Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

2.  Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов инвестирования по показателям уровня доходности, риска и взаимной ковариации. Современная портфельная теории предполагает, что наиболее существенными критериями оценки инвестиций являются риск, доходность и ковариация. Оценка риска и доходности проводится путем специальных расчетов или экспертными методами. Оценка взаимной ковариации отдельных финансовых инструментов инвестирования проводится на основе использования соответствующих статистических методов. Ковариация представляет собой статистическую характеристику, показывающую меру сходства (или различий) двух рассматриваемых величин в динамике, амплитуде и направлении изменений. В процессе оценки изучается ковариация изменения уровня инвестиционного дохода портфеля по различным сопоставимым видам финансовых инструментов. По итогам данного этапа определяется перечень финансовых инструментов инвестирования, обращающихся на рынке, который полностью соответствует избранному его типу по всем важнейшим параметрам.

3.  Отбор финансовых инструментов с учетом их влияния на параметры уровня доходности и риска портфеля. На данном этапе для обоснования выбора инвестиционных проектов используются показатели: тип и основные параметры формируемого инвестиционного портфеля; общий объем инвестируемого капитала, направленного предприятием на формирование портфеля; широта предложения финансовых инструментов инвестирования; конкретные значения показателей уровня доходности, уровня риска и коэффициента корреляции, включенных в перечень отдельных финансовых инструментов инвестирования.

4.  Оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне ожидаемой доходности. Оптимизация позволяет реализовать резервы повышения эффективности инвестиционной деятельности. В данном случае оптимизация основывается на оценке ковариации (коэффициент корреляции) и соответствующей диверсификации инструментов портфеля. Диверсификация финансовых инструментов инвестирования, которая достигается путем использования инструментов и отрицательной взаимной корреляцией, позволяет сократить уровень несистематического риска портфеля. В результате уменьшается общий уровень портфельного риска.

5.  Оценка основных параметров сформированного инвестиционного портфеля. Оценка параметров портфеля необходима для того, чтобы определить эффективность всей работы по его формированию. Для российского фондового рынка перечень показателей для оценки может быть дополнен показателем уровня ликвидности сформированного портфеля. Данная оценка позволяет минимизировать отклонения стартовых его характеристик от целевых параметров его построения.

74. Определение риска и доходности портфеля финансовых активов

Риск и доходность в инвестиционном менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Выбор данных категорий в качестве определяющих связан с тем, что они оказывают значительное влияние на эффективность инвестиционной деятельности. Финансовое инвестирование предполагает покупку ценных бумаг. Поэтому в отличие от реального инвестирования понятия риска и доходности приобретают в данном случае определенную специфику. Критерии риска и доходности являются составными частями (или даже основой) системы условия отбора объектов финансовых инвестиций. В инвестиционной деятельности между понятиями риска и доходности существует следующая зависимость: чем выше риск по объекту инвестирования, тем при прочих равных условиях доходность по нему выше. И, наоборот, чем меньше риск по объекту инвестиций, тем меньший доход он может принести своему владельцу. Между тем среди инвесторов наблюдается неоднозначное отношение по поводу соотношения риска и доходности.

Риск – вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (или доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом.

Обычно инвесторы работают не с отдельными активами, а с некоторым набором активов, получившим название инвестиционного портфеля или портфеля ценных бумаг. Объединение акций в портфель приводит к снижению риска , поскольку цены различных акций изменяются неодинаково, и потери по одним акциям могут компенсироваться получением дохода по другим. Если инвестор владеет портфелем, состоящим из множества различных акций, на первый план выдвигается проблема агрегированного риска портфеля акций.