Многие полагали, что правительство Каройи провалилось, не сумев предотвратить самую страшную трагедию в национальной истории Венгрии со времен турецкого ига, и такое не могло не сказаться на его эффективности и в сфере внутренней политики. Надеясь поначалу, что новому правительству удастся сохранить прежние границы страны, а также законность, порядок и неприкосновенность собственности, старая политическая элита после отречения Карла IV смирилась с роспуском парламента, наделением Национального совета временными законодательными полномочиями и провозглашением 16 ноября Венгрии республикой. Ей также первое время импонировало, что революционеры почти не прибегали к насилию, по крайней мере, в крупных городских центрах. Однако вскоре, как только Каройи, не оправдав их надежд на удержание границ, принялся проводить социально-политические реформы, провозглашенные в его программе, элита стала переходить в оппозицию к его режиму. Дело не только в том, что премьер пытался сдержать свои обещания — реформы действительно были крайне необходимы стране, находившейся на грани социального взрыва. Венгрия все еще испытывала экономическую блокаду, введенную против нее Антантой. Экономические связи с Австрией оказались полностью разрушенными, а важнейшие в экономическом отношении районы на севере, востоке и юге Венгрии были оккупированы. Недостаток сырья вызвал хаос в сфере производства, тогда как миллионы граждан не имели самых элементарных, насущных средств к существованию в стране, которая все более и более наводнялась демобилизованными солдатами, вернувшимися военнопленными и беженцами из регионов, оказавшихся по ту сторону демаркационной линии. Горожане были уверены, что помещики и зажиточное крестьянство придерживают часть урожая. Землевладельцы действительно оставляли свои владения невозделанными, ожидая предстоявшей земельной реформы, которую все более и более нетерпеливо требовал сельский пролетариат.
Венгрия тогда, пожалуй, не имела политической силы, которая могла бы устроить всех: слишком бурным было время и чересчур противоречивыми общественные интересы и ожидания. Каройи и окружавшие его демократы, несомненно, обладали значительными талантами, которые вполне пригодились бы в мирное время и при стабильном общественном положении, но в ситуации экстремального лихолетья явным образом были бессильны. Земельная реформа, объявленная 15 февраля 1919 г., стала шагом, значение которого трудно переоценить, однако она никого не удовлетворила. Земельные владения, превышавшие 700 акров, должны были перераспределяться среди крестьян. Сельской бедноте этот максимум представлялся непомерно большим, а магнатам — неприемлемо маленьким. Социал-демократы выступили за запрещение всех крупных и средних частных земельных владений, они хотели передать их целиком под коллективные хозяйства, считая, что земельная собственность сделает крестьян «консервативными». Но у правительства все равно уже не оставалось времени на проведение реформы. В довольно демонстративной манере через неделю после выхода декрета перераспределили излишки собственного имения Каройи, и на этом все закончилось. Аналогичная судьба ожидала и широкую избирательную реформу, которая позволила бы получить право голоса половине взрослого населения страны (выше процент голосующих в то время был только в Скандинавии). Были определены сроки выборов в конституционное собрание, но правительство (с 11 января 1919 г. Каройи стал президентом, а премьер-министром был назначен Денеш Беринкеи) пало, не дотянув до этих выборов. Его не спасло и принятие прогрессивных социальных законов, предусматривавших выплату пособий по безработице, введение 8-часового рабочего дня, запрещение детского труда и расширение системы страхования. Они не дали быстро ощутимых результатов и не могли справиться с послевоенной депрессией и разочарованием, а лишь вызвали раздражение у господствовавших классов общества, где сохранялось напряжение, чреватое поляризацией политических сил. На сцене появились радикальные движения: как крайне правые, так и крайне левые.