Гитлеровцы использовали этот второй Венский арбитраж для Усиления собственных позиций как в Румынии, так и в Венгрии. Хортисты обязались предоставить исключительные права немецкому меньшинству. 20 ноября того же 1940 г. Венгрия присоединилась к Тройственному пакту.
В конце марта 1941 г. венгерское правительство приняло решение об участии Венгрии в нападении на Югославию, хотя еще в декабре предыдущего года она заключила с ней договор о «постоянном мире и вечной дружбе». Такой поворот дела весьма расстроил графа П. Телеки, который к тому времени лишь формально стоял во главе правительства. Все важнейшие решения принимались фактически под давлением прогитлеровских сил, открыто поощряемых М. Хорти. Премьер-министр видел резкое падение своего личного авторитета и влияния в правящих кругах Венгрии. Он чувствовал также растущую неприязнь к себе гитлеровского правительства и его агентуры в Венгрии. Конечно, И. Телеки целиком разделял экспансионистские устремления венгерских фашистов, но его программа предусматривала создание «великой Венгрии» с помощью и при согласии как гитлеровской Германии, так и противостоявшего ей блока демократических западноевропейских держав. Когда же это оказалось невозможным и хортистам пришлось выбирать одну из двух империалистических группировок, П. Телеки понял, что его политика зашла в тупик, из которого нет приемлемого для него выхода. 3 апреля 1940 г. он покончил жизнь самоубийством. Премьер-министр оставил адресованное М. Хорти письмо, в котором назвал позицию Венгрии трусливой, а венгерских фашистов — мародерами.
Пала Телеки на посту премьера заменил Ласло Бардошши и хортисты продолжили антинародный курс. Получив на пятый день германско-югославской войны сведения о провозглашении «независимой» Хорватии, т. е. то, чем пытались хортисты в будущем оправдать нарушение «вечного мира» и свое нападение на Югославию, 11 апреля венгерское правительство бросило свои войска против Югославии. Так страна была втянута во вторую мировую войны на стороне Германии. После разгрома Югославии Венгрия присоединила к себе Бачку (Воеводину), но на том условии, что вся сельскохозяйственная продукция этой территории до конца войны будет вывозиться в Германию и Италию.
Уже на первом этапе второй мировой войны в экономике Венгрии усилились позиции германских монополий. Им принадлежала значительная доля иностранного капитала, который владел здесь 51,5 % банковских активов, 30 % горнорудной промышленности и 20 % других предприятий. Многие промышленные предприятия и банки перешли постепенно в руки германских фирм. Навязав Венгрии ряд неравноправных договоров, германские монополии поставили ее экономику на службу гитлеровской военной машины. Венгерская буржуазия получила возможность увеличить свои прибыли и поэтому услужливо выполняла требования Германии относительно военных поставок. Туда вывозились почти все добывавшиеся в Венгрии бокситы и значительная часть отечественной нефти. Война поглощала и без того довольно ограниченные ресурсы страны.
Охватившая Венгрию гонка вооружений требовала все больших расходов. Между тем легкая и пищевая промышленность деградировала. Такая участь постигла текстильную, мукомольную и сахарную промышленность. Тяжелое положение трудящихся усугублялось увеличением экспорта значительного количества продуктов питания в Германию, причем эти поставки, как и другие, производились под видом клирингового расчета в долг, а потом оказалось, что бесплатно. Эксплуатацию трудящихся усиливалась и путем увеличения прежних прямых, а также косвенных налогов. Вводился целый ряд дополнительных налогов.
В стране росла инфляция. В 1941 г. в обращении находилось банковых билетов в 4 раза больше, чем в 1937 г. Инфляция сопровождалась ростом цен на товары первой необходимости. И 2–3 раза поднялись цены на некоторые продукты питания, получаемые по карточкам, не говоря уж о непомерном росте дороговизны товаров на рынке. Увеличилась квартирная плата, резко возросли цены на коммунальные услуги, одежду.
Венгерское сельское хозяйство в период второй мировой войны переживало острейший кризис. Крестьянство продолжало страдать от безземелья. Крупные поместья составляли всего 0,7 % всех сельских хозяйств, по их владельцы держали в своих руках 45,3 % сельскохозяйственных угодий. Венгерская земельная знать — семьи герцогов Эстергази, графов Сечени, Зичи и др. — тормозила прогресс в сельском хозяйстве. Почти 1 млн хольдов земли принадлежал церкви. Многие из крупнопоместных земель сдавались в аренду. Крупные арендаторы прибегали к широкой системе субаренды, сохраняя целый ряд феодальных пережитков. Мелкие же арендаторы в большинстве случаев выплачивали ренту натурой, и она часто сочеталась с разного рода трудовыми повинностями. Безземельные крестьяне брали землю исполу, а иногда и за право получить лишь третью, четвертую и даже пятую часть урожая. В хортистский период бедные крестьяне не имели возможности вырваться из тяжелых условий и часто вынуждены были пополнять армию наемных сельскохозяйственных рабочих.