Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

В 1850-х гг. Джеллнко и Чепмен предложили правила регулирования учетной ставки Государственного банка Англии на основе математической формулы, которая была бы прописана непосредственно в законе. В ответ Вуд раскритиковал их за полное отсутствие представления о реальной деятельности Государственного банка и применяемых им методах и процедурах [ 18]. Роберт Лав, занимавший в июне 1875 г. пост министра финансов, внес на рассмотрение Парламента поправки, согласно которым допускалось временное увеличение количества банкнот Государственного банка Англии в обмен на ценные бумаги (при условии возникновения определенных непредвиденных обстоятельств, включая панику), повышение учетной ставки банка выше 12% и резервы в надежных иностранных валютах. Первое и последнее чтение для рассмотрения предложенных поправок состоялось 12 июня. В июле поправки были отозваны [19]. Жесткие правила оказались установленными для того, чтобы не соблюдаться. Уолтер Бейджхот полагал, что Государственный банк Англии должен позаботиться о накоплении необходимых денежных запасов для поддержания финансовой системы страны в периоды паники. Мистер Хенки, бывший руководитель Государственного банка, ответил на это следующим образом: «мнение о том, что одной из главных функций Государственного банка Англии является выдача по запросам банкирам необходимых им денежных средств при истощении их собственных капиталов — это самая вредная идея, которая когда-либо звучала в отношении устройства денежнокредитной или банковской сферы Великобритании» [20]. Однако рыночная публика встала в этом вопросе на сторону Бейджхота. Если в периоды экономического бума масштабы расширения кредита нельзя контролировать, то должны быть приняты меры для того, чтобы в период кризиса сокращение кредитной массы могло быть остановлено.

Кто является последней кредиторской инстанцией?

Ранее уже отмечалось отсутствие в Великобритании ясного понимания того, должно ли с паникой бороться Казначейство через эмиссию казначейских векселей, или же ведущую роль в этом деле должен принять на себя Государственный банк Англии, действуя при этом в случае необходимости даже с нарушением норм банковского акта 1844 г. Вместе с тем, само отсутствие четкого ответа на эти вопросы может служить оптимальным ответом наряду с неизвестностью в отношении того, придет ли вообще правительство на помощь пострадавшим, и если да, то поспеет ли помощь вовремя. Никаких формальных условий и правил для выполнения функций последней кредиторской инстанции в Великобритании не существовало, равно как и не было конкретного указания на то, какое именно ведомство должно взять на себя эти функции. В 1825 г. Казначейство оставалось в стороне от событий, и на роль финансового спасителя был назначен Государственный банк Англии, должностные лица которого дали на это свое «вынужденное согласие» [21). В 1890 г. вместо инструментов Государственного банка или Казначейства использовались гарантии. Постепенно ответственность Государственного байка за принятие антикризисных мер становилась все более явственной, что заставило Альфреда Маршалла написать, что «совет управляющих Государственного банка Англии расценивается теперь на родине и во всем мире как комитет по соблюдению безопасности английского бизнеса в целом» [22].

Банк Франции в 1830-х гг. соглашался с тем, что он несет определенные обязанности по борьбе с кризисом, но при этом рассматривал свои функции в более широком контексте, включая обязанности единственного центра эмиссии банкнот, что давало ему право допустить крах региональных банков в 1848 г. и затем преобразовать их в филиалы (comptoirs). Поскольку французские регионы опасались непредсказуемости вечно неспокойного Парижа, они хотели бы обладать привилегией выпуска банкнот для своих собственных региональных банков, резонно полагая, что в период кризиса Париж будет выкарабкиваться из ситуации за счет провинции. В 1848 г. с серьезными проблемами столкнулся Банк Гавра, который выдан промышленникам слишком много неликвидных ссуд, включая кредиты импортерам хлопка в тот момент, когда цена этого товара падала. В феврале 1848 г. представители Banque du Havre совершили поездку в Париж. «Возвращение было безрадостным. Банк Франции оказался неумолим» [23]. Он отказался предоставить необходимую финансовую помощь под имущественный залог со словами: «устав запрещает нам такие действия в отношении сторонних банков, а вы отказались принять статус филиала».