Когда плохо – это хорошо

В ответ приведу несколько цифр, а выводы делайте сами. Я специально выбрал для сравнения компании, чьей продукцией пользуются практически все. За те же 10 лет акции Alphabet Inc., которая владеет поисковиком Google, выросли на 504 % – вдвое больше, чем бумаги Berkshire Hathaway. Акции Facebook подорожали втрое больше – на 726 %, а Amazon – на 2292 %. Видеосервис Netflix вообще показал заоблачный результат – более 5600 %, даже не будем считать, насколько это больше 220 %-ного роста компании Баффетта.

Такая же картина получится, если сравнить Berkshire с Amazon, Facebook и другими компаниями не за 10, а за пять лет. Все они имеют явное преимущество перед фондом Уоррена Баффетта. Например, акции Apple за пять лет выросли на 1016 % – в пять раз больше, чем бумаги Berkshire Hathaway.

Это говорит о том, что меняются времена и подходы. В гонке за результатом на фондовом рынке появляются новые лидеры. Сомневаюсь, что Бенджамин Грэм выбрал бы хоть одну из перечисленных компаний. Не случайно в портфеле Баффетта лишь недавно появились акции Apple, и буквально на днях было сообщение о том, что Berkshire Hathaway начинает инвестировать в Amazon. И это после стольких лет успешной работы этих компаний. Видимо, и у таких корифеев, как Баффетт, тоже меняются взгляды, появляются исключения из устоявшихся правил и новые подходы к инвестированию.

Я вовсе не призываю читателей гнаться за рекордами. Для меня, как финансового консультанта, важнее, чтобы каждый инвестор решал задачи, которые он поставил перед своими личными финансами, – именно из этого посыла надо исходить. Но стремиться улучшить результат все же важно.

Вслед за индексом

Этот рассказ будет неполным, если мы не рассмотрим класс идей «сегодня хорошо и завтра будет хорошо» с точки зрения пассивного инвестора. И здесь нужно сразу договориться, что понимается под пассивным инвестированием.

Это не так просто сформулировать, и я бы не хотел открывать дискуссию. Предлагаю для начала оттолкнуться от наиболее популярного для такого рода инвестиций индекса S&P 500. В этом случае человек, по сути, вкладывается в фондовый рынок США – в 500 крупнейших американских компаний, которые отобраны по определенному принципу.

График этого индекса доступен за долгие годы, на нем видны колебания, периоды взлетов и падений, но в целом этот индикатор все-таки растет. Именно на этом базируется стратегия пассивного инвестора. Кстати, исследования показывают, что результаты большинства паевых фондов хуже, чем у S&P 500. Баффетт, когда инвесторы спрашивают его совета, часто рекомендует именно такой подход.

Пассивный инвестор, выбирая S&P 500, на самом деле вкладывает в один из индексных фондов или ETF, который отражает динамику этого индекса. Самые большие биржевые фонды на индекс S&P 500 – это SPDR S&P 500 ETF (SPY), в нем сейчас около $300 млрд. Второе и третье место делят аналогичные фонды серии iShares и компании Vanguard. Существуют еще ETF, которые позволяют вкладывать в S&P 500 с «плечом», но они более рискованные. Есть и фонды, при помощи которых можно, наоборот, шортить S&P 500. То есть у нас есть все инструменты для работы с этим индексом.

Главная опасность для частного инвестора здесь заключается в том, что он может попасть на длительное падение рынка и у него не хватит знаний и выдержки дождаться, пока оно завершится. Конечно, в такую ситуацию может попасть и активный инвестор, который сам сформировал портфель. Но у него больше возможностей ограничить свои потери при падении рынка. Теоретически это может сделать и пассивный инвестор, но он, как правило, не специалист в подобных вещах. Само название «пассивный инвестор» предполагает минимальную трату времени на работу с портфелем или отсутствие необходимых для этого навыков.

Мы еще вернемся к этой теме в следующем разделе, где будем разбирать более сложные системы пассивного инвестирования и, в частности, обсудим инвестиционные портфели, составленные на базе различных ETF. Использование индекса широкого рынка S&P 500 для пассивного инвестирования в нашей классификации «сегодня хорошо – завтра будет хорошо» в основном базируется на историческом оптимизме. Он растет во время продолжительной позитивной динамики на рынке. Так происходит и сейчас, когда пишется эта книга: ралли длится уже 10 лет – с 2009 по 2019 г. И это дает многим уверенность, что так будет и дальше, пусть и с небольшими отклонениями.

В книге Питера Линча «Переиграть Уолл-стрит»[30] рассказывается об интересном исследовании: с 1982 по 1991 г. индекс S&P 500 восемь из десяти лет показывал более высокую доходность, чем средний управляющий паевого фонда. Но если взять более долгий промежуток времени – с 1960 по 1991 г., то паевые фонды и индекс S&P 500 уже показывают примерно одинаковую доходность.