Forex: От простого к сложному

Ввиду того, что на движение цен влияет мнение людей о будущем данного актива (все покупали британский фунт, предполагая, что он будет дорожать и далее), тренды могут быть обусловлены и ложными посылами, или инерционностью массового сознания. Яркий пример такого поведения приведен на рис. 19. Это историческое падение фунта в 1992 г., на котором один из крупнейших финансистов, инвестор Джордж Сорос, заработал свой миллиард. В 1992 г. экономика Англии начала переживать серьезные трудности. Тем не менее курс национальной валюты упорно шел вверх, хотя к этому уже не было объективных оснований. Здесь проявилась инерционность массового сознания. Логика толпы проста: курс идет вверх – значит надо покупать. К осени 1992 г. ситуация стала опасной для экономики, и Банк Англии провел интервенцию с целью удешевить фунт и облегчить мешающее экономике бремя дорогой национальной валюты. Только после этого у всех открылись глаза на реальное положение дел и последовали массовые продажи фунта против доллара. В результате фунт за три месяца подешевел на 30 %.

^{Рис. 19. График курса британский фунт/доллар, период – 1 день, март 1990 г. – октябрь 1993 г. Резкий рост и еще более резкое падение}

К данной ситуации как нельзя кстати подходят слова Джорджа Сороса: «Цель состоит в том, чтобы разглядеть тренд, основанный на ложной посылке, использовать этот тренд и отойти от него прежде, чем он будет дискредитирован».

Классификация и исследования трендов базируются на теории Чарлза Доу, основавшего в 1882 г. совместно с Эдвардом Джонсом одно из ведущих мировых агентств финансовой информации Dow Jones & Company. Чарлз впервые стал вычислять среднее значение цены 11 акций, из которых 9 были акциями железнодорожных компаний. Впоследствии этот индекс видоизменился и превратился в один из основных индексов, характеризующих состояние американского фондового рынка – индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA). Примерно в то же время Доу сформулировал основные принципы своей теории, на которой основаны все современные инструменты исследования трендов. Некоторые моменты теории Доу имеют ограниченное применение для рынка валют, так как создавалась она на основе результатов изучения рынков акций.

Основные принципы теории Доу

1. Цена учитывает все. Очень знакомое утверждение, но в понимании Доу имеется в виду не один рынок или инструмент, а цена набора инструментов, так как свои принципы он формулировал применительно к своему индексу, который состоял из цен на несколько акций.

2. Рынок имеет три тренда. Доу разделил тренды на три категории: основной, вторичный и малый. Главное внимание он уделял роли основного тренда длительностью не менее года. Вторичный тренд представляет коррекционные движения на фоне основного тренда. Длительность – от трех недель до нескольких месяцев. Величина коррекций составляет от одной до двух третей основного движения, но чаще 50 %. Малый тренд – это коррекция вторичного тренда, длящаяся не более трех недель. В современной интерпретации данные виды трендов определяются поведением участников рынка, разделяемых на:

• трейдеров, т. е. участников, открывающих позиции максимум на несколько дней (малый тренд);

• спекулянтов, т. е. участников рынка, покупающих валюту на сроки, соответствующие длительности вторичного тренда, что обусловлено возможностью более длительного поддержания позиции;

• инвесторов, которые открывают валютные позиции или покупают валюту в целях долгосрочных инвестиций в ценные бумаги, номинированные в данной валюте, или оперируют на рынках, ставя своей целью наиболее оптимальное формирование инвестиционного портфеля. Иными словами, позиции открываются на месяцы и годы.

3. Основной тренд имеет три фазы: фазу накопления, когда наиболее информированные инвесторы покупают финансовый инструмент, так как считают, что все плохие новости по нему уже заканчиваются и оценены рынком. Вторая фаза – фаза развития, когда все участники рынка увидели начинающийся тренд и принялись открывать позиции. Третья, финальная фаза – увеличенный оптимизм общества и средств массовой информации о данном финансовом инструменте, увеличение спекулятивных покупок, эйфория, хотя те, кто начал покупать инструмент, уже приступают к закрытию своих позиций, ожидая обвала рынка (см. рис. 19). Большинство участников пока и не думают продавать. То же самое для рыночного движения вниз. Третья фаза фактически является началом первой фазы движения вниз.

4. Цены на разные пакеты финансовых инструментов должны подтверждать друг друга. В данном случае Доу рассматривал два своих индекса. Индекс, рассчитанный для железнодорожных компаний и для всех остальных. Имеется в виду, что тренд не сформировался до тех пор, пока он не подтвердился на обоих индексах. Для рынка FX это могут быть разные валютные пары.