Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Может ли финансовый кризис быть предотвращен за счет строгого регулирования и контроля над деятельностью банков? Некоторые экономисты защищают такой подход, другие ратуют за полную отмену госконтроля. Большая часть аспектов банковской деятельности уже регламентирована или определена банковскими традициями. Равно как многие правила игнорируются банками и регуляторами. Банки должны проводить ежедневную (еженедельную, ежемесячную) переоценку своих кредитных и инвестиционных портфелей по текущим рыночным ценам, а не по их изначальной стоимости. Объемы банковских резервов должны учитывать списание «сомнительных ссуд». Согласно традиционным правилам при увеличении потерь по ссудам банк должен привлечь дополнительный капитал или прекратить свою деятельность. В качестве иллюстрации несоблюдения традиционных правил можно привести ситуацию, когда Федеральная корпорация страхования ссуд и сбережений позволила 500 неплатежеспособным банкам продолжать свою деятельность в надежде» что в будущем они станут достаточно прибыльными, чтобы восстановить свой капитал. В рамках выполнения регулирующих функций Федеральное резервное управление начало сотрудничать с 10 центральными банками для укрепления банковских структур по всему миру, постепенно приближаясь к установлению однотипных требований к их собственному капиталу, а затем и к определению размера банковского капитала на основе рисков.

Акцент на зависимости банковского капитала от активов или иных обязательств принудил некоторые банки к применению забалансовых операций. На этих операциях банки зарабатывают свои комиссионные, но при этом участвующие в них активы и пассивы не отражаются в бухгалтерском балансе, кроме как в виде сноски. Эти выведенные из бухгалтерского баланса сделки включают процентные ставки и валютные свопы, фьючерсные контракты, опционы, риски андеррайтера, сделки репо (продажа ценных бумаг с гарантией их последующего выкупа) и т. д. Все это может быть отнесено к опционам или варрантам, включено в активы или пассивы и учтено при расчетах требуемого капитала [65], но это требует существенной финансовой искушенности.

Основания для ужесточения требований к банковской деятельности возникают в периоды финансовой эйфории, которые могут закончиться финансовым кризисом. Система контроля за деятельностью банков в Соединенных Штатах предполагает распределение ответственности между Контрольным управлением по денежному обращению, федеральными резервными банками и специальными государственными банковскими уполномоченными. Между тем, существует мнение о необходимости не отмены, но изменения системы контроля [66]. «Разделенная ответственность, — как сказал один известный немецкий банкир-политик, — приводит к полному отсутствию ответственности» [67]. Правильная подготовка к трудным временам не предусматривает бесцельной траты времени во время длительных спокойных периодов. Непрофессионализм банковских руководителей трудно выявить до наступления кризиса. В периоды экономических бумов бессистемный подход к контрольным функциям способствует появлению опасных прорех, которые в полной мере проявятся в тот момент, когда финансовая эйфория подойдет к своему логическому завершению. Тогда контролирующие органы столкнутся с необходимостью уже в пожарном порядке решать, какие критические меры следует применить: ликвидировать ли, заморозить, гарантировать, финансировать, проводить слияние или прибегнуть к каким-либо иным аварийным средствам.

Зигзаг удачи

Известен случай, когда на помощь терпящему бедствие банку пришла сама госпожа Удача. Вирт писал, что банк братьев Кауфманн из Гамбурга был близок к банкротству в период кризиса 1799 г., когда один из братьев послал своей невесте билет гамбургской городской лотереи, на который выпал главный приз в 100 тыс. марок. Тогда она поставила на тот же номер в другой игре — лотерее герцогства Мекленбург, где главным призом были 50 тыс. прусских таперов, что эквивалентно 100 тыс. марок. Она выиграла и на этот раз, и банк Brothers Kauffmann оказался спасен [68]. Возможно, решение проблемы глобального кризиса следует искать в Лас-Вегасе?

Внутренний кредитор последней инстанции

Исследовательская работа «Искусство работы центрального банка» стала толчком к развитию в последние двести лет концепции последней кредиторской инстанции. Этот термин происходит от французского выражения «dernier resort», означающего «последнее прибежище» и обозначавшего законодательно установленный орган, где заемщик мог найти необходимые ему денежные ресурсы даже в том случае, когда иные источники заимствования были исчерпаны. После перевода на английский язык значение этого термина сместилось с обозначения возможности для заемщика на обозначение обязанности кредитора.

Последняя кредиторская инстанция, следуя концепции «эластичного предложения денег», пребывает в постоянной готовности поддержать финансовый рынок, обеспечивая его таким количеством денежных средств, которое необходимо для предупреждения паники. Сколько давать денег? Кому? На каких условиях? Когда?