Курс лекций для портфельного инвестора

Как правило, определенная часть инвесторов после допущенных ошибок старается извлечь хоть какую-то пользу. Эти рассуждения относятся к бытовым вещам, например угнали машину могли, в принципе, и здоровье повредить; упал с крыши дома, сломал ноги и руку, – а мог ведь и мозги повредить и т.д. Вот какую пользу извлек из данной «трагической» ситуации я.

Первое. Я понял, что инвестиции гораздо выгоднее спекуляций по многим обстоятельствам, в том числе и за счет возможности существенно укрепить свое материальное положение, причем затратить придется незначительные средства. Думаю, что калькулятор есть у многих читателей.

Второе. Недооцененные по фундаментальным показателям акции могут увеличиваться в стоимости в разы. Соответственно необходимо до вхождения в сделку определять, на каких уровнях и сколько будет реализовано акций.

Третье. Существенная прибыль, полученная таким образом, может негативно сказаться на дальнейших действиях трейдера. Как правило, специалисты по фондовому рынку с неокрепшей психикой при получении значительных финансовых ресурсов за короткий промежуток времени увеличивают обороты, что приводит к возрастанию рисков. Я убежден, что профессиональная деятельность будет успешной в долгосрочном плане тогда, когда бизнес станет развиваться поступательно. Другими словами, необходимо созреть для проведения операций с большими финансовыми ресурсами. Правда, бывают исключения.

Рис. 6.15

Лекция 7

Рациональный анализ

Рациональный анализ является неотъемлемой частью долгосрочной успешной работы на финансовых рынках. Это утверждение нельзя считать аксиомой, но в то же время игнорировать и не принимать во внимание рассмотренные в этой главе определенные его элементы было бы тактической ошибкой. Кроме того, высказанные соображения могут использоваться не только для проведения финансовых операций, но и в повседневной жизни.

Всем известны два основных вида анализа, используемых для принятия инвестиционных решений: фундаментальный и технический. Однако не менее важным, а пожалуй, и жизненно необходимым является профессиональное управление капиталом (лимитами по возможным убыткам). Итак, существуют три компонента, играющие первые роли на финансовом рынке: фундаментальный анализ, технический анализ и управление капиталом.

Чем дольше я занимался профессиональной деятельностью в качестве трейдера, тем больше ощущал необходимость в такой дополнительной составляющей успешной торговли, которая объединяла бы те моменты, которые сложно отнести к одному из распространенных видов анализа, применяемых для принятия инвестиционного решения. Возможно, назвать эту составляющую дополнительным анализом будет нескромно и даже вызывающе, но ничего более подходящего я не придумал. Со временем этот дополнительный вид анализа приживется среди трейдеров (даже не исключаю, что кто-то его дополнит), но то, что он в обязательном порядке войдет в мою докторскую диссертацию и будет представлен на ученом совете как неотъемлемая часть успешной профессиональной деятельности на финансовых рынках, это факт.

Рациональный анализ включает в несколько разделов. Мы рассмотрим два: инвестиционный и финансовый.

Инвестиционный (исторический)

Основная задача исторического, или инвестиционного, компонента -определение на основе вероятностных событий целесообразности инвестирования в различные формы активов.

Любой инвестор (управляющий), принимая решение по размещению финансовых средств, стоит перед выбором структуры состоящей из безрисковых инструментов (как правило, долговых) и рисковых (долевых и долговых). Его основная задача – принять решение, исходя из многих неизвестных. В качестве точки отчета (сравнения) выступает безрисковая ставка процента – доходность государственных ценных бумаг в национальной валюте. На втором месте идут вклады в банках, гарантированные государством. На третьем месте – долговые ценные бумаги высоконадежных заемщиков и т.д. В наших рассуждениях будут фигурировать государственные ценные бумаги, номинированные в национальной валюте. В качестве рисковых активов – корпоративные акции.

Зная безрисковую ставку процента, управляющий, рассматривающий с учетом всех возможных рисков альтернативные возможности применения капитала, решает, в какой из видов активов целесообразнее разместить финансовые ресурсы. Другими словами, он проводит первую часть фундаментального анализа – определение объекта инвестирования, или составление структуры портфеля, формируемого из нескольких финансовых инструментов (безрисковые и рисковые). В зависимости от рыночной конъюнктуры в портфеле может быть больше или меньше рисковых или безрисковых активов. Рациональный анализ подразумевает сравнение текущей ситуации с историческими показателями доходности по различным видам активов.