Инвестиционный портфель Уоррена Баффета

В 2011 году на одну акцию «Torchmark» приходилось 38,10 доллара балансовой стоимости, а доход по ней составлял около 4,65 доллара. Это означает, что ее можно рассматривать как облигацию с начальной годовой доходностью 12,2 процента. Но в 2011 году эту акцию можно было купить за 36 долларов, то есть НИЖЕ балансовой стоимости. Это значит, что начальная доходность на одну акцию «Torchmark» будет еще выше – 12,9 процента ($4,65: $36 = 12,9 %). При этом можно прогнозировать, что она будет возрастать по мере увеличения доходов компании, которые в историческом плане росли в среднем на 8,43 процента в год.

Теперь мы должны ответить на следующий вопрос: что произойдет с начальной доходностью в размере 4,65 доллара за десять лет при ежегодном приросте в 8,43 процента. Для этого воспользуемся калькулятором на сайте http://www.investopedia.com/calculator/FVCal.aspx.

Введите 8,43 процента в окошко «Прирост доходности» и 4,65 доллара в окошко «Нынешнее значение». Укажите срок 10 лет и нажмите кнопку «Вычислить». У вас получится 10,45 доллара. Это значит, что в 2021 году доход на одну акцию составит 10,45 доллара.

Что будут означать для нас 10,45 доллара в 2021 году? Все зависит от того, каким в то время будет соотношение цены акции к доходу на нее. Если коэффициент Р/Е будет равен 8 (показатель 2011 года, который близок к самому низкому за последние десять лет), то мы можем спрогнозировать, что цена одной акции поднимется до 83,60 доллара ($10,45 x 8= = $83,60). Если в 2011 году мы купили акцию «Torchmark» за 36 долларов, а в 2021 году продадим ее за 83,60 доллара, то наш выигрыш за десять лет составит 47,60 доллара, или 132 процента, то есть по 8,78 процента в год.

Хотя «Torchmark» за последние десять лет каждый год повышала размер дивидендов, мы предположим, что после 2011 года дивиденды повышаться не будут и останутся на уровне 0,49 доллара на одну акцию. В этом случае к полученной нами прибыли за продажу акции можно приплюсовать еще 4,90 доллара в виде дивидендов. Таким образом, общая сумма составит 88,50 доллара, или 145 процентов, а ежегодный прирост увеличится до 9,41 процента.

Чтобы получить процент прироста доходности, необходимо воспользоваться калькулятором на сайте http://www.moneychimp.com/calculator/discount_rate_calculator.htm.

Введите 36 долларов в окошко «Нынешнее значение», а 88,50 доллара в окошко «Будущее значение». Укажите срок 10 лет и нажмите кнопку «Вычислить». Вы получите 9,41 процента.

Кажется ли вам привлекательным ежегодный рост доходности на 9,41 процента в течение десяти лет? Уоррена это интересует в достаточной степени, чтобы инвестировать 101 миллион долларов в акции «Torchmark».

Глава 19 «Union Pacific Corporation»

Адрес: 1416 Dodge Street, Omaha, NE 68179, USA

Телефон: (402) 271-5777

Веб-сайт: http://www.up.com

Род занятий: железнодорожные перевозки

Ключевые статистические данные:

Акционерная компания Год основания: 1862

Количество работников: 42 884

Выручка: 18,71 миллиарда долларов (2011 год) Чистая прибыль: 3,2 миллиарда долларов (2011 год) Доход на одну акцию: 6,50 доллара (2011 год)

Среднегодовой рост доходов на одну акцию: 12,39 процента Балансовая стоимость из расчета на одну акцию: 40,95 доллара Среднегодовой рост балансовой стоимости из расчета на однуакцию: 11,19 процента

Дивиденды в 2011 году (в денежном выражении и процентах): 1,90 доллара /1,81 процента

Год приобретения акций компанией «Berkshire»: 2007

Средняя цена приобретения акций: 50 долларов

Где торгуются акции: Нью-Йоркская фондовая биржа

Биржевой индекс: UNP

В мае 2007 года «Berkshire» объявила, что ею приобретены 10,5 миллиона акций «Union Pacific» (примерно 4 процента от общего количества) по цене около 50 долларов за акцию, то есть в общей сложности за 525 миллионов долларов. Чтобы выполнить требования антитрестовского законодательства, в 2009 году «Berkshire» продала пакет акций «Union Pacific» и взамен приобрела компанию «Burlington Northern Santa Fe Railroad». Если бы «Berkshire» по-прежнему продолжала владеть акциями «Union Pacific», то с учетом их цены 100 долларов по состоянию на 2011 год они стоили бы на данный момент около 1,05 миллиарда долларов, что означало бы доход в размере 100 процентов по отношению к начальной инвестиции менее чем за четыре года.

«Union Pacific Corporation»

Когда-то Уоррен был миноритарным акционером двух железнодорожных компаний – «Burlington Northern Santa Fe» и «Union Pacific Corporation». При слиянии «Burlington Northern» и «Berkshire» он вынужден был продать пакет акций «Union Pacific». По словам самого Баффета, это было сделано, чтобы избежать проблем с антитрестовским законодательством и добиться от правительства согласия на поглощение «Burlington Northern». Он не хотел дать федеральным властям ни малейшего повода, чтобы те отказали ему в совершении этой сделки.