Хулифак: умные ответы на нелепые вопросы и наоборот

Какой финансовый бенчмарк использовать? Относительно чего я могу с уверенностью заявить, что я стал богаче или беднее? Может быть, относительно золота? Но у него тоже есть своя цена. Нефть тоже колеблется. Самым стабильным активом я обнаружил японскую йену, но и ей очень далеко до идеальной неизменности. Возможно, этим бенчмарком является гегемонская валюта на текущем промежутке времени?

Спасибо за интересный вопрос. Сама по себе какая-либо валюта – не очень хороший критерий успешности инвестиций, потому что инфляцию пока не отменяли (хотя Европа, например, находится близко к этому), и измерять портфель в одних и тех же долларах через 15–20 лет просто глупо.

Стандартный бенчмарк в финансовом мире на данный момент – это индекс S&P 500 в процентах. Можно сравнивать ваш результат не только по доходности, но и по максимальной просадке, и по волатильности. Плюс к этому для некоторых коэффициентов используется безрисковая ставка, проценты по депозиту в государственном банке и наверняка что-то еще. Если кто-то использует другие бенчмарки, с интересом узнал бы.

Что посоветуете со средним соотношением риск/доходность? Дивидендные акции, мусорные облиги?

Я писал в «Хулиномике», что это непростая проблема, и в этом случае надо опасаться смеси высоко– и низкорискованных активов, так как микс – это очевидный для всех выбор. Таким образом, низкорискованные и высокорискованные активы будут немного переоценены – ведь на них больше спрос.

Но со средним соотношением есть другая неявная проблема: инвесторы склонны либо переоценивать потенциальную доходность, либо недооценивать риск. Среднее соотношение риск/доходность, во-первых, найти не так-то просто, а во-вторых, как его определить?

Еще одна занятная мысль: правда заключается в том, что начиная с какого-то уровня благосостояния (условно, несколько миллионов долларов, но в разных странах, конечно, по-разному) инвестор будет отрывать с руками долларовую доходность в 10–12 % годовых, если у нее низкий риск.

Сразу возникает вопрос: а средняя доходность – это какая? Больше десяти или меньше? И средний риск – это какой? Тут еще сложнее объяснить. Риск – это максимальный дродаун, вероятность потерять все (или там, 90 % портфеля) или волатильность за период? Или волатильность «вниз», как сейчас принято считать особо хитрые коэффициенты? Или интегральная оценка всего вышеперечисленного?

Если вернуться к конкретике, дивидендные акции дают совсем небольшую доху, а провалам рынка подвержены точно так же. ВДО гораздо рискованней, чем кажутся на первый взгляд, и требуют большого внимания даже на диверсифицированный портфель. В итоге остается коммерческая недвига с плечом (а это уже бизнес), и вложения в большие VC фонды (в которые обычно пускают только очень богатых людей). После этих размышлений начинается самое интересное: синдикаты инвесторов, доли в «надежном» бизнесе, ну и, конечно, акции «надежных» компаний. Короче говоря, на этом вопросе путь опытного (и уже небедного!) инвестора начинается заново.

Есть какой-то универсальный гайд, как начать формировать портфель? Везде информация о том, что включить в портфель, а таких банальных вещей, как «на что обратить внимание при выборе брокера», или «какой необходимый капитал нужен, в расчете на какой портфель» и т. д. и т. п. Просто каждый пункт требует отдельного изучения.

Скажу честно: такой «универсальный гайд» есть, и не один. Есть в виде статей, есть у кучи людей на «Ютубе», на «Хабре», на VC, на всех больших сайтах (если поискать), есть в виде книг.

Мне не хочется повторять все по десятому разу, к тому же я не уверен, что смогу сделать это лучше тех, кто этим занимается уже давно.

Я стараюсь дать людям глубокое понимание явлений финансового рынка (с историей, причинами и последствиями), чтобы они сами могли составлять такие гайды.

Ну и самое главное: прочитав мои книги, вы поймете, что ответы на подобные вопросы (с какой суммы начать, какого брокера выбрать и т. д.) не имеют большого значения.

Если накопления в евро, куда их лучше инвестировать, чтобы не менять в другую валюту?