Читаем Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров полностью

каждая следующая рыночная система вносит все меньший и меньший вклад в среднее геометрическое и все больше ухудшает его, понижая эффектив­ность из-за одновременных, а не последовательных результатов. Поэтому не следует торговать слишком большим числом рыночных систем. Более того, реальное применение теоретически оптимальных портфелей ослож­няется из-за залоговых требований. Другими словами, вам лучше торговать 3 рыночными системами при полном оптимальном f, чем 300 рыночными системами при значительно пониженных уровнях, согласно уравнению (8.08). Скорее всего вы придете к выводу, что оптимальное число рыночных систем для торговли должно быть невелико. Особенно это обстоятельство важно, когда у вас много ордеров к исполнению и увеличивается вероят­ность ошибок. Если одна или несколько рыночных систем в портфеле имеют оптималь­ные веса больше единицы, может возникнуть еще одна проблема. Рассмот­рим рыночную систему с оптимальным f=0,8 и наибольшим проигрышем, составляющим 4000 долларов. Для этой рыночной системы f$ = 5000 долла­ров. Давайте предположим, что оптимальный вес данного компонента в портфеле равен 1,25, поэтому вы будете торговать одной единицей компо­нента на каждые 4000 долларов ($5000/1,25) баланса счета. Как только ком­понент столкнется с наибольшим проигрышем, весь активный баланс на счете будет обнулен, если прибылей в других рыночных системах не хватит для сохранения активного баланса. Рассмотренная проблема наиболее актуальна для систем, которые редко гене­рируют сделки. Если бы у нас были две рыночные системы с отрицательной кор­реляцией и положительным ожиданием, необходимо было бы открывать беско­нечное количество контрактов на рынке. Когда один из компонентов проигрыва­ет, другой выигрывает равную или большую сумму. Таким образом, мы получаем прибыль в каждой игре, однако только в том случае, когда рыночные системы ве­дут игру одновременно. Рассматриваемая же торговля аналогична гипотетичес­кой ситуации, когда один из компонентов в игре не активен, но используется дру­гая рыночная система с бесконечным числом контрактов. Проигрыш может быть катастрофическим. Проблему можно решить следующим образом: разделите единицу на наи­больший вес компонента портфеля и используйте полученное значение в каче­стве верхней границы активного баланса, если оно меньше, чем значение, най­денное из уравнения (8.08). В таком случае, если в будущем произойдет проиг­рыш той же величины, что и наибольший проигрыш (на основе которого рассчитано f), мы не потеряем все деньги. Например, наибольший вес компо­нента в нашем портфеле составляет 1,25. Если значение из уравнения (8.08) бу­дет больше 1 / 1,25 = 0,8, следует использовать 0,8 в качестве верхней грани­цы для доли активного баланса. Если первоначальная доля активного баланса небольшая, вышеописанная проблема может и не возникнуть, однако более агрессивному трейдеру следует всегда принимать ее во внимание. Альтернативное решение состоит в введении дополнительных ограничений в матрице портфеля (например, для каждой ры­ночной системы можно ограничить максимальные веса единицей и ввести допол­нительные ограничения по залоговым средствам). Подобные дополнительные ог­раничения линейного программирования могут помочь агрессивному трейдеру. но решить такую матрицу будет достаточно сложно. Для заинтересованных чита­телей делаю ссылку на Чилдресса.


Ротация рынков

Перейти на страницу:

Похожие книги

Управляй своим боссом. Как стать высокоэффективным лидером менеджеру среднего звена
Управляй своим боссом. Как стать высокоэффективным лидером менеджеру среднего звена

Руководителям среднего звена часто приходится влиять на подчиненных, равных по должности коллег и даже на босса, и очень важно, чтобы это влияние вело к позитивным переменам. Здесь нужна инициативность, твердость, настойчивость, умение убеждать и немалый энтузиазм. Джон Бальдони, один из самых влиятельных экспертов по вопросам лидерства, по версии Leadership Gurus International, рассказывает, как обрести качества, присущие высокоэффективным лидерам. Благодаря его советам вы стремительно подниметесь по карьерной лестнице и взлетите к самым вершинам. Книга научит вас мыслить стратегически, мотивировать на инновации, объединять людей вокруг общей цели, развивать способности своих сотрудников, конструктивно критиковать и получать откровенную обратную связь от подчиненных, корректно оспаривать мнение вышестоящих руководителей и добиваться своего, стойко переносить неудачи и обращать свои беды в победы.

Джон Бальдони

Деловая литература