Искусный инвестор. Управляйте своими инвестициями профессионально

Должен признаться, что я неравнодушен к исследовательским отчетам аналитиков рынка ценных бумаг. Они содержат главную информацию и прогнозы наряду с хорошо обоснованными заключениями относительно того, что сейчас нужно делать: покупать или продавать. Однако читатель должен знать о возможности конфликта интересов с инвестиционной компанией, спонсирующей подготовку отчетов. Во-первых, изучаемая компания может быть клиентом. Во-вторых, целью отчета может являться получение комиссионных или помощь маркет-мейкерам фирмы. Кроме того, аналитики на удивление не любят, когда их прогнозы отличаются от прогнозов их коллег. И все же в качестве источника важных деталей эти отчеты не имеют себе равных.

Как провести исследование

Рисунок 9.1 показывает, как приступить к проведению анализа отрасли и компании.

Пример исследования 1. Жилищное строительство

Этот пример показывает, как использовать доступную информацию для проведения анализа отрасли по принципу «сделай сам». Определив отрасль, которая нам нравится, мы сможем перейти к следующему этапу и выбрать в этом секторе акции нескольких компаний, на наш взгляд самых перспективных. Давайте сначала рассмотрим, как можно получить необходимую информацию, чтобы составить себе представление о перспективах одной из выбранных нами отраслей, а именно жилищного строительства.

В первую очередь вы должны решить, какая информация вам на самом деле нужна. Какие вопросы вы должны задать? Если речь идет о жилищном строительстве, то нужно выяснить, каковы спрос и предложение на конечную продукцию (новые дома). Вам необходимо знать тенденции изменения цен и затрат, чтобы учитывать факторы, влияющие на доходность компаний этой отрасли.

Спрос на дома и состояние рынка

Главным экономическим показателем благополучия в отрасли жилищного строительства являются, очевидно, цены на дома. Я справился об этих ценах, а также о доступности обзоров на сайтах Halifax Group (www.halifaxgroupplc.co.uk) и Nationwide (www.nationwide.co.uk) и посмотрел статистику: официальную (www.statistics.gov.uk) – по количеству домов, демографическую – о числе домохозяйств и данные о рыночных ценах в жилищном секторе и завершенных ипотечных строительствах. Затем я заглянул на сайты Nationwide и Bank of England (www.bankofengland.co.uk), чтобы более подробно узнать о тенденциях в области кредитования потребителей. После этого на сайте Налоговой службы (www.inlandrevenue.gov.uk) я посмотрел статистику государственных доходов от гербового сбора.

Каково предложение домов? За данными о предложении домов я снова обратился к официальной статистике (www.statistics.gov.uk) по количеству завершенных и начатых строительств и затем сравнил их с более свежими данными NHBC (www.nhbc.co.uk), ведущей компании по страхованию строительных работ в Великобритании, о том, сколько домов было зарегистрировано ею за последнее время.

Каковы тенденции изменения затрат на жилищное строительство? Чтобы это выяснить, я изучил материалы сайта государственной организации, занимающейся мониторингом затрат в строительстве, Building Costs Information Service (www.bcis.co.uk), и скопировал имеющийся там график. Для ознакомления с тенденциями изменения стоимости земли я зашел на сайт фирмы Savills (www.fpdsavills.co.uk), провайдера консалтинговых услуг по недвижимости, и изучил график динамики затрат на землю под жилищное строительство.

Вот результаты поиска информации по жилищному строительству на этих сайтах, на который ушел всего один вечер.

Шаг 1. Спрос и предложение

Статистические данные 1: виды жилищного фонда

Вывод: демографическая статистика показывает, что спрос на дома, занимаемые владельцами, все это время медленно увеличивался и сегодня, возможно, достиг потолка.

Статистические данные 2: количество домохозяйств

Вывод: демографическая статистика показывает, что число домохозяйств растет в прогнозируемом темпе 152 000 новых домов в год. Здесь не учитывается спрос, обусловленный необходимостью возмещения, т. е. возникающий в случае обрушения старых строений, наводнения ит.п.

Статистические данные 3: новое жилищное строительство

Вывод: что касается спроса и предложения, то предложение домов остается довольно низким (138,5 тыс. завершенных строительств в 2000 г. по сравнению со 154 тыс. в 1991 г.). Но строители начали возведение 144,2 тыс. домов против 133 тыс. в 1991 г.

Статистические данные 4: данные NHBC о вновь зарегистрированных зданиях и завершенных строительствах