Когда плохо – это хорошо

Я не только инвестор, но и финансовый консультант. И на любую инвестиционную историю смотрю глазами своего клиента, конкретного человека с определенной финансовой ситуацией, чтобы оценить, какие идеи он может себе позволить, а какие – нет.

А теперь давайте, как в хорошей пьесе, начнем с представления наших героев. Так будет легче понять, что и как происходило. Итак, герой номер один в нашей драме – Билл Экман, богатый и успешный инвестор. Он родился 11 мая 1966 г. – довольно молодой финансист в самом расцвете сил, считается инвестором-активистом, хотя и не всегда придерживается этой стратегии.

Очень талантливый и противоречивый человек, но весьма успешный, о чем свидетельствует хотя бы размер его личного состояния, практически полностью заработанного на инвестициях, – $1,1 млрд (данные на июнь 2019 г.). У господина Экмана отличное образование, он закончил Гарвардский колледж и получил MBA в Гарвардской школе бизнеса.

Свою нынешнюю компанию, где он является генеральным директором, Pershing Square Capital Management, Экман вместе со своими коллегами и партнерами организовал в 2004 г. Начинали они с $54 млн, и именно с этой компанией связаны все основные достижения Билла Экмана. Если смотреть по гамбургскому счету, у него были свои потрясающие победы, но случались и чувствительные поражения.

К победам можно причислить шорт на Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI). В 2002 г. 36-летний Экман провел очень успешную сделку, в которую мало кто верил. К его удачным инвестициям портал Investopedia относит также компании The Wendy’s Company (WEN), General Growth Properties Inc. и другие[74]. Среди потерь Экмана я бы выделил компании Valeant Pharmaceuticals International Inc., Target Corporation (TGT) и, конечно, его шорт акций Herbalife Ltd. (HLF), о котором мы и поговорим.

Частным инвесторам я рекомендую познакомиться с Биллом Экманом, посмотрев его лекцию «Все, что вам нужно знать о финансах и инвестициях за один час»[75]. Она есть на YouTube и прочитана на прекрасном английском языке. Логика, ум и оригинальность мышления этого человека – все раскроется перед вами. Вы лучше поймете, кто он такой – человек, который не побоялся поставить миллиард долларов против одной из самых успешных на американском фондовом рынке компаний.

Вторым героем нашей истории является фирма Herbalife Nutrition, Ltd. (HLF). Ее акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. В компании работают почти 9000 сотрудников, ее продукцию можно купить в 94 странах. Что позволило ей охватить столь крупный рынок? Речь идет о разного рода продуктах, которые используются для контроля веса, и спортивном питании. Кроме того, Herbalife продает пищевые биодобавки и косметические средства. Все это пользуется спросом у разных групп населения.

Особенность Herbalife – в методе продаж. Если вы захотите купить что-нибудь от этого бренда, то не сможете найти продукты ни в специализированных косметических магазинах, ни в магазинах здорового питания, ни в супермаркетах или где-то еще в розничной торговле. Они продаются через специальных дистрибьютеров, пополнить ряды которых может практически каждый человек.

На первом этапе такой дистрибьютор-одиночка покупает свой пакет товаров, а затем привлекает к этому делу других людей, которым он продает свою продукцию или уговаривает стать членами его команды, чтобы потом с их продаж получать свою выгоду. Это классическая многоуровневая схема продаж. Все организовано очень профессионально, с семинарами, съездами и публичными выступлениями «передовиков», которые зарабатывают миллионы долларов на этом. Так работает эта система.

Перед тем, как рассказать вам об этом кейсе, я посмотрел фильм «Ставки на ноль» (Betting on Zero) 2016 г. Этот фильм показывает разные стороны работы Herbalife. С одной стороны, мы видим успешных людей в этой компании. Взглянув под другим углом, мы видим, что Herbalife делает упор на испаноязычное население США – не самую богатую часть Америки и не самую счастливую.

У многих ее клиентов не все в порядке с документами, с правом на пребывание в этой стране. В районах, где живут эти люди, появляются так называемые nutrition club, которые никак не афишируются. Это неформальные учреждения, куда приходят люди из одной общины, чтобы попробовать, например, тот или иной напиток или смесь для похудения либо решения других проблем со здоровьем. Здесь же они общаются, здесь же им предлагают купить продукцию Herbalife со скидкой или начать продавать ее самостоятельно.

Мы видим в фильме людей, которые разорились на этом, – очень многих людей. Оказалось, что заклинания о том, будто этот бизнес годится для всех, будто каждый может заработать, что счастливое будущее ждет каждого, кто вступит в это сообщество и станет дистрибьютором продукции, являются обманом.