Курс лекций для портфельного инвестора

Второй этап

Сбор информации. В наше время основным источником информации является Интернет. В настоящий момент практически все компании открытого типа имеют сайт, на котором можно найти ответы на многие вопросы. В этом случае с точки зрения корпоративного управления все замечательно. Если инвестор не интересовался активно данным сегментом, то на изучение уйдет от 5 до 20 часов.

Третий этап

Систематизация собранной информации (таблиц, графиков, отчетов, исследований и т.д.). Все достаточно просто.

Четвертый этап

Сравнение данных (показателей), или непосредственно сам анализ.

Предлагаю обратиться к опыту прошлого.

При сборе информации узнали, что одна из компаний, входящих в РАО ЕЭС Востока, была два года назад реорганизована (ДЭК). Четыре дальневосточные компании перешли на единую акцию, в результате чего и получилась компания ДЭК (Дальневосточная энергетическая компания). Окончательного решения по варианту реформирования РАО ЕЭС Востока не принято, но есть заявление руководства, что вероятнее всего будет переход на единую акцию. Далее дело техники. Ищем точку отсчета (принятие решения совета директоров компании (РАО ЕЭС России) по варианту и срокам проведения реорганизации), относительно которой будем двигаться в двух направлениях. Что было до этого (динамика стоимости акций) и что было после. Соответственно предполагаем, что в мире финансов (спекуляций, инсайда, логики, жадности, алчности и т.д.) ничего нового не изобретено и все законы, действовашие 200 лет назад, работают и сейчас. Так как основная задача состоит в том, чтобы выявить, есть ли возможность получения инвестиционного дохода при реорганизации компании, то основным объектом исследования является динамика стоимости акций до момента объявления окончательного варианта реформирования. Кроме этого важно изучить динамику стоимости акций после того, как все точки расставлены и началась реализация утвержденной стратегии. Следует напомнить, что основным движущим фактором (как и ожиданием) является объявление цены выкупа акций у акционеров, которые не согласны с предложенным вариантом реформирования. Соответственно проходят все предусмотренные законодательством процедуры (объявление конкурса на право проведения оценки стоимости акций, сама процедура оценки и результат оценки).

Ключевые события

Выписка из протокола от 23.08.2005 № 80

ПОВЕСТКА ДНЯ (после внесения изменений):

1. О проекте реформирования энергокомпаний Дальнего Востока. 1. ВЕШИЛИ:

1.1. Рекомендовать менеджменту ОАО РАО «ЕЭС России» провести дополнительный анализ целесообразности сохранения сбытовых функций в региональных филиалах рассматриваемых энергокомпаний и доложить о результатах на очередном заседании Комитета.

1.2. Рекомендовать совету директоров ОАО РАО «ЕЭС России»:

1.2.1. Поручить Правлению ОАО РАО «ЕЭС России» подготовить предложения по созданию холдинга изолированных энергосистем Дальнего Востока.

1.2.2. Утвердить проект реформирования энергосистем Дальнего Востока, подразумевающий:

1.2.2.1. Создание ОАО «Дальневосточная генерирующая компания» на базе генерирующих и теплосетевых активов ОАО «Дальэнерго», ОАО «Хабаровскэнерго», ОАО «Амурэнерго», ЗАО «ЛуТЭК» и ОАО «Якутскэнерго» (Южный энергорайон), единственным акционером которой после завершения реформирования энергокомпаний Дальнего Востока будет являться ОАО «Дальневосточная энергетическая компания»;