Курс лекций для портфельного инвестора

Индексные фьючерсы

Сделки с индексами – это новая, быстро прогрессирующая область финансовых операций, основанных на фьючерсах и опционах.

Необходимо дать разъяснение по поводу самих индексов.

Индексы составляются как суммарные курсовые показатели ценных бумаг. Теоретически они могут формироваться на основе большого или малого числа бумаг, подчиняться отраслевому или любому другому признаку. В США в настоящее время имеют широкое распространение сделки с тремя основными индексами: Standard & Poors 500, NYSE Composite Index и индекс Доу – Джонса. Первый из них охватывает 500 наиболее крупных компаний по объему выпуска акций и составляется как средневзвешенный курс по этим объемам. Таким же способом, но с еще большим охватом формируется и второй индекс, однако он менее универсален и прежде всего связан со структурой оборота бумаг на Нью-Йорской фондовой бирже. Третий индекс строится на основе только 30 крупнейших американских промышленных компаний, но он считается очень надежным в отражении общей рыночной ситуации.

Технология индексных сделок основывается на том, что положительное или отрицательное изменение величины индекса умножается на денежный коэффициент. Полученная сумма выплачивается одной из участвующих сторон.

Индексные фьючерсы и опционы заведомо не предполагают каких-либо поставок ценных бумаг, сделка закрывается только через оплату разницы, образовавшейся от движения индекса вверх или вниз. Причем у фьючерсов это происходит с помощью рыночной отметки, т.е. результат сделки выражается маржевыми позициями сторон к моменту окончания контракта.

Большинство спекулянтов, торгующих фьючерсными контрактами, в качестве инструментов торговли выбирают товарные фьючерсы (зерно, нефть, кофе, золото, медь, серебро, сахар, газ и др.), валютные фьючерсы и фьючерсы на индексы.

В России первые фьючерсные торги начали проводиться несколько лет назад. Финансовый кризис в августе 1998 г. временно приостановил торги по фьючерсным контрактам как по долларам США, так и по некоторым высоколиквидным российским акциям. В конце 2000 г. на Московской межбанковской валютной бирже возобновились торги фьючерсными контрактами на доллары США.

В настоящий момент в России проводятся торговые операции с фьючерсными контрактами по следующим финансовым инструментам (см. табл. 4.1). Более подробную информацию можно получить на сайте: www.rts.ru.

Таблица 4.1

Основные различия между форвардным (внебиржевым) и фьючерсным контрактом

Система работы на финансовом рынке

Компьютерный технический анализ

При профессиональном анализе финансовых рынков нельзя обойтись без компьютера, который не только многократно ускоряет процесс построения графиков, но и позволяет «заглянуть» внутрь анализируемого рынка.

Рекомендуется использовать программу, относящуюся к категории «набор инструментов» («автомат», «полуавтомат»), при помощи которой можно анализировать рынки, самостоятельно принимать решения об открытии и закрытии позиции. В программах «автомат» и «полуавтомат» все делает компьютер (анализирует рынок и выдает готовое решение).

По нашему мнению, многие профессиональные участники финансового рынка переоценивают возможности компьютерного анализа и типичная ошибка специалистов заключается в том, что они часто переносят акцент анализа с основного графика движения курса инструмента торговли на вспомогательные графики различных индикаторов.

Мы возьмем на себя смелость утверждать, что при проведении спекулятивных операций с различными инструментами торговли вполне можно обойтись без помощи компьютерного анализа, достаточно использовать только лишь классический технический анализ. Показатель среднего движения курса мы не относим к инструментам компьютерного технического анализа. Как и графики цен на инструменты торговли, он может быть построен без использования компьютера.

Игроки делят индикаторы на три группы: указатели тренда, осцилляторы, прочие индикаторы.

Указатели трендов включают в себя показатель среднего движения курса (Moving Average), MACD (принципы сближения/расхождения среднего движения курса), МАCD-гистограмму, систему направлений, балансовый объем и др. Эти указатели трендов – отстающие индикаторы, они двигаются, когда тренд изменился.

Осцилляторы помогают определять точки поворота. К ним относятся стохастика (Stochastika), скорость изменения (Rate of Change), сглаженная скорость изменения, моментум (Momentum), индекс относительной силы (RSI) и др. Осцилляторы – синхронные или опережающие индикаторы, они часто меняются раньше цен.