Краткая история экономики. 77 главных идей о богатстве и бедности от Платона до Пикетти

Экономисты приняли новую теорию: рациональные ожидания. Идея была предложена американским экономистом и математическим гением Джоном Мутом (1930–2005 гг.), человеком, который очень взвешенно относился к своей деятельности. Говорят, он прятал кучи исследовательских работ, которые, по его мнению, были недостаточно хороши, чтобы показывать их людям. Его передовая статья «Рациональные ожидания и теория движения цен», вышедшая в 1961 году, поначалу осталась незамеченной. Идеи Мута сильно опережали время, и ученый не особо стремился их продвигать. Он отказывался от приглашений на конференции, предпочитая оставаться дома и играть на виолончели. В 1970-е годы новое поколение экономистов поняло, что концепция Мута была революционной. Несколько ученых получили Нобелевскую премию за ее развитие.

Идею Мута просто выразить. С рациональными ожиданиями вас больше не застанут врасплох. Вместо того, чтобы прогнозировать длительность поездки на основе того, сколько она занимала времени в прошлом, вы используете всю информацию, доступную на сегодня, включая объявление газовой компании. Итак, в понедельник вы предсказываете, что поездка на автобусе займет тридцать минут. Ваши прогнозы не всегда будут идеальными. Однажды на дорогу уйдет двадцать восемь минут, когда у сотрудников газовой компании будет выходной, и скопление машин будет меньше. В другой день дорога займет тридцать две минуты из-за ДТП, замедлившего движение. Иногда вы немного не попадете в тридцатиминутный промежуток из-за случайных факторов, влияющих на движение машин. В среднем ваш прогноз тридцатиминутной поездки удачен.

Одним из первых, кто применил идею Мута, был экономист Юджин Фама (1939 г.). Он задался вопросом, что значат рациональные ожидания для функционирования финансовых рынков. Система банков и фондовые биржи направляют деньги от вкладчиков заемщикам. К примеру, человек хочет положить 300 фунтов на банковский счет и снять их через шесть месяцев. Корпорация желает одолжить эти сбережения, но ей нужен для рытья шахты заем в 10 миллионов фунтов, которые она возвратит через пять лет. Финансовая система решает данный вопрос, складывая все накопления миллионов людей в большие суммы, необходимые компаниям, и рассчитывая время притока и оттока денежных средств. Банк осуществляет эту деятельность, выступая посредником между вкладчиками и заемщиками. На фондовом рынке компании делают это, продавая акции. Их покупатели владеют частью фирмы. Быть собственником акций потенциально прибыльно, но также и рискованно. Когда дела у компании идут хорошо, стоимость ценной бумаги растет и ее держатель получает прибыль от ее продажи. Но, если у фирмы проблемы или она разоряется, акционеры терпят убытки.

Чтобы зарабатывать деньги на фондовой бирже, инвестор должен предсказывать повысится или понизится стоимость акции. Трейдеры, пытающиеся разбогатеть, иногда изучают графики прошлого движения цен акции в поиске шаблонов, которые могут помочь понять, как поведет себя ее стоимость завтра. Когда Фама был студентом последнего курса, один из его профессоров нанял его для разработки методов прогнозирования движения цен акций. Ни один из них не работал. Теория Фама продемонстрировала почему. Она подразумевала, что методы прогнозирования были настолько же надежными, как предсказания, например, астрологов о том, когда вы женитесь. Предположим, фондовые брокеры увидели на своих графиках тенденцию к повышению стоимости акции. Они делают вывод, что цена поднимется на следующей неделе. «Это невозможно, если у брокеров рациональные ожидания, – говорит Фама. – Если бы они знали, что цена акции повышается, то купили бы ее сегодня. Если бы они не знали этого, они бы потеряли некоторую часть прибыли, взяв что-то дешевое и продав это дороже. Купив акцию сегодня, брокеры повышают ее цену, поэтому ее рост на следующей неделе не будет столь значительным. Если все равно ожидается увеличение курса, снова применяется логика. На самом деле сегодняшняя цена должна поглотить все изначально ожидаемое повышение стоимости. Если нет, брокеры упустят возможность получения прибыли».