Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций

График 2. Изменение стоимости индекса РТС (1995–2011 гг.)

Сразу отмечу, что анализ проводился с целью построить модель (алгоритм), которая может быть использована в дальнейшем другими исследователями для решения вопросов, связанных с созданием устойчивого экономического роста всей мировой экономики.

Хотелось бы отметить, что проблемы, с которыми столкнулись США в настоящий момент, на порядок сложнее российских «забот» не только по форме, но и по своей сути. В нашей стране экономическая ситуация настолько элементарная (с макроэкономической точки зрения), что для поддержания долгосрочного устойчивого экономического роста требуется наличие средних экономических знаний и способностей.

Исследуя макроэкономическую статистику США (табл. 12–15), можно смело констатировать, что экономика страны столкнулась с рядом финансовых проблем: внутренний долг (величина и обслуживание); существенное отрицательное сальдо торгового баланса (величина и динамика), бюджетный дефицит и некоторые другие проблемы.

За последние 10 лет общая задолженность США возросла на 80 %. Следует иметь в виду, что данный процесс происходил в период относительно низких процентных ставок. Исходя из упрощенного расчета обслуживание общего долга США при ставке в 5 % составляет не менее 1,2 трлн долл, в год, или 10 % ВВП. Динамика роста общей задолженности США и существенная сумма по его обслуживанию позволяют с большой уверенностью предположить, что у субъектов экономической деятельности США (включая все органы власти) нет альтернативы, кроме наращивания общей величины внутреннего долга. Кроме того, каждый процент увеличения стоимости обслуживания влечет за собой не менее 260 млрд долл, дополнительных расходов, что в свою очередь приводит к увеличению общей суммы долга. С 2000 г. общая задолженность по долговым ценным бумагам возросла с 16 трлн до 24,7 трлн долл, в 2005 г. (рост приблизительно на 2 трлн долл, в год). Кроме того, за 2000–2002 гг. задолженность возросла на 2,5 трлн долл.; за 2002–2004 гг. – на 3,8 трлн долл.; за 2004–2005 гг. – на 2,3 трлн долл. Экстраполируя данные по увеличению ВВП в год на 3 % и процентной ставки 5 %, можно получить результаты, приведенные в таблице 12.

Таблица 12

Чистая прибыль и дивиденды американских корпораций*

* Все корпорации, а не только листинговые.

Источник: на основе данных сайта Бюро экономического анализа США.

Вывод, сделанный в конце 2007 г. В течение следующих десяти лет (2007–2017 гг.) общая сумма внутреннего долга возрастет с 30,5 трлн долл, (оценка, 2007 г.) до 49,6 трлн долл, (оценка, 2017 г.); обслуживание – с 1,5 до 2,5 трлн долл; соотношение долг/ВВП изменится со 123 % до 170 %; доля обслуживания в структуре ВВП страны увеличится с 11,5 до 13,5 %. Следует заметить, что это оптимистичный прогноз, с улучшенными показателями экономию! США (рост ВВП на 3 % в год, уровень процентной ставки – 5 % в год). С большой вероятностью можно предположить, что в течение последних 10 лет обслуживание общего долга США без его увеличения невозможно в принципе.

Как показали события 2008–2010 гг., наше общее предположение подтвердилось. Только по государственному долгу планка по максимальной сумме заимствований постоянно поднималась. По предварительным данным государственный долг США на конец 2011 г. составит не менее 14,5 трлн долл, и вплотную приблизится к ВВП. Общее снижение процентных ставок будет рассмотрено ниже.

Таблица 13

Структура задолженности по долговым ценным бумагам США (млрд долл.)

Примечание. Цифры, характеризующие одни и те же показатели, взятые из разных источников, могут отличаться. Кроме того, в более поздних изданиях содержатся уточненные сведения за предыдущие годы. Данная таблица составлялась на основе публикаций за разные годы и не учитывала всех корректировок. Однако на общую картину это не влияет.

Источник: на основе данных сайта Бюро экономического анализа США.