Карта новой нормальности

Производители нефти по всему миру продавали свое топливо в долларах и, до недавнего времени, только в долларах. Затем они вкладывали эти доллары в финансовые активы, номинированные в долларах, такие как казначейские облигации. Этот постоянный поток нефтедолларов давал американским финансовым рынкам огромное преимущество перед их международными конкурентами. Вместо того чтобы покупать на нефтедоллары немецкие облигации, японские JGB или британские долговые обязательства, они покупали казначейские облигации США. По мере роста цен на нефть росли и потоки капитала, связанные с реинвестированием нефтедолларов обратно на рынок казначейских облигаций. Эти нефтедолларовые инвестиционные потоки служили важнейшей компенсацией того воздействия, которое взлетевшие цены на нефть оказали на экономику США, до 2017 года являвшейся крупнейшим импортером нефти в мире.

Из трех стран, избегающих доллара, решение Саудовской Аравии о дедолларизации своей торговли нефтью является самым шокирующим. Саудовская Аравия, приняв эпохальное решение, фактически положила конец своему шестидесятилетнему роману с долларом и объявила, что теперь будет принимать оплату в юанях за нефть, поставляемую ее крупнейшему покупателю - Китаю. Этот шаг последовал за решением России прекратить принимать доллары за экспорт нефти и природного газа. Более того, и Китай, и Саудовская Аравия заявили о готовности отказаться от доллара в значительной части своей торговли энергоносителями.

Китай, со своей стороны, хочет расширить использование своих нефтяных контрактов, заключенных в юанях, среди поставщиков за пределами Саудовской Аравии. С этой целью, выступая перед Советом сотрудничества стран Персидского залива во время своего визита в Саудовскую Аравию в декабре 2022 года, председатель Си Цзиньпин призвал страны Персидского залива использовать Шанхайскую биржу нефти и природного газа для осуществления продаж нефти и газа. А Саудовская Аравия заявила, что рассмотрит альтернативы долларовым платежам за миллионы баррелей в день, которые она экспортирует своим клиентам помимо Китая.

Отказ от доллара в торговле нефтью также означает диверсификацию инвестиций в доходы от продажи нефти вдали от рынка казначейских облигаций. Если вы больше не получаете долларовые платежи, вам не нужно реинвестировать эти нефтедоллары в покупку новых долларовых государственных облигаций США. Таким образом, по мере того как доллар теряет контроль над платежными потоками в торговле нефтью, он одновременно теряет контроль над тем, куда эти платежи реинвестируются. Вскоре после объявления о приеме платежей в юанях из Китая правительство Саудовской Аравии заявило, что королевство будет сокращать свои инвестиции на рынке казначейских облигаций.

Пока неясно, как повлияет (если повлияет вообще) решение Саудовской Аравии принимать платежи в юанях за экспорт нефти в Китай на других членов ОПЕК, многие из которых продолжают продавать свое топливо в долларах. Как в 1970-х годах Саудовская Аравия убедила других членов ОПЕК принимать только долларовые платежи за свою нефть, так и сегодня она может оказать аналогичное влияние, чтобы заставить их принять оплату в других валютах. Ирак уже заявил о своей готовности принимать платежи в юанях. В условиях, когда весь регион отходит от американского влияния, а Китай и Индия являются двумя крупнейшими покупателями топлива, создается благоприятная почва для того, чтобы другие производители ОПЕК присоединились к Саудовской Аравии и Ираку и стали принимать платежи в других валютах.

В мире валютных рынков с нулевой суммой, поражение доллара на рынке мировой торговли нефтью - это усиление другой валюты. По мере того как доллар продолжает сдавать позиции в качестве нефтяной валюты, на его место приходит другая валюта или валюты. И две валюты, которые больше всего выиграли от дедолларизации в мировой торговле энергоносителями, - это юань и рубль, которые, так уж получилось, являются валютами крупнейшего мирового экспортера энергоносителей и крупнейшего мирового импортера энергоносителей.

Как валюта крупнейшего в мире экспортера энергоресурсов (считая и нефть, и природный газ), рубль, безусловно, имеет все основания претендовать на роль де-факто мировой нефтевалюты. Именно это имел в виду президент Путин, когда приказал "Газпрому", крупнейшей в мире газовой компании и поставщику примерно половины европейского природного газа, требовать рублевые платежи за поставки газа в Европу. Российские нефтяные компании быстро последовали его примеру.