Как управлять компанией в VUCA-мире. Талант, Стратегия, Риск

Преимущества новой концепции TSR выходят за рамки рыночной прибыли. Совет директоров может посодействовать созданию более точного измерения акционерной стоимости: долгосрочный рост, который принесет пользу как акционерам, так и обществу в целом. Инвесторы нередко рассматривают социальные выгоды как нечто противоречащее финансовым показателям. Скажем, начало реализации стратегии нулевого выброса углерода будет означать увеличение затрат и снижение прибыли. Безусловно, в краткосрочной перспективе этот исход был бы вполне вероятен. Но такая направленность способна принести и долгосрочную прибыль – от будущей экономии и создания новых направлений бизнеса до потребности людей инвестировать в компании, преследующие подобные цели.

В настоящее время огромное внимание уделяется ближайшим перспективам, и корпоративная практика лишь укрепляет эту точку зрения. Неприкосновенность показателей прибыли на акцию в сочетании с темпом пересмотра бюджета и операционной деятельности обеспечивают высокую степень близорукости. Несмотря на попытки сбалансировать систему выплат и поощрений, вознаграждения по большей части основываются на краткосрочных показателях.

Кроме того, аналитики, оценивающие компании, тоже получают премии за краткосрочные результаты. И хотя активисты-акционеры становятся все более разнообразными и имеют различные временные горизонты, некоторые из них лучше других умеют привлекать внимание руководства.

Хорошая новость заключается в том, что институциональные инвесторы – те, кто владеет примерно 50–60 % акций из рейтинга 500 лучших компаний, – обрели голос и призывают советы директоров служить противовесом шорт-термизму, или краткосрочной временн'oй ориентации. В книге, которую вы держите в руках, отражены их взгляды и представлены лучшие методики, позволяющие оптимизировать работу и при этом соответствовать ожиданиям широкого круга акционеров.

НАЦЕЛЕННОСТЬ НА БУДУЩЕЕ: ПРИМЕР ТОГО, ЧТО МЫ ИМЕЕМ В ВИДУ

Совет директоров способен обеспечить высокую стоимость компании, если поддержит решения, которые не представляют интереса в настоящем времени, но крайне необходимы для будущего. Вспомните, что произошло в PepsiCo в 2013 году, когда наблюдательный совет оказался под давлением инвесторов-активистов, требующих разделить компанию. Показатели прибыли были занижены, стоимость акций упала. И тем не менее генеральный директор Индра Нуйи представила совету директоров подробный план по обеспечению долгосрочного роста, включающий перераспределение ресурсов в пользу более здоровых напитков и закусок. Оценив план и проследив за шагами, которые Нуйи предпринимала для его реализации, совет директоров решил ее поддержать. Их уверенность в Нуйи и готовность противостоять активистам вскоре оправдались: в 2014 году PepsiCo начала уверенное восхождение к рекордной стоимости акций.

Но, пожалуй, самым ярким примером терпения и вытекающего из него положительного результата является Amazon. Генеральный директор Джефф Безос всегда придерживался долгосрочной перспективы, и совет директоров поддерживал его в реализации всех инициатив – от расширения ассортимента вплоть до выхода за пределы книжной продукции и осуществления неограниченной бесплатной доставки для подписчиков, трансляции потокового видео, оказания услуг по управлению данными и производству контента. Всего десять лет назад критики жаловались, что компания не приносила достаточной прибыли. Теперь же Amazon владеет вселенной: летом 2020 года она стала первой компанией, достигшей оценки в триллион долларов.

Заручившись поддержкой наблюдательного совета, генеральные директора с большей вероятностью предпримут действия, которые окупятся в долгосрочной перспективе. В противном случае высшее руководство может отсрочить принятие важных решений. И что еще хуже, любая компания, желающая инвестировать в свое будущее, рискует оказаться в частных руках, как это произошло с Dell Computer в 2013 году, когда ее инвесторы не захотели мириться с последствиями радикального выхода из бизнеса по производству персональных компьютеров.

Бездейственность совета директоров обернулась угрозой для существования публичных корпораций. Если публичная компания терпит неудачу, у нее остается три варианта: слияние с другой компанией, поглощение частным капиталом или переформирование под дудку инвесторов-активистов. Хотя к сокращению числа публичных компаний в США привели все три возможных исхода, правовые аспекты и нормативные положения тоже сыграли в этом процессе немаловажную роль.