Кембриджская история капитализма. Том 2. Распространение капитализма: 1848 — наши дни

Введение

ХОТЯ неоклассическая экономическая теория опирается на одну-единственную модель организации фирмы, на практике в разных странах мира деловые предприятия устроены очень по-разному. Если не принимать во внимание принцип ограниченной ответственности, обеспечивающий защиту предпринимателя, а также организационно-правовую форму ограниченного товарищества и другие подобные юридические тонкости, в современной Америке и Британии понятия «фирма» и «корпорация» примерно равнозначны. Существуют целые отрасли знания, такие как «корпоративные» финансы, «корпоративное» управление и «корпоративное» стратегическое планирование, моделирующие принятие решения на уровне корпорации. Однако эта синонимичность с исторической точки зрения возникла недавно, а с географической – составляет исключительную редкость. Следовательно, прилагая названные отрасли экономической науки к другим странам и другим историческим периодам, можно столкнуться с нестыковками.

Во многих странах большой бизнес организован в форме бизнес-групп (La Porta, López-de-Silanes, and Shleifer 1999). На первый взгляд это совокупности из независимых друг от друга корпораций, каждая из которых самостоятельно размещает свои ценные бумаги на бирже, имеет собственного председателя правления, совет директоров, кредиторов и акционеров. Однако все они при этом контролируются одним лицом, принимающим решения (обычно это богатая старинная династия бизнесменов, реже – могущественный магнат-единоличник). Для простоты мы можем определить «бизнес-группу» как совокупность из двух или более компаний, у которых есть торгуемые на бирже бумаги и которые находятся под контролем одного и того же круга лиц[85]. В некоторых странах крупнейшие бизнес-группы охватывают десятки или даже сотни зарегистрированных, а также незарегистрированных на бирже фирм, а их деятельность составляет существенную долю национальной экономики. Повсеместное присутствие бизнес-групп на бурно развивающихся рынках, а также их роль в странах догоняющей индустриализации на пике экономического роста, говорит о закономерности возникновения подобной организационной формы. Вполне возможно, в будущем им еще предстоит сыграть большую роль – положительную или отрицательную – в увеличении богатства наций.

Основные факты о бизнес-группах

Как в современных экономиках, так и в прошлые эпохи, бизнес-группы, как правило, имели пирамидальную организацию (La Porta, López-de-Silanes, and Shleifer 1999). Семейная фирма контролирует первый уровень пирамиды компаний, зарегистрированных на бирже, через доминирующий пакет акций в каждой из них. Во владении контрольным пакетом акций чаще всего нет необходимости, поскольку мелкие акционеры редко участвуют в голосовании на ежегодном общем собрании. Контроль может достигаться другими способами: за счет наделения каждой из акций, принадлежащих семейной фирме, несколькими голосами, за счет закрепления большинства мест в совете директоров за представителями семейства или за счет выделения некоторого числа акций финансовым институтам, находящимся под контролем семейства, – паевым инвестиционным фондам, пенсионным фондам и т. п. с целью довести число голосов семейства до отметки более 50 % голосов.

С помощью подобных механизмов каждая фирма первого уровня контролирует совокупность зарегистрированных на бирже фирм второго уровня пирамиды, а каждая из них, в свою очередь, контролирует еще большее число фирм третьего уровня. Эта схема может повторяться на стольких уровнях, сколько необходимо семейству, желающему с помощью своего состояния контролировать деловую империю с корпоративными активами на сумму на порядки больше. Стратегия по включению на каждом из уровней структуры фирм, не зарегистрированных на бирже, помогает скрыть действительные цепочки контроля. Таким образом, хотя на биржах той или иной страны могут торговаться акции сотен различных фирм, большинство из них может принадлежать пяти, а то и одной огромной бизнес-группе пирамидального вида. За этим фасадом плюрализма и конкуренции может, таким образом, скрываться монолитное единство корпоративного контроля.