Когда плохо – это хорошо

Результат применения идеи, изложенной в этой статье, оказался, в принципе, неплохим. Новогоднее ралли, которое иногда еще называют рождественским, в 2010 г. состоялось, и мой прогноз оправдался: тогда индекс S&P 500 вырос на 7,4 %, Dow Jones Industrial Average – на 4,9 % и NASDAQ – на 7,5 %. Но надо признать, что так происходит не всегда.

Идея о новогоднем ралли базируется на многолетних наблюдениях, но бывают исключения. Например, в 2018 г. мы видели совершенно другую картину, хотя многие аналитики и инвесторы, как обычно, надеялись на существенный рост в последние два месяца. На деле же с 1 ноября по конец 2018 г. индекс S&P 500 опустился на 7,4 %, Dow Jones Industrial Average – на 7 %, а NASDAQ – на 8,8 %.

Впрочем, эта идея в любом случае не укладывается в ту классификацию, которая предлагается к использованию в этой книге. Она скорее исходит из опыта, традиций, которые сложились на фондовом рынке. И таких идей достаточно. Многие из них стали рыночными поговорками. Одна из них – sell in may and go away. То есть в мае нужно закрыть позиции, летом не работать на рынке и возвращаться где-нибудь в октябре.

Очень много идей генерирует технический анализ. Профессиональные инвесторы и аналитики, когда смотрят на графики, могут увидеть там, например, фигуру «голова-плечи», внимательно изучить ее и сделать вывод: пора продавать. Или, допустим, на графике появилась «двойная вершина», которая сигнализирует о том, что на рынке меняется тренд. И таких «судьбоносных» фигур достаточно много. А еще есть разнообразные индикаторы, связанные, например, со скользящими средними, их пересечениями и видами. И опять я вынужден сказать, что и эти идеи мы здесь рассматривать не будем, поскольку они в нашу классификацию не входят.

На этом я завершаю главу. Впереди нас ждет изучение первого, самого существенного сегмента инвестиционных идей, который называется «хорошо сегодня – хорошо будет и завтра».

Глава 2 Самый массовый сегмент инвестиционных идей. Пассивное инвестирование и его проводники. Роботы, роботы… Почему частные инвесторы не покупают Berkshire Hathaway и так любят дивиденды?

2.1. Хорошо сегодня – хорошо будет и завтра. Два основных подхода. Когда это работает, а когда может быть опасным? Инвестиции в торговые центры

Инвестиционные идеи из первой категории, которую мы договорились назвать «хорошо сегодня – хорошо будет и завтра», по всей видимости, являются самыми многочисленными. И это понятно. Человек смотрит на компанию, по каким-то своим критериям решает, что она «хороша», и, естественно, думает, что она останется столь же хорошей и в будущем. Значит, будут расти ее акции и, возможно, дивиденды. В общем, если он сегодня инвестирует в ценные бумаги этой компании, то сможет заработать. Это базовый взгляд типичного инвестора.

Вот только это «хорошо» у каждого будет свое. Для кого-то это будет акция, которая растет в цене последние несколько лет, – этого ему достаточно, чтобы задуматься об инвестициях. Кому-то «хорошо», когда акции компании покупают инсайдеры, – для него это главный критерий. Кому-то понравится компания, выпустившая многообещающую новинку, и т. д.

Мы не ставим себе цель рассмотреть все возможности оценки и отбора акций – это классика, ей учат в университетах и посвящено множество книг. Лучше поговорим о вещах, которые у всех на слуху. Давайте для начала посмотрим, что значит «хорошо» для Уоррена Баффетта. Как он подходит к отбору акций для инвестирования, могут ли его принципы быть скопированы, в том числе начинающими инвесторами, и стоит ли это делать?

Внимание на Баффетта

О Баффетте написана уйма книг[26]. Каждый автор по-своему толкует принципы отбора идей, которыми руководствуется этот гениальный инвестор, а также причины его успеха. Сам же он никогда не делился своими взглядами на инвестирование, разве что в самом начале карьеры, когда читал лекции тем, кто собирался с ним работать или вкладывать деньги. У него не издано ни одной книги. Люди, которые пытаются его понять и пишут о нем книги, основываются на анализе его ежегодных писем акционерам. Перебирая цитаты, жонглируя фрагментами текста, они доказывают принципы, которыми, по их мнению, руководствуется мудрец.

Те, кто предпочитает иметь дело с оригиналами, найдут их в разделе «Письма Баффетта своим акционерам» на сайте Berkshire Hathaway[27]. Там собраны письма за многие годы, написанные в разных рыночных ситуациях, когда инвестиционное сообщество стояло перед разными вызовами. Это бесценная информация для изучения, но мало кто все это читает, предпочитая готовые выжимки и книги.