Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

что в условиях экстраординарного денежного спроса резервы национальных банков являются неиспользуемым активом. Полученный опыт должен способствовать тому, чтобы довести до ума ведущих деловых кругов понимание необходимости привлечения резервов других банков (с. 147).

Нью-йоркские банки обычно не аккумулировали дополнительные резервы сверх объема, необходимого им для проведения своих операций (с. 153).

...опасность синхронного сокращения ссуд со стороны внешних банков, трастовых компаний и иностранных кредиторов... могла бы быть почти полностью нивелирована, если бы ведущие банки заранее позаботились о создании крупных резервов (с. 230).

Банкротства ведущих банков, обладавших финансовыми запасами, необходимыми для поддержания своих позиций, ясно указывают на существование иного аспекта проблемы. Несмотря на то что точная дата начала кризиса 1907 г. не могла быть предсказана, опасность накапливалась в течение многих месяцев. Этот процесс был настолько явным, что разумно было ожидать, что эти банки, если не вообще все банки и другие участники рынка, примут в этой связи профилактические меры (с. 236-237).

Внешние банки не чувствуют за собой никакой ответственности за состояние рынка. Они уйдут в сторону, если почувствуют опасность или когда у них возникнет необходимость перевести свои фонды в другое место. Поэтому возникает необходимость, чтобы местные банки находились в постоянной готовности взять на себя по крайней мере часть ссуд, которые могут быть ликвидированы внешними банками, и поставлять на финансовый рынок наличные деньги, которые они, соответственно, вправе и вывести (с. 239).

Безусловно, проявлением слабости нашего денежного рынка является необходимость принудить влиятельные кредитные учреждения к тому, что, в конечном счете, пойдет на пользу им самим, так же как и национальной экономике в целом (с. 255).

...в своем большинстве нью-йоркские банкиры не считают разумным принятие на себя ссуд, сделанных на нью-йоркском денежном рынке внешними банками и ликвидированных затем при возникновении критической ситуации... Однако следует помнить, что такие обязанно-

сти компенсируются преимуществами, которые нью-йоркские банки получают благодаря своему особому положению. Лондон находится в господствующем положении потому, что понимает, что в любой момент сможет изъять предоставленные им фонды. Нью-Йорк же не может считать себя внутренним финансовым центром, не говоря уже о международных обязательствах, пока он не способен или не желает обрести способность удовлетворить любой возникающий денежный спрос (с. 273-274).

Шпруг очевидно полагал, что рынок нуждался в неком стабилизаторе и что банки не могли оставаться в зависимости от американского Казначейства, которое оказывало им помощь при возникновении сезонных потребностей в наличных деньгах. Крупнейшие банки должны быть готовы к сезонным увеличениям денежного спроса и к тому, что внешние банки могут ликвидировать свои депозиты. Ответственность должны разделить далеко не все нью-йоркские банки, а лишь те из них, в депозитах которых значительную долю составляли внешние вклады; или те, что вели активные операции на фондовом рынке; или основные члены Нью-Йоркской расчетной палаты.

Ведущие банкиры Нью-Йорка, в свою очередь, пришли к иным выводам; они полагали, что возникшие трудности явились результатом недостаточной эластичности денежной массы, и, таким образом, они попали в западню Банковской школы. Доктрина реальных обязательств базируется на идее о том, что расширение и сужение денежной массы на основе торговых векселей, выпущенных под реальные торговые операции, осуществляемые в процессе ведения внутренней и внешней торговли, не носит инфляционного характера и будет иметь необходимую эластичность за счет учета этих векселей банками и переучета Центральным банком. В справедливости этой доктрины не возникало сомнений: «финансовые законы столь же изучены и столь же действенны, как и законы физики» [39]. Урок, который вынесли из паники 1907 г. Фрэнк Вандерлип, Майрон Т. Херрик, Уильям Баррет Риджели, Джордж Робертс, Айзек Н. Силиджмеи и Джекоб Шифф, заключался в том, что стране необходим Центральный банк, управляющий эластичной, то есть не привязанной к драгоценным металлам национальной денежной системой [40].