В марте того же года гитлеровские войска, захватив Австрию, вышли на границу Венгрии. Аншлюс вызвал тревогу венгерской общественности. Господствующим классам пришлось вновь искать выход в замене главы правительства. В мае жребий пал на директора Национального банка Белу Имреди. Венгерская знать полагала, что именно он сможет сохранить хорошие отношения со всеми крупными европейскими державами. Став премьером, Б. Имреди обещал обеспечить более самостоятельную политику хортистской Венгрии и усмирить усилившуюся оппозицию со стороны национал-социалистического движения. Но и он не смог выполнить данные обещания. Случилось так, что в период его правления Венгрия добилась первого «успеха» в осуществлении плана восстановления «великой Венгрии». Если мюнхенский диктат относительно Чехословакии совершили совместно правители Германии, Италии, Англии и Франции, то первый Венский арбитраж, состоявшийся 2 ноября 1938 г. (по нему Венгрия получила южные районы Словакии и Закарпатской Украины), был делом рук только Риббентропа и Чиано.
В ноябре 1938 г. имредисты планировали открыто захватить остальную часть Закарпатской Украины, поставив мир перед свершившимся фактом, но Гитлер воспротивился этому. Он дал понять, что впредь все придется делать только с его согласия. Договоренность о захвате была достигнута в январе 1939 г., и вслед за этим Венгрия заявила о своем присоединении к Антикоминтерновскому пакту. В результате последовал разрыв прямых дипломатических отношений с Советским Союзом.
Правившая страной венгерская аристократия стремилась пересмотреть решения Трианонского мирного договора в свою пользу, но сторонники ориентации на Англию, Францию и США желали, чтобы «приращивание страны» осуществлялось и с одобрения этой группировки империалистических держав. Пришлось вновь менять главу правительства. Борьба продолжалась.
В феврале 1939 г. премьер-министром стал граф Пал Телеки, который был уже главой хортистского правительства в 1920–1921 гг. Стремясь удовлетворить пожелания обоих течений в правящей элите Венгрии, он проводил политику лавирования между противостоявшими друг другу империалистическими группировками — англо-франко-американской, с одной стороны, и «осью» Рим-Берлин-Токио — с другой. Регент М. Хорти и венгерское правительство принимали живое участие в подготовке ликвидации независимой Чехословацкой республики. Что касается захвата Закарпатской Украины, то они заручились поддержкой Польши, совместно с которой выступали за создание общей венгерско-польской границы. Венгерские правители активно сотрудничали в достижении этой цели с гитлеровской Германией, несмотря на то что в августе 1938 г. они в Бледе подписали с Малой Антантой соглашение о взаимном отказе от применения силы друг против друга.
15 марта 1939 г. в сговоре с гитлеровской Германией Венгрия приняла участие в ликвидации Чехословакии. Венгерские войска оккупировали Закарпатскую Украину. Советское правительство 18 марта осудило свершенные произвол, насилие и агрессию.
Таким образом, хортистская Венгрия стала соучастницей Германии в ликвидации независимости Чехословакии. Передачей Закарпатской Украины Венгрии Гитлер рассчитывал изолировать Польшу, ослабить Румынию и окончательно втянуть Венгрию в орбиту своих захватнических авантюр.
Премьер Пал Телеки продолжал проводить внутреннюю и внешнюю политику в духе своих предшественников. Он реорганизовал правящую партию Национального единства, переименовав ее в Венгерскую партию жизни. Вслед за этим в мае 1939 г. Телеки провел выборы в палату представителей парламента. Это были первые тайные выборы при хортизме, которые являли собой обычный для хортистской Венгрии обман народных масс. В результате различных махинаций и ограничений (ценз оседлости и ценз образования) в списках были оставлены лишь 4,6 млн избирателей, но и это число местные власти сократили почти наполовину — до 2,4 млн, используя предоставленную им привилегию лишать права голоса «нежелательных» избирателей. В итоге подавляющее большинство депутатских мандатов — 183 из 260 — досталось Венгерской партии жизни. Сторонникам национал-социалиста Ференца Салаши — нилашистам — удалось получить 31 место в парламенте. Около десятка мест оказались в руках других национал-социалистских группировок. Левая оппозиция на этих выборах понесла значительные потери. ПМСХ получила всего лишь 14 мандатов, Христианская партия — 8, партия Кароя Рашшаи и СДП — по 5 мандатов.