Когда плохо – это хорошо

Какой результат принесли бы инвестиции во все эти компании за шесть лет, купи мы их акции в 2013 г.? С тех пор France Telecom сменила название и стала Orange, а British Telecom расширила сферу деятельности и превратилась в BT Group. Вот что получилось бы (рис. 11).

До 2015 г. все три компании вели себя достаточно хорошо: инвесторы получали хорошие дивиденды, да и котировки акций росли. А затем Orange и Deutsche Telekom легли в дрейф: их акции то чуть подрастут, то чуть снизятся. В принципе, для инвестора, который приобрел эти компании в расчете на регулярный доход, это не так важно. Кто разочаровал, так это BT Group, акции которой падают с 2016 г. За шесть лет они подешевели на 25,65 %, в отличие от двух других бумаг: акции Orange за это время выросли больше чем на 67 %, а Deutsche Telekom – почти на 57 %. А что же дивиденды? Какую доходность принесли эти бумаги за весь период?

Для оценки совокупной доходности (total return) инвестиций есть много калькуляторов. В данном случае мы воспользуемся Dividend Channel[45]. Он позволяет рассчитать многие показатели доходности вложений. Например, за все это время на одну акцию Orange пришлось $4,52 дивидендов, Deutsche Telekom – $4,24, а на BT Group – $5,36 (не удивляйтесь тому, что все показатели рассчитаны в долларах – так работает этот алгоритм). Это понятно: если акции идут вниз, компания, как это часто бывает, частично компенсирует инвесторам спад повышенными дивидендами. В общей сложности за эти шесть лет инвестиции в Orange увеличились на 116 %, в Deutsche Telekom – на 98,2 %, а в BT Group – всего на 0,45 %.

Какие выводы можно из этого сделать? Компании телекоммуникационного сектора традиционно привлекательны для тех, кто ищет регулярный доход в виде хороших дивидендов. Кроме европейских телекоммуникационных компаний из этого кейса, есть целый ряд других, на которые стоит обратить внимание. Например, американская Verizon Communications (VZ) – крупнейший сотовый оператор с более чем 150 млн подписчиков. Сейчас дивидендная доходность ее акций составляет 4,3 %.

Вторая крупнейшая американская телекоммуникационная компания – AT&T (T), у нее сейчас 140 млн абонентов мобильной связи и дивидендная доходность 7,1 %. Среди ценителей дивидендов эта компания пользуется особым уважением: уже 34 года подряд она не просто платит акционерам, а с каждым разом увеличивает выплаты.

Заслуживает внимания еще один телекоммуникационный гигант – China Mobile Ltd. (CHL) с дивидендной доходностью 4,5 %, он сейчас оценивается примерно в $200 млрд. У этой компании 900 млн клиентов, правда, это полностью государственное предприятие, что настораживает некоторых инвесторов. Список можно продолжать довольно долго.

Ни в коем случае нельзя ориентироваться на одну или даже две компании. Обязательно должен быть определенный набор, потому что любая компания, которая сейчас кажется привлекательной, со временем может потерять свою прелесть. Это не подходит человеку, который использует дивиденды как инвестиционную идею из категории «сегодня хорошо – и завтра будет хорошо». Он рассчитывает получать дивиденды долго, но ситуация может внезапно измениться, и никому не хочется оказаться в положении, когда требуются деньги, а акции стали гораздо дешевле, как это случилось с BT Group.

Если вы рассчитываете на долговременный доход без всяких сюрпризов, нужно ориентироваться на стабильные компании. Я не отмечал это в кейсе, но выбор именно среди крупнейших телекоммуникационных компаний Европы говорит сам за себя. Бывшие госкомпании, основные игроки в своей отрасли в Англии, Франции и Германии – как раз те, на кого может рассчитывать обычный инвестор. Здесь меньше вероятность каких-то потрясений, которые грозят потерей денег. Этот принцип относится ко всем отраслям.

Вы должны ориентироваться обязательно на крупные, надежные и хорошо зарекомендовавшие себя компании. Повторюсь: даже при таком сильном падении акций BT Group инвестор регулярно получал дивиденды и остался хоть и в минимальном, но все-таки плюсе. Если он инвестировал вдолгую, то, мне кажется, через некоторое время BT Group имеет все шансы восстановить цену акций – я не вижу здесь большого риска.

А теперь рассмотрим дивиденды с другой точки зрения: можно ли заменить ими валютные депозиты. Я понимаю, что такая постановка вопроса не совсем корректна, но в условиях низких процентных ставок она практически неизбежна. Конечно, депозит в хорошем банке кардинально отличается от дивидендных инвестиций со всеми рисками фондового рынка и необходимостью разбираться в его тонкостях, чтобы вместо дохода не получить проблемы.