 году соотношение составляло 4:1 в пользу акций.

Индивидуальных владельцев акций потеснили институциональные инвесторы. В 1996 году на NYSE институциональные инвесторы держали 45,6 % всех акций, а на LSE их доля достига– ла 80 %. Возникает вопрос: кто же они, эти институциональные инвесторы?

Прежде чем продолжить чтение, попробуйте выполнить следующее задание.

Перечислите всех известных вам институциональных инвесторов. Кто из них играет наиболее заметную роль с точки зрения владения акциями?

Правильность ответа можно проверить дальше.

Торговые банки 

Торговые банки, которые не покупают фирмы, специализирующиеся на торговле ценными бумагами, управляют фондами в миллиарды фунтов стерлингов и, следовательно, вкладывают средства в акции. Они консультируют иностранные правительства, компании и организации по вопросам слияния и поглощения.

Корпорации