Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора

Когнитивный диссонанс создает эффект обратной связи между нашим поведением и эмоциями. Одним из ее проявлений является наше отношение к открытой позиции. Например, чем больше мы заплатим за товар, тем выше его будем ценить и тем сильнее будет наше стремление покупать его вновь. Возможно, именно этим объясняется желание многих людей усреднять убыточные позиции вместо того, чтобы фиксировать убыток. А инвесторы, получившие прибыль на какой-то операции, невольно будут некоторое время к ней возвращаться, пока не разуверятся в способности этого товара приносить прибыль. Так же охотник возвращается к месту предыдущей удачной охоты, а грибник — на грибные места. Умные инвестбанки в ходе IPO[50] акционерных компаний прикармливают инвесторов хорошей прибылью (не за свой счет, конечно, а за счет эмитентов акций), приучая их к торговле новыми акциями.

Если человек не получает достаточного материального вознаграждения, то свой поступок он может оправдать моральным стимулом. Для снижения диссонанса между результатом сделки и теми усилиями, которые на нее потрачены, люди вынуждены искать оправдания в виде материального или морального вознаграждения.

Согласно теории когнитивного диссонанса после открытия позиции мы начинаем оценивать ее более уверенно и с большей вероятностью ожидать прибыль, чем до открытия позиции. Диссонанс возникает, когда появляется угроза существующему мнению или когда мы получаем новую информацию, которая противоречит первоначальному мнению. Впоследствии мы стремимся уйти от диссонанса и избавиться от угрозы. Иногда это проявляется в стремлении игнорировать опасность и попросту не замечать ее.

Глава 4

Вероятности и возможности

Представьте, что существуют миллионы параллельных миров, в которых живут такие же люди, как и мы. В таком множестве миров неизбежно происходят все возможные события, закономерные и случайные. Иначе говоря, все возможно и вероятно. Просто закономерное скорее произойдет одновременно во многих мирах, а случайное, может быть, возникнет только в одном из них.

Когда мы смотрим на динамику рыночных котировок, у нас невольно возникает ощущение случайности и непредсказуемости. Многое из происходящего на финансовых рынках позволяет относиться к рыночным явлениям как к случайным, что подвигает нас к использованию математического инструментария теории вероятностей (theory of probabilities). Но мы должны понимать полезные элементы и ограниченность этой теории, перед тем как использовать ее выводы. К сожалению, большинство так называемых экспертов и тем более простых трейдеров этого не понимают и действуют прямолинейно.

Теория вероятностей

Вероятность представляет собой количественную меру того, что какое-либо случайное событие произойдет. Речь идет именно о случайных событиях, коими далеко не всегда можно назвать экономические и рыночные явления. Любая причинно-следственная связь порождает закономерности. Например, если ФРС США напечатала много долларов и облегчила доступ к денежной ликвидности, значит, эти доллары неизбежно окажутся в экономике и на рынках. Наши множественные психологические сдвиги в поведении также представляют собой закономерности. Не зря ведь маркетологи всего света не покладая рук работают над тем, как бы «втюхать» нам очередную порцию старого «нового» товара. Они знают, на какие слабости надавить и как сподвигнуть нас к сделке. Это самое главное ограничение в применении теории вероятностей. И тем не менее в мире так много случайностей, что без этой теории нам будет трудно обойтись.

Вероятность может принимать значение в промежутке от 0, или 0% (абсолютно невозможное событие), до 1, или 100% (событие, которое точно произойдет).

Классическая формула для определения вероятности наступления случайного события x выглядит следующим образом:

где Nx — количество вариантов возможного наступления случайного события x;

N — общее количество возможных исходов.

В обыденной жизни с теорией вероятностей большинство людей сталкиваются в азартных играх. Вообще, своим развитием она обязана именно увлечению дворян и математиков XVII в. популярными азартными играми того времени, в первую очередь игральными костями и картами. Рулеточное колесо появилось намного позже. Сегодня арсенал азартных игроков пополнился букмекерскими ставками, но здесь уже теория вероятностей скорее применяется по инерции, так же как когда трейдеры управляют рисками.

Например, бросая игральную кость, мы можем получить шесть возможных исходов — выпадение одной из шести граней игральной кости: 1, 2, 3, 4, 5 или 6. Таким образом, можно рассчитать вероятность выпадения одной из граней:

P(x) = 1/6 ≈ 0,1667, или 16,67%.

Таким образом, вероятность выпадения одной из граней игральной кости составляет 16,67%.