Коннектография

Капитальные затраты окупаются операционными доходами. Сегодня МВФ уже не призывает к строгой экономии, но поощряет строительство инфраструктуры за счет кредитных средств, что создает рабочие места и повышает производительность благодаря современным средствам сообщения, телекоммуникациям и другим услугам. Мудрые правительства находят больше возможностей для инвестиций в инфраструктуру, уменьшая субсидии, предлагая кредитные и ипотечные гарантии и создавая финансовые механизмы вроде партнерства с Международной финансовой корпорацией (IFC) и такими страховщиками рисков, как Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (MIGA). Колумбия, Мексика, Филиппины, а теперь и Индия, создают специальные фонды для защиты инвесторов, гарантирования достойной прибыли и защиты от политического вмешательства. Чем больше стран открыты для притока капитала из множащихся международных пулов глобального капитала, тем больше финансовые цепи поставок могут поддерживать материальные.

ФИНАНСОВЫЕ ЦЕПИ ПОСТАВОК

Воздушные шары обычно гораздо больше пузырей. Несмотря на лопавшиеся в последние два десятилетия технологические и энергетические пузыри и пузыри на рынке недвижимости, глобальный экономический воздушный шар продолжает надуваться и расширяться. Центральные банки установили сверхнизкие процентные ставки и интенсивно увеличили кредитование, предлагая льготные условия финансовым организациям и корпорациям, и одновременно вели краткосрочные спекулятивные операции, обеспечивая постоянную доступность дешевых денег. Хотя глобальный долг достиг 56 триллионов долларов (эквивалент глобального ВВП за год), с 2007 по 2014 годы главные валютные центры мира (США, еврозона, Китай и Япония) продолжали печатать деньги, став в результате собственными крупнейшими кредиторами (большая часть их долга удерживается внутри страны) и обезопасив себя от возможной распродажи своей валюты в других странах. Даже когда очередной пузырь лопается — будь то китайская недвижимость или американские ценные бумаги, — более крупный воздушный шар продолжает раздуваться: по оценкам Bain & Company, к 2020 году общий мировой финансовый капитал достигнет 900 триллионов долларов.

В рамках глобальной финансовой системы в ведущих финансовых центрах наблюдаются огромные притоки и оттоки пулов активов. Подобно железным шелковым путям, пересекающим Евразию, эти векторы формируют новый «постоянный капитал» с большим временным горизонтом, большей способностью противостоять волатильности и более сильным стремлением инвестировать в глобальном масштабе. Мировые миллиардеры, количество которых удвоилось после финансового кризиса и достигло свыше двух тысяч, символизируют эту тенденцию. Миллиардеры могут быть как физическими лицами, так и институциональными единицами, управляющими своими империями из семейного офиса. Их финансовые орбиты — крупнейший 46-триллионный пул капитала в мире. К ним присоединяются пенсионные фонды, чьи инвестиционные ресурсы превышают 40 триллионов долларов. Хотя европейские пенсионные фонды лидируют по инвестициям в инфраструктурные проекты за рубежом, азиатские фонды, которые составляют половину двадцатки, активно к ним подключаются в глобальной погоне за уровнем доходности, необходимым для выполнения их растущих внутренних обязательств, параллельно агрессивно лоббируя перед властями Китая, Индии, Нигерии, Турции, Мексики увеличение их квот на иностранные инвестиции в определенных областях: недвижимости, телекоммуникациях, финансовых услугах, инфраструктуре [9]. Страховые фонды, управляющие активами на 30 триллионов долларов, которые очень давно появились в их национальных портфелях, в последнее время рассматривают возможности более рискованного вложения средств на региональных рынках. Кроме того, самые распространенные финансовые продукты, а именно взаимные и облигационные фонды, в совокупности управляющие активами на сумму еще 30 триллионов долларов, тоже активно интересуются иностранными ценными бумагами, вкладывая деньги в зарубежные компании со средней и высокой капитализацией и тем самым наращивая инвестиционный портфель, чтобы обеспечить доходность для индивидуальных и семейных инвесторов в стране.