Казначейство. Автоматизированные бизнес-технологии управления финансовыми потоками

Бережливость к бережно сбереженному

Финансовая деятельность казначейства заключается, в числе прочего, в эффективном использовании свободных денежных средств компании. Решение этой задачи дает возможность не только сберечь временно свободные средства, но и в ряде случаев приумножить их за счет вложения (инвестирования) в доходные и высоколиквидные проекты.

Инвестирование свободных денежных средств защищает финансовые ресурсы компании от убытков, связанных, с одной стороны, с упущенной выгодой от неиспользования доходного размещения свободных средств, а с другой – с обесцениванием денежной массы в результате инфляции.

При размещении свободных денежных средств должны соблюдаться необходимые требования к эффективности инвестиций:

• ликвидность;

• безопасность;

• рентабельность (прибыльность).

В этой связи основными оценочными показателями, определяющими эффективность при отборе проектов для инвестирования, являются:

• степень ликвидности планируемых инвестиций;

• степень риска потерь денежных средств в результате реализации проекта;

• дисконтированный размер доходов будущих периодов.

Принятие решений о вложении временно свободных средств и выбор наилучшего варианта обычно проводится в соответствии со стандартной автоматизированной процедурой анализа и оценки инвестиционных проектов по известной методике UNIDO [Жданчиков, 2006].

Свободные средства предприятия можно использовать по следующим направлениям:

• банковские вклады и депозиты;

• эмиссия и приобретение акций;

• участие в облигационных займах;

• кредитование других компаний;

• факторинговые операции.

Каждое из указанных направлений обладает спецификой, но в итоге преследует три основные цели:

• полное или частичное сохранение размера денежных средств в условиях инфляции и изменений учетных ставок;

• расширение сферы деятельности компании за счет привлечения новых партнеров и участников;

• кредитование компанией своих контрагентов.

Банковские вклады и депозиты – один из самых надежных видов вложений при условии размещения средств в устойчивом банковском секторе. Размер процентов по вкладам и депозитам обычно невелик по сравнению с прибыльностью других вложений и редко позволяет компенсировать инфляционные потери. Поэтому активно работающие компании редко прибегают к подобному размещению свободных средств.

Эмиссию и приобретение акций обычно связывают либо с необходимостью привлечения новых участников акционерных обществ, либо с участием компании в других обществах. В этом случае расширяется сфера деятельности компании. Отдельно рассматривается процесс вложения средств в ценные бумаги с целью спекуляций на фондовом рынке. В обоих случаях риск потери денежных средств выше, чем при банковском депозите. Но в ряде случаев доходность от подобных финансовых операций позволяет избежать инфляционных потерь.

Участие в облигационных займах в качестве кредитора позволяет получить стабильный заранее оговоренный процент на вложенные средства при погашении займа. Обычно такой процент выше, чем дивиденды по акциям. Облигации также можно использовать в качестве доходного инструмента на фондовом рынке. Эмиссия облигаций достаточно затратный процесс, но в отличие от банковского кредита он позволяет компании в целом выиграть при привлечении финансовых ресурсов за счет отсутствия банковских требований при оформлении кредита.

Кредитование других компаний проводится при наличии у предприятия временно свободных денежных средств и в основном используется не для извлечения высокого процента за кредит, а для финансирования контрагентов по договорам. Это повышает финансовую устойчивость компании за счет стабилизации сбыта и иных отношений с партнерами по бизнесу.

Факторинговые операции являются разновидностью товарного кредита. Компании, занимающиеся подобным видом деятельности, позволяют партнерам проводить реализацию продукции с отсрочкой платежа. Доход фактора определяется высоким процентом за пользование кредитом, платой за оформление документов и возможным взысканием сумм с контрагентов поставщика за нарушение условий поставок. Факторинг (финансирование под уступку денежного требования) самый рискованный вид финансовых вложений, он позволяет значительно оживить предпринимательскую деятельность в сфере малого и среднего бизнеса. Поэтому факторинговые услуги выбраны Правительством РФ в качестве одного из инструментов выхода из финансового кризиса.

Пропускная способность финансовых шлюзов

Если представить предприятие и холдинг в виде финансовых систем, то одной из наиболее важных характеристик такой системы наряду со структурной составляющей является ее пропускная способность.

Под пропускной способностью понимается, с одной стороны, скорость оформления и проведения денежных платежей компании внутри и вне холдинга и, с другой, – способность системы к самоорганизации в антикризисных условиях и условиях расширения производственно-хозяйственной и финансовой деятельности.

Необходимость учета пропускной способности связана также с управлением финансовым потоками между подразделениями компании и внешней средой. Эффективность такого управления зависит не только от возможностей системы своевременно «переваривать» крупные денежные массивы, но и от способности трансформации и маневрирования собственным и заемным капиталом. Такие качества финансовой системы определяются как ее структурой, так и функциональностью составляющих ее управленческих элементов, среди которых казначейство наряду с бухгалтерией, плановыми службами и другими субъектами финансово-экономической ответственности играет определяющую роль.

Финансовая система – это сложная система, обладающая значительным потенциалом самоорганизации (рис. 4.2). В ней спонтанно, т.е. без участия внешних сил, формируются сложные устойчивые структуры, и каждому типу таких структур соответствует специфический режим функционирования системы, устойчивый во времени и резко отличающийся от других режимов, регламент которых заведомо ограничен и может быть четко определен. Многообразие различных сочетаний параметров системы стремится к конечному набору устойчивых состояний, которые являются «привлекающими» состояниями. Система совершает переходы от одного состояния к другому практически без промежуточных состояний. Среди конечных состояний существует простейшее состояние коллапса и ряд сложных состояний структурной стабильности [Хакен, 2005]. Четкость и сложность структуры и связанных с ней параметров таковы, что их едва ли можно было бы достичь целенаправленным воздействием за любой разумный промежуток времени.