Казначейство. Автоматизированные бизнес-технологии управления финансовыми потоками

3. Оценка соотношения видов используемых заемных средств.

4. Определение характера и размера заимствования.

5. Разработка и контроль исполнения кредитного плана.

При расчете объема долговых обязательств компания стремится в первую очередь удовлетворить собственные потребности в заемных средствах. Одновременно ей необходимо обеспечить достаточно высокий уровень платежеспособности и сохранить финансовую устойчивость.

Предельный размер заимствований определяется исходя из показателей кредитоспособности компании. В качестве таких показателей можно использовать разность между валютой баланса и суммой низколиквидных активов и размер собственного капитала.

Для обеспечения приемлемого уровня кредитоспособности общая сумма заемных средств не должна превышать сумму ликвидных активов.

В случае, если сумма заемного капитала ограничивается величиной не только ликвидных активов, но и собственных средств, сумму заемного капитала определяют по наименьшему из этих двух показателей.

В течение года финансово-хозяйственная деятельность компании должна осуществляться таким образом, чтобы на конец каждого отчетного периода объем заимствований находился в пределах выбранных компанией показателей кредитоспособности.

Для определения объема заимствований, особенно если их предполагается использовать для финансирования инвестиций с длительным сроком окупаемости, важно рассчитать соотношение заемного и собственного капитала, чтобы в будущем при резком изменении конъюнктуры компания-заемщик была в состоянии обслуживать свою задолженность, не нарушая финансовых коэффициентов, согласованных с кредиторами. Лимит заимствований рассчитывается, как правило, не на один год, а на более длительный период. Продолжительность этого периода зависит от максимального срока, на который компания-заемщик рассчитывает свою долгосрочную финансовую модель, а также от сроков заимствований.

Предельный размер заемных средств должен определяться отдельно для каждого случая (вида) заимствования. Прогнозируемый денежный поток компании в течение срока использования заемных средств должен быть достаточным для исполнения обязательств перед кредиторами с учетом особенностей конкретного вида заимствования.

Формирование структуры долгового портфеля проводится на основании разработки нескольких вариантов плана привлечения финансирования в компанию (кредитного плана):

• активный (предполагает крупные объемы заимствований на короткий период времени для направления в основном в инвестиционную деятельность);

• умеренный (согласно этому плану привлеченные средства планируется направить на текущую деятельность);

• сокращенный (сводится к привлечению заемных средств только в случае крайней необходимости, для погашения задолженности, в том числе поставщикам).

Это позволяет управлять долговым портфелем в зависимости о состояния финансового рынка. При этом в соответствии со складывающейся рыночной ситуацией формируется определенная структура долгового портфеля, включающая виды финансовых инструментов, механизмы и условия их привлечения.

Определение структуры используемых заемных средств при формировании долгового портфеля сводится к оценке соотношения объема краткосрочных и долгосрочных заемных средств. Краткосрочные кредиты и займы используются для пополнения оборотных средств компании, долгосрочные – для финансирования инвестиционной деятельности.

Соотношение долгосрочных и краткосрочных заемных ресурсов в долговом портфеле зависит от целого ряда факторов: стратегии развития компании, специфики бизнеса, колебаний рыночной конъюнктуры. Например, при снижении средней ставки ссудного процента использование ранее полученного долгосрочного кредита может оказаться невыгодным. Немаловажны также скорость и стоимость привлечения займов: процесс оформления краткосрочных займов требует меньше времени, а ставки по ним обычно ниже, чем по долгосрочным.

К числу основных факторов, влияющих на структуру долгового портфеля краткосрочных заемных ресурсов, относится сезонность, свойственная широкому кругу предприятий, у которых происходит образование сезонных диспропорций между доходами и расходами по основной деятельности.

Фактором, влияющим на структуру долгового портфеля, выступает возможность компании использовать свободные денежные средства, оставшиеся после того, как выручка покрыла расходы по ней и капитальные вложения. В этом случае компания привлекает, как правило, краткосрочные средства для покрытия временных разрывов в ликвидности. Одним из наиболее удобных и дешевых долговых инструментов для этих целей является синдицированный банковский кредит, предоставленный в форме револьверной кредитной линии.