Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций

Что касается других импортных позиций (в широком плане), то нельзя забывать, что их снижение происходит только в случае девальвации национальной валюты и сокращения реальных располагаемых доходов населения, что, в свою очередь, автоматически вызовет снижение уровня жизни населения и существенно затруднит обслуживание внешнего долга (текущая ситуация).

Одной из острых проблем российской экономики является хроническая утечка капитала. В последнее время в связи с активным платежным балансом страны данный вопрос практически не поднимается, а между тем проблема с каждым годом становится все острее. Некоторые цифры (авторский расчет и методика приведены в таблице 11). Предполагаемая утечка капитала с 1991 по 2008 г. составила 588 млрд долл.; с 1999 по 2008 г. – 479 млрд долл.; с 2004 по 2008 г. – 386 млрд долл.

Таким образом, исходя из последних десяти лет, среднегодовая сумма утечки капитала составила 47,9 млрд долл. За последние пять лет данный показатель составил 77,3 млрд долл, в год. На наш взгляд, цифры просто ужасающие. О чем они говорят? В первую очередь они говорят о том, что участники предпринимательской деятельности значительную часть капитала выводят из страны. Если внимательно посмотреть на структуру внешнего долга, можно заметить некоторую синхронность по привлечению и выводу капитала. Кроме этого, основная сумма внешнего долга находится в разделе «Портфельные и прочие инвестиции». Если учитывать страну происхождения внешних поступлений, то вывод напрашивается сам собой: значительная часть внешних займов – ранее выведенные средства российских предпринимателей.

Думаем, будет справедливым утверждение, что таким образом бизнес пытается обезопасить капитал. В настоящий момент вывозится часть заработанной страной валютной выручки, но все дело в том, что в России (СССР) была ситуация (1985–1999 гг.), когда валюту вывозили из страны в момент острого дефицита СКВ (за счет наращивания внешних займов). Где гарантия, что в случае вхождения счета текущих операций в отрицательную зону данный факт не повторится? Не пора ли принимать решения, которые бы резко ограничили данную тенденцию?

Таблица 8

Экспорт Российской Федерацией сырой нефти за 2000–2008 гг. (по данным ФТС России и Росстата)

Источник: на основе данных Центрального банка России.

Таблица 9

Экспорт Российской Федерацией природного газа за 2000–2008 гг. (по данным ФТС России и Росстата)

Источник: на основе данных Центрального банка России.

Таблица 10

Экспорт Российской Федерацией нефтепродуктов за 2000–2008 г. (по данным ФТС России и Росстата)

Источник: на основе данных Центрального банка России.

По нашим оценкам, основной незаконный вывод валютных средств из страны происходит по счету платежного баланса: «Машины, оборудование и транспортные средства». По итогам 2008 г. общая сумма импорта по данному счету составила 140 млрд долл. За тот же период 2007 г. – 78,8 млрд долл. Успешное решение вопроса незаконной утечки капитала позволит при прочих равных условиях увеличить сумму золотовалютных резервов ЦБ РФ как минимум на 25–40 млрд долл, в год.

Особо следует заметить, что прослеживается тенденция: чем выше приток валюты в страну (по счету текущих операций и движению капитала), тем больше отток валюты, в том числе в основном по трем вышеперечисленным статьям платежного баланса. За данными событиями явно прослеживается отлично отлаженная схема вывода валюты из российской экономики.

С экономической точки зрения в момент активного платежного баланса данная «схема» является меньшим злом (в редких исключениях, например в период руководства страной М. С. Горбачева, когда утечка капитала имела в качестве источника финансирования внешние займы). При разумном функционировании экономики данный «вывод» излишка валюты должен быть подконтрольным государству и являться «подушкой безопасности», используемой в качестве притока капитала (инвестиции) при дефицитном счете платежного баланса страны. Практика последних месяцев показала, что выведенные ранее валютные средства не поступают в страну в момент их острой необходимости, значит, существующая схема вывода излишка СКВ из российской экономики используется не «по прямому назначению». Вывод напрашивается сам собой: либо это преступная халатность, либо отсутствие понимания серьезности проблемы, либо…