Инвестирование в Уран. Становление урана в качестве биржевого товара

Как видно из таблицы, на двух сопоставимых временных отрезках урановый фондовый рынок обладает меньшей исторической доходностью и значительно большей волатильностью доходов по сравнению со спотовой ценой на уран (см. разд. 3.1). При этом и индекс атомной отрасли, и общий фондовый индекс обладают существенно лучшим соотношением доходность/риск. Интересно отметить, что S&P Global Nuclear Energy обладает лучшим соотношением доходность/риск по сравнению с MSCI World на более длительном историческом отрезке времени, а на протяжении последних пяти лет «лучшим» объектом инвестиций был глобальный фондовый рынок.

Среди других урановых фондовых индексов можно отметить Solactive Global Uranium Index, который рассчитывается компанией Structured Solutions AG и является, в частности, основой для биржевого индексного фонда Solactive Global Uranium Index. Согласно определению индекса, Solactive Global Uranium отслеживает ценовую динамику акций компаний, которые ведут активную деятельность в области добычи урана. Корректировка индекса также производится два раза в год.

Обзор инструментов инвестирования в акции урановых компаний

Среди инструментов инвестирования в урановый фондовый рынок наибольшее распространение получили закрытые инвестиционные фонды (close-ended funds) и появляющиеся в последние годы биржевые индексные фонды (ETF). Одним из первых закрытых урановых фондов является Uranium Focused Energy Fund, публичное предложение акций которого состоялось в начале 2007 г. Консультантом фонда выступила канадская Middlefield Capital Corporation. Фонд инвестирует в ценные бумаги компаний, «ведущих деятельность или участвующих в урановом секторе» с целью увеличения стоимости капитала и осуществления квартальных выплат акционерам фонда. Данные инвестиции «дополняются инструментами эмитентов из других секторов энергетики». По состоянию на конец сентября 2012 г. на долю уранового сектора в портфеле Uranium Focused Energy Fund приходилось около 57% активов, сектора энергетики — 32, горнодобывающего сектора — 11%. Десять наиболее крупных позиций фонда по состоянию на конец июня 2012 г. представлены в таблице 23.

Летом 2006 г. к публичному обращению были допущены акции закрытого фонда Geiger Counter Ltd под управлением New City Investment Managers, основной целью которого является прирост стоимости капитала посредством инвестиций «преимущественно в компании, занимающиеся геологоразведкой, разработкой и производством источников энергогенерации, в основном из урановой отрасли». При этом до 30% стоимости инвестиционного портфеля может быть инвестировано в ресурсные компании других секторов.

Как отмечается в отчете фонда за ноябрь, управляющие фондом стремятся поддерживать диверсифицированный портфель из приблизительно 60 инструментов, в том числе долговых. Семь наиболее крупных позиций фонда по состоянию на конец октября 2012 г. представлены в таблице 24.

Как видно из таблицы, в портфеле Geiger Counter Ltd. с относительно высокими долями присутствуют «джуниоры» Northern Minerals и Rockgate Capital с рыночной капитализацией в размере около $40 млн и $60 млн соответственно, что делает данный инструмент более волатильным относительно других фондов.

IPO закрытого фонда Global Uranium Fund Inc. состоялось летом 2007 г., в рамках которого управляющая компания Brompton Funds Management Limited смогла привлечь около $100 млн. В 2011 г. права на управление фондом (наряду с рядом других фондов) были переданы Aston Hill Financial Inc., а фонд был переименован в Aston Hill Global Uranium Fund Inc. Стратегия фонда подразумевает создание диверсифицированного портфеля из акций 20–40 компаний, ведущих добычу, разработку или геологоразведку на уран.

Так как дата начала работы рассмотренных закрытых инвестиционных фондов совпала с периодом максимальных цен на уран и акций большинства урановых компаний, историческая динамика курсов акций этих фондов была в основном отрицательной (см. график 35).

В ноябре 2010 г. на фоне возобновления роста цен на уран и интереса к рынку со стороны инвесторов американский провайдер биржевых индексных фондов Global X Funds объявил о запуске фонда Global X Uranium ETF, основной целью которого является следование индексу Solactive Global Uranium Index. Как и на многих других рынках капиталов, формат биржевых индексных фондов был довольно благоприятно воспринят инвесторами: на фоне снижения цены на акцию с $20 до $6,2 объем активов фонда за последние два года несколько вырос и составил около $120 млн (см. график 36).

Преимуществами фондов ETF традиционно являются низкие издержки управления, простота покупки и продажи акций для инвесторов, ликвидность и диверсификация, возможность открытия коротких позиций.