Инвестирование в Уран. Становление урана в качестве биржевого товара

Цены на уран оказывают огромное влияние на ядерно-топливный цикл, действия игроков на этом рынке, принятие решений о развитии тех или иных проектов и оценку урановых компаний. В этой связи необходимо подробно рассмотреть различные аспекты ценообразования на урановом рынке. На мировом урановом рынке не существует ликвидной общепринятой торговой площадки со стандартизированными условиями поставок, что является одной из характеристик современных «коммодитиз». Ключевыми индикаторами урановых цен и объема торгов являются данные, публикуемыми консалтинговыми агентствами, такими как TradeTech и Ux Consulting. В последние годы также активно развивались «альтернативные» ценовые индикаторы: урановые фьючерсные контракты, публикация цен урановых брокеров и создание на их основе электронных торговых платформ, создание синтетических ценовых индикаторов на основе более ликвидного фондового рынка и др. В совокупности данные инструменты обеспечивают транспарентность ценообразования на относительно неликвидном урановом рынке и способствуют более эффективному развитию уранодобывающей отрасли.

Рынок урана обычно подразделяют на два сегмента — спотовый и долгосрочный рынки. Большая часть урана реализуется на долгосрочном рынке в рамках контрактов, поставки по которым осуществляются в течение нескольких лет. Спотовый рынок урана с поставкой материала в течение года за счет меньшего объема рынка и большего количества участников, включая трейдеров и финансовые организации, более динамичен, а влияние различных факторов на изменение цены на этом рынке относительно велико.

После почти 20-летнего периода низких цен на уран в начале 2000-х гг. спотовые и долгосрочные цены начали активно расти в ожидании увеличения спроса и сокращения вторичных поставок. После достижения максимального значения в конце июня 2007 г. ($135–136/фунт U3O8) спотовая цена на уран снизилась на 70% в 2008–2012 гг., но в настоящее время она все равно почти в пять раз превышает уровень цен начала 2000-х гг. На графике 16 представлены средние спотовые и долгосрочные цены на природный уран (в форме U3O8) агентств TradeTech и UxC.

TradeTech LLC является правообладателем ежемесячных спотовых котировок Exchange Value уранового брокера Nuexco Trading Corporation (NUEXCO), которые публикуются с 1968 г. TradeTech определяет Exchange Value как суждение компании о цене, «по которой могут быть заключены спотовые (со сроком поставки до 12 месяцев) и краткосрочные (со сроком поставки от 12 месяцев до 1,5 лет от даты заключения контракта) сделки на поставку значимых количеств концентрата природного урана (U3O8) по состоянию на последний день каждого месяца».

С 1976 г. NUEXCO, а впоследствии TradeTech, начала публиковать котировку Transaction Value, которая представляет собой «средневзвешенную цену последних сделок по продаже природного урана», рассчитанную на основе: 1) заключенных за последние три месяца сделок со сроком поставки до одного года; 2) минимум 10 сделок; 3) сделок, объем которых в сумме превышает 2 млн фунтов U3O8. При этом и Exchange Value, и Transaction Value в период с 1993 по 2001 г. были разделены на две серии: Restricted Value (цена материала, не ограниченного в обращении) — для рынка стран, применяющих торговые ограничения на импорт урановой продукции из стран СНГ; и Unrestricted Value (цена материала, ограниченного в обращении) — для остальных стран (см. график 17).

После банкротства NUEXCO в 1995 г. TradeTech наряду с вышеуказанными индикаторами цен на уран начала публиковать новые серии ценовых индикаторов: еженедельная спотовая цена U3O8 (начало публикации — март 1996 г.), долгосрочная цена U3O8 (март 1996 г.), среднесрочная цена на U3O8 (июнь 2009 г.), ежедневный индикатор спотовой цены U3O8 (март 2011 г.). Данные индикаторы, как и Exchange Value, представляют собой суждение TradeTech о цене, по которой в конце дня, недели и месяца могут быть заключены спотовые, средне- и долгосрочные сделки на поставку U3O8.

Другим консалтинговым агентством, публикующим ценовую информацию об урановом рынке, является Ux Consulting Company (UxC). Образованная в 1994 г. как дочерняя компания Uranium Exchange Company, UxC к настоящему моменту заняла лидирующие позиции в сфере формирования цен на урановую продукцию. Ценовые индикаторы Ux (на урановый концентрат, услуги по конверсии, обогащению, ядерное топливо) включаются во многие контракты между энергокомпаниями и поставщиками ядерной продукции.

Индикатор спотовой цены Ux U3O8 Price публикуется данным консалтинговым агентством с 1987 г. Спотовый рынок урана понимается UxC как совокупность сделок, включающих поставку материала в срок до 12 месяцев. В то же время, согласно определению UxC, цена Ux U3O8 (спотовая цена) «включает условия времени поставки (≤ 3 месяца), объема поставки (≥100 000 фунтов), факторы происхождения и публикуется на еженедельной основе».