Инвестиционный портфель Уоррена Баффета

Стабильный рост доходов компании на одну акцию является для Уоррена одним из лучших признаков наличия долгосрочных конкурентных преимуществ. Как уже было сказано, он ищет надежности и постоянства, а «Moody’s» обладает обоими этими качествами.

В промежутке между 2001 и 2011 годами доход на одну акцию «Moody’s» вырос на 271 процент, то есть увеличивался в среднем на 14,02 процента за последние десять лет.

Исходя из дохода на одну акцию в размере 2,45 доллара и цены акции, составляющей 32 доллара, можно сделать вывод, что ее начальная доходность равна 7,6 процента и ежегодно она будет возрастать примерно на 14,02 процента, как подсказывают исторические данные.

Теперь мы должны ответить на следующий вопрос: во что превратится начальная доходность в 2,45 доллара за десять лет при ежегодном приросте, равном 14,02 процента? Для этого воспользуемся калькулятором на сайте http://www.investopedia.com/calculator/FVCal.aspx.

Введите 14,02 процента в окошко «Прирост доходности» и 2,45 доллара в окошко «Нынешнее значение». Укажите срок 10 лет и нажмите кнопку «Вычислить». У вас получится 9,10 доллара. Это означает, что если в 2011 году мы заплатили за акцию «Moody’s» 32 доллара, то в 2021 году доход на нее составит 9,10 доллара.

Что будут означать для нас 9,10 доллара в 2021 году? Все зависит от того, каким в то время будет соотношение цены акции к доходу на нее. Если коэффициент Р/Е будет равен 12 (показатель 2011 года, который является самым низким за последние десять лет), мы сможем спрогнозировать, что в 2021 году цена одной акции поднимется до 109,20 доллара ($9,10 x 12 = $109,20). Если в 2011 году мы купили акцию «Moody’s» за 32 доллара, а в 2021 году продадим ее за 109,20 доллара, то наш выигрыш за десять лет составит 77,20 доллара, или 241 процент, то есть по 13,06 процента в год.

Хотя «Moody’s» за последние десять лет каждый год повышала размер дивидендов, мы предположим, что после 2011 года дивиденды повышаться не будут и останутся на уровне 0,52 доллара на одну акцию. В этом случае можно приплюсовать к полученной нами прибыли за продажу акции еще 5,20 доллара в виде дивидендов. Таким образом, общая сумма составит 114,40 доллара, или 257 процентов, а ежегодный прирост увеличится до 13,59 процента.

Считаете ли вы достаточным ежегодный рост доходности на 13,59 процента на протяжении десяти лет? Уоррен полагает, что это очень высокий показатель, и поэтому держит в числе своих активов акции «Moody’s» на общую сумму 909 миллионов долларов.

Глава 16 «Procter & Gamble Company»

Адрес: 1 Procter & Gamble Plaza, Cincinnati, OH 45202, USA

Телефон: (513) 983-1100

Веб-сайт: http://www.pg.com

Род занятий: глобальное производство потребительских товаров

Ключевые статистические данные:

Акционерная компания Год основания: 1837

Количество работников: 127 000

Выручка: 82 миллиарда долларов (2011 год)

Чистая прибыль: 11,9 миллиарда долларов (2011 год) Доход на одну акцию: 3,98 доллара (2011 год) Среднегодовой рост доходов на одну акцию: 9,82 процента

Балансовая стоимость из расчета на одну акцию: 22,10 доллара

Среднегодовой рост балансовой стоимости из расчета на одну акцию: 18,7 процента

Дивиденды в 2011 году (в денежном выражении и процентах): 2,10 доллара /3,3 процента

Год приобретения акций компанией «Berkshire»: 2011 (в виде акций компании «Gillett», присоединенной к P&G)

Средняя цена приобретения акций: 6,40 долларов Где торгуются акции: Нью-Йоркская фондовая биржа Биржевой индекс: PG

По состоянию на 2011 год во владении «Berkshire» находится 72 391 036 акций «Procter & Gamble». С учетом того что в настоящее время одна акция стоит 61 доллар, их общая стоимость в портфеле

«Berkshire» составляет около 4,4 миллиарда долларов. Поскольку на их приобретение было потрачено примерно 464 миллиона долларов, нереализованный доход «Berkshire» от этой сделки составляет около 3,9 миллиарда.

«Procter & Gamble Company»

«Procter & Gamble» производит практически все, что нам требуется для стирки, чистки и личной гигиены. Взгляните только на этот поразительный перечень брендов, входящих в его ассортимент:

«Ariel» – стиральный порошок

«Bounty» – высококачественные бумажные полотенца

«Braun» – электроприборы

«CoverGirl» – женская косметика

«Crest»/«Oral B» – зубная паста и зубные щетки

«Dawn»/«Fairy» – средства для мытья посуды

«Downey» – кондиционер для белья

«Duracell» – мощные батарейки, продающиеся в 75 странах

«Fusion» – средства для бритья

«Gillett» – самые распространенные в мире бритвенные лезвия

«Head and Shoulders» – самый продаваемый шампунь против перхоти

«Olay» – средства для ухода за женской кожей