Читаем Лягушка в кипятке и еще 300 популярных инструментов мышления, которые сделают вас умнее полностью

Лягушка в кипятке и еще 300 популярных инструментов мышления, которые сделают вас умнее

Во-первых, если вы получите деньги (или другую выгоду) сегодня, вы сможете воспользоваться ими немедленно. Это открывает для вас возможности, которых у вас иначе не было бы. Например, вы могли бы инвестировать эти средства прямо сейчас и получать с них доход или могли бы пустить эти средства на дополнительное образование, инвестируя в себя.

Во-вторых, в большинстве стран наблюдается некоторый уровень инфляции, который описывает рост цен с течением времени. В результате ваши деньги будут обладать меньшей покупательной способностью в будущем, чем сегодня.

Когда мы были моложе, кусочек пиццы стоил всего доллар. Теперь его продают аж за три! Вот что такое инфляция.

Если вы получите сотню долларов через десять лет, из-за инфляции вы не сможете купить столько же, сколько могли бы сейчас, если бы у вас была на руках та же сумма сегодня. Следовательно, не стоит рассматривать денежную сумму через 10 лет как эквивалент той суммы, которая есть у вас сейчас.

В-третьих, будущее неопределенно, поэтому есть риск, что предсказанные вами выгоды и затраты изменятся. Например, выгоды, зависящие от валют, рынка ценных бумаг и процентных ставок, будут колебаться в цене, и чем дальше, тем труднее будет их предсказать.

Теперь вернемся к анализу затрат-выгод. Как вы помните, у вас есть электронная таблица, в которой текущие и будущие затраты и выгоды расположены на временной линии. Чтобы учесть разницу в стоимости между текущими и будущими выплатами, вы используете ментальную модель ставка дисконтирования. Вы просто дисконтируете будущую выгоду (и затраты) по сравнению с сегодняшним днем. Давайте посмотрим, как это работает на примере.

Анализ затрат-выгод, пожалуй, прямолинейнее всего при простых инвестициях, так что возьмем одну из них. Облигации – это распространенный способ инвестирования, который работает как кредит: вы инвестируете (даете в кредит) деньги сегодня и ждете, что вам вернется в будущем больше денег, когда наступит срок погашения облигации. Допустим, вы инвестируете 50 000 долларов в облигацию и ждете, что через 10 лет вам вернется 100 000 долларов. Составьте таблицу для этого примера.

Единственная затрата сегодня (0 год) составляет 50 000 долларов на покупку облигации. Единственная выгода в будущем (10 год) – это 100 000 долларов, которые вы получите, когда облигация будет погашена. Но эта выгода не равна сегодняшним 100 000 долларов. Вам нужно сделать скидку с этого будущего дохода, чтобы подсчитать его нынешнюю цену.

Используя ставку дисконтирования 6 % (относительно подходящую для этой ситуации – чуть позже мы расскажем об этом подробнее), вы можете рассчитать чистую приведенную стоимость, чтобы перевести прибыль в размере 100 000 долларов через 10 лет в нынешние доллары, учитывая 6 % ставку дисконтирования. Формула выглядит так: 100 000 / 1,0610, и в результате вы получите 55 839 долларов.

Вот и все, что нужно для сравнительно сложного анализа затрат-выгод! Чтобы завершить его, просто сложите все дисконтированные затраты и выгоды в сегодняшних долларах. У вас получится дисконтированная прибыль в размере 55 839 долларов минус первоначальная стоимость облигации 50 000 долларов, так что чистой прибыли у вас будет 5839 долларов.

Анализ затраты-выгоды

Нужно, чтобы чистая прибыль оказалась положительной, иначе сделка невыгодна, поскольку вы окажетесь в худшем положении (в сегодняшних долларах).

В нашем случае чистая прибыль положительна, и инвестицию стоит обдумать в числе других ваших опций.

Главная проблема анализа затрат-выгод состоит в том, что этот конечный результат чувствителен к выбранной ставке дисконтирования. Чтобы показать эту чувствительность, можно провести анализ чувствительности – проанализировать чувствительность модели к ее входным параметрам. На примере облигации в размере 50 000 долларов давайте проведем анализ чувствительности ставки дисконтирования. Чтобы сделать это, просто изменяйте ставку дисконтирования и вычисляйте чистую прибыль для каждого варианта.

Обратите внимание, как небольшая, казалось бы, разница в ставке дисконтирования очень сильно меняет чистую прибыль. Она положительна при 6 %, в три раза выше при 4 % и отрицательна при 8 %. Это связано с тем, что при повышенной ставке дисконтирования будущая прибыль все сильнее теряет в стоимости. В итоге она так сильно уменьшается, что становится отрицательной.