Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров

Центральная предельная теорема, этот поразительно простой и красивый факт, подтверждает важность нормального распределения.

Работа с нормальным распределением

При использовании нормального распределения часто требуется найти долю площади под кривой распределения в данной точке на кривой. На математичес­ком языке это называется интегралом функции, задающей кривую. Таким же об­разом функция, которая задает кривую, является производной площади под кри­вой. Если у нас есть функция N(X), которая представляет процент площади под кривой в точке X, мы можем говорить, что производная этой функции N'(X) явля­ется функцией самой кривой в точке X.

Мы начнем с формулы самой кривой N' (X). Данная функция выглядит следу­ющим образом:

где U = среднее значение данных;

S =стандартное отклонение данных;

Х = наблюдаемая точка данных;

ЕХР () = экспоненциальная функция.

Эта формула даст нам значение для оси Y, или высоту кривой, при любом данном значении X.

Часто мы будем говорить о точке на кривой, ссылаясь на ее координату X, и бу­дем смотреть, на сколько стандартных отклонений она удалена от среднего. Таким образом, точка данных, которая удалена на одно стандартное отклонение от средне­го, считается смещенной на одну стандартную единицу (standard units) от среднего.

Рисунок 3- 7 Функция плотности нормального распределения вероятности

Более того, часто имеет смысл из всех точек данных вычесть среднее. При этом центр распределения сместится в начало координат. В этом случае точка данных, которая смещена на одно стандартное отклонение вправо от среднего, имеет зна­чение 1 на оси X.

Если мы вычтем среднее из точек данных, а затем разделим полученные значе­ния на стандартное отклонение точек данных, то преобразуем распределение в нормированное нормальное (standardized normal). Это нормальное распределение со средним, равным 0, и дисперсией, равной 1. Теперь N'(Z) даст нам значение на оси Y (высота кривой) для любого значения Z:

U = среднее значение данных;

S = стандартное отклонение данных;

Х = наблюдаемая точка данных;

ЕХР() = экспоненциальная функция.

Уравнение (3.16) дает нам число стандартных единиц, которым соответствует точ­ка данных; другими словами, число стандартных отклонений, на которое точка данных смещена от среднего. Когда уравнение (3.16) равно 1, оно называется стандартным нормальным отклонением (standard normal deviate) от среднего значе­ния. Стандартное отклонение, или стандартная единица, иногда называется сиг­мой (sigma). Таким образом, когда говорят о событии, которое было «событием пяти сигма», то речь идет о событии, вероятность которого находится за предела­ми пяти стандартных отклонений.

Рисунок 3-7 показывает нормальную кривую, заданную предедущим уравне­нием. Отметьте, что высота стандартной нормальной кривой составляет 0,39894, поскольку из уравнения (3.15а) мы получаем:

Отметьте, что кривая непрерывна (в ней нет «разрывов»), когда она переходит из отрицательной области слева в положительную область справа. Отметьте также, что кривая симметрична: сторона справа от пика является зеркальным отражени­ем стороны слева. Предположим, у нас есть группа данных, где среднее равно 11, а стандартное отклонение равно 20. Чтобы увидеть, где точка данных будет отображена на кри­вой, рассчитаем ее в стандартных единицах. Предположим, что рассматриваемая точка данных имеет значение -9. Чтобы рассчитать число стандартных единиц, мы сначала должны вычесть среднее из этой точки данных: -9- 11 =-20

Затем надо разделить полученный результат на стандартное отклонение:

-20/20=-1

Теперь мы можем сказать, что, когда точка данных равна -9, среднее равно 11, а стандартное отклонение составляет 20, число стандартных единиц равно -1. Други­ми словами, мы находимся на одно стандартное отклонение от пика кривой, и, так как это значение отрицательно, оно находится слева от пика. Чтобы увидеть, где это будет на самой кривой (то есть насколько высока кривая при одном стандартном отклонении слева от центра, или чему равно значение кривой на оси Y для значе­ния -1 на оси X), надо подставить полученное значение в уравнение (3.15а):

Таким образом, высота кривой при Х=-1 составляет 0,2419705705. Функция N'(Z) также часто выражается как:

и ATN() = функция арктангенса;

U = среднее значение данных;

S = стандартное отклонение данных;

Х = наблюдаемая точка данных;

ЕХР() = экспоненциальная функция.