Кембриджская история капитализма. Том 2. Распространение капитализма: 1848 — наши дни

Итогом масштабной приватизации стал переход большей части бывших государственных предприятий в руки к состоятельным купеческим семьям, и это положило начало эпохе быстрого роста. За короткий срок они выстроили крупные пирамидальные бизнес-группы – благодаря тому, что численно увеличивавшийся средний класс начал вкладывать средства в акции. Эти бизнес-группы имели широкую диверсификацию – крупнейшие из них контролировали фирмы практически во всех отраслях экономики. Одни составляющие пирамиды производили промежуточную продукцию для других и, в свою очередь, приобретали их товары и производили взаимодополняющие изделия друг для друга. К 1920-м годам промышленная структура японской экономики стала такой же, как и в других развитых странах. Историки японской экономики продолжают спорить о том, насколько этичной была политика семей, возглавлявших дзайбацу, особенно в связи с милитаризмом 1940-х годов и войной. Тот факт, что небольшое число принадлежавших семьям пирамидальных групп господствовало над экономикой Японии в эпоху ее стремительной индустриализации, не подлежит сомнению[91].

Роль бизнес-групп в странах поздней индустриализации

Бизнес-группы, как бы они ни назывались – пирамидами, дзайбацу, чеболями, империями баронов-разбойников или еще менее лестными терминами, – занимали огромное место в экономической истории многих стран. Как правило, хотя и не всегда, условием появления подобных структур был достаточно высокий уровень развития финансовых рынков, благодаря которым можно было контролировать компании, используя в качестве рычага деньги внешних инвесторов.

На первый взгляд регионы, достигшие высокого уровня развития раньше остальных, – Великобритания, Фландрия, Нидерланды и, возможно, ряд других, – обошлись без крупных пирамидальных групп, хотя при более пристальном рассмотрении реестров акционеров выясняется, что дело могло обстоять несколько иначе. Как бы там ни было, эти страны прокладывали дорогу в неизведанное, и у них ушли столетия то, что Япония смогла совершить за несколько десятилетий. Как отмечалось выше, все остальные успешные примеры поздней индустриализации – Канада, Германия, Южная Корея Швеция, – пришли к созданию крупных пирамидальных групп, очень близких по своей структуре, масштабу и диверсификации к японским дзайбацу. Американские бароны-разбойники в конце XIX – начале XX века осуществляли контроль над своими обширными бизнес-группами с помощью трестов. Они перешли к пирамидальным структурам лишь после того, как были приняты антитрестовские законы, а также произошел ряд других изменений в правовом поле (Becht and De Long 2005; Bonbright and Means 1932), в результате чего деятельность трестов стала невозможной, а пирамидальные структуры, наоборот, стали жизнеспособной формой[92]. Несмотря на эти различия, некоторые факты свидетельствуют о том, что и в Америке бизнес-группы выступали в эту эпоху главным действующим лицом (De Long 1991). Во всех странах, которые сегодня рассматриваются как пример стран с финансовой системой, основанной на банках, таких как Германия (Fohlin 2005) и Япония (Morck and Nakamura 2005), в XIX – начале XX века крупные бизнес-группы наращивали стоимость своего капитала в основном посредством рынка акций. Эти страны перешли к системе, основанной на банках, лишь после того, как их индустриализация была завершена.

Вторая общая черта крупных бизнес-групп – это чрезвычайная степень их отраслевой диверсификации (Khanna and Yafeh 2007). Так, например, в Канаде XIX века пирамидальная бизнес-группа под управлением Макса Эйткена (1-й барон Бивербрук) охватывала полный список современных отраслей – от сталелитейной промышленности до страхования. Остальные группы догоняли ее по диверсифицированности (Morck et al. 2005). Они не ограничивали свою деятельность обрабатывающей промышленностью, а включали в себя фирмы, предоставлявшие всевозможные виды услуг, занимавшиеся торговлей и даже сельским хозяйством. Группа Бивербрука и другие, подобные ей, к началу Первой мировой войны превратили страну, еще в начале 1890-х годов остававшуюся по большей части аграрной, в страну преимущественно индустриальную. Вторая волна основания пирамидальных структур в 1920-е годы захватила менее тяжеловесные отрасли – автомобилестроение, электроэнергетику, энерго- и водоснабжение, грузоперевозки и т. п. Крупные бизнес-группы в быстро разбогатевших азиатских экономиках также в высшей степени диверсифицированы, как и подобные им структуры в регионах с формирующейся экономикой – Израиле, Турции, Южной Азии и Латинской Америке.

Ханна и Яфех (Khanna and Yafeh 2007) указывают на чрезвычайно широкую диверсификацию пирамидальных групп в современных развивающихся экономиках – крупнейшие из них включают фирмы практически в каждом секторе.