Курс лекций для портфельного инвестора

7. В качестве заключения хотелось бы напомнить прописную истину: существенные средства можно заработать на тенденции (тренде). Но не следует при этом забывать, что в долгосрочном плане наибольшее количество денег при меньшей степени риска зарабатывается на открытии инвестиционных позиций. Существует статистика, которую никто не проверял, но в большой степени я с ней согласен. Из 100% спекулянтов в долгосрочном плане зарабатывают деньги (от 50 000 долл, в год) не более 10—15%. С годовой доходностью более 100 000 долл, в год – не более 3%. Из 100% инвесторов в долгосрочном плане зарабатывают до 70%. По поводу суммы статистика молчит.

Литература

1. Алехин Б.И. Фондовый портфель. – М.: Соминтек, 1993.

2. Алехин Б.И. Инвестиционно-финансовый портфель. – М.: Соминтек, 1993.

3. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов -М.: Инфра-М, 1996.

4. Иванов К.А. Фьючерсы и опционы. – М.: Златоцвет, 1998.

5. Кравченко И.И. Как не проиграть на финансовых рынках. – М.: Дело и Сервис, 2000.

6. Найман. Э.Л. Трейдер-инвестор. – Киев: ВИАРА-Р, 2000.

7. Пискулов Д.И. Теория и практика валютного дилинга. – М.: Диаграмма, 1998.

8. Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. -М.: Златоцвет, 1998,

9. Экономика: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп./под ред. д-ра экон. наук проф. А.С. Булатова. – М.: Экономиста, 2004.

ИЗ ИСТОРИИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА («Время сохранять». 2007. № 4)

Субъективный взгляд на российский фондовый рынок

Покупка акций является альтернативным вложением финансовых средств. Когда существует целесообразность в инвестировании ресурсов в акции, мы говорили неоднократно. По моему глубокому убеждению, «умеренному» инвестору покупка акций целесообразна в случае, когда данный инструмент приносит постоянный доход (дивиденд) либо существует большая вероятность, что акция может существенно вырасти в стоимости. Как в первом, так и во втором случае необходим запас прочности (об этом говорили в курсе лекций). Другими словами, необходимо строгое выполнение условия соотношения риска и прибыли. Мы напоминаем важнейший постулат инвестирования в рисковые активы: «Инвестирование в акции происходит в том случае, когда у инвестора появляются свободные денежные средства».

Всегда необходимо помнить, что акции растут под воздействием двух факторов: спрос и предложение. Девяносто девяти процентам инвесторов невозможно объективно установить причины как со стороны предложения, так и со стороны спроса. Например, при дополнительной эмиссии акции могут покупаться потому, что кто-то попросил это сделать. И не всегда покупателю нужны данные активы.

Несмотря на то что в российской экономике преобладают элементы государственного капитализма, затрагивающие и фондовый рынок, при котором стоимость определенных акций является директивной, в долгосрочном плане общие законы рынка и мировые тенденции будут распространяться и на Россию.

В связи с этим я не нахожу ни одного серьезного аргумента, позволяющего изменить структуру инвестиционного портфеля в пользу корпоративных акций.

Основные аргументы против включения в портфель российских акций

1. Несоответствие ставки процента по безрисковым финансовым инструментам текущей рыночной стоимости акций. В настоящий момент она составляет 10-13% в долларах Текущая дивидендная доходность российских акций одна из низких в мире в процентах от текущих цен на акции и самая низкая с точки зрения существующей ставки по безрисковым инструментам. Выплаты в качестве дивидендов некоторых компаний в размере до 90% от чистой прибыли нельзя отнести к массовым явлениям.

2. Ситуация в мировой экономике. Исходя из своих знаний в области экономики, я пришел к выводу, что начался цикл (долгосрочный) повышения процентных ставок. Возможны некоторые «откаты», но тенденция определена. Естественно, я могу ошибаться.

3. Общая нестабильная макроэкономическая ситуация в мире (рынок недвижимости, инфляция, стоимость ресурсов, старение нации и т.д.).

4. В настоящий момент я не могу спрогнозировать последствия агрессии США в отношении Ирана.

5. Разговоры о недооцененности акций российских компаний относительно зарубежных не выдерживают критики. Начиная с того, что при развитости западного финансового рынка, с уровнем монетизации экономики в два раза выше, чем в России (относительно ВВП), с более низкими долгосрочными рисками и т.д., основная часть акций в высокоразвитых странах близка к основным фундаментальным оценочным факторам. Если быть более корректным, то в России стоимость акций более существенно оторвана от основных оценочных финансовых показателей. Соответственно, если очевидно, что основная масса западных компаний переоценена, что можно говорить о развивающихся рынках?