Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Правило, согласно которому учитываться должны любые «хорошие» ценные бумаги, довольно медленно внедрялось в британскую практику. Какое-то время «обязательным условием» для приема векселя являлось наличие на нем респектабельной лондонской подписи, проставленной не позднее двух месяцев назад. Вместе с тем, по имеющимся свидетельствам, в 1793 г. было отказано в учете бумаг из Манчестера (что привело к банкротству одного из банков), и в то же время ливерпульские банки получили от Лондона 40 тыс. фунтов. Только в июле 1816г. Государственный банк Англии пошел на смягчение своих требований и согласился принимать к оплате «обладающие несомненной надежностью региональные ценные бумаги даже в том случае, если компания не может представить достаточное количество лондонских подписей» [52].

Тем самым Государственный банк Англии пошел на существенное расширение диапазона учитываемых им типов активов. В 1816 г. банк вышел за рамки правила, запрещающего предоставление ссуд под залог недвижимости, с целью снижения масштабов экономического бедствия в «Черной стране»⁶. Затем банк вернулся к практике предоставления ссуд только старым способом, то есть «при наличии представительных подписей», но уже несколько лет спустя стал регулярно принимать закладные, поскольку объемы дисконтируемых ценных бумаг, и особенно доходы от дисконтирования, существенно сократились — частные интересы победили общественные [53]. В одном случае Государственный банк Англии даже выдал ссуду под закладные ценные бумаги на плантации в Вест-Индии (в конечном счете банку пришлось списать эту ссуду) [54] и иа необрабатываемые участки земли в Англии. В последнем случае немаловажную роль, по всей видимости, сыграл тот факт, что эта земля принадлежала герцогу. В то же время под залог земельных участков в Шотландии или в Ирландии ссуды не выдавались [55].

С развитием сети железных дорог Государственный банк Англии стал выдавать ссуды под залог долговых обязательств железных дорог. В 1842 г., с началом второго железнодорожного бума, банк счел возможным кредитовать в некоторых случаях фирмы, испытывавшие трудности, а также выдавать ссуды на развитие стабильных компаний [56]. Банк Франции начал кредитовать синдикат железных дорог в 1852 г.; это стало причиной обвинения банка в организации лихорадочной спекуляции на бумагах железных дорог [57]. Уолтер Бейджхот обосновывал необходимость кредитования железных дорог тем, что ссуды уже предоставляются под залог консолидированной ренты и индийских ценных бумаг, а железнодорожный бизнес, по мнению Бейджхота, был более предсказуем, чем Индия [58]. Однако следует учесть, что индийские ценные бумаги гарантировались министерством по делам колоний и в действительности представляли собой британские правительственные обязательства.

Казначейские векселя выпускались под залог товаров. Вместе с тем, Клэпхем заметил, что в 1825 г. займы во многих случаях выдавались не под товары, а скорее под персональные ценные бумаги [59]. При этом Государственный байк выдавал деньги легко и не был «достаточно разборчив» [60].

За несколько недель 1847 г. банк различными способами ссудил 2,25 млн фунтов, в том числе и под залог ценных бумаг компании Copper Miners, ненароком приобретя в результате медеплавильный завод [61].

Правило состоит в отсутствии правил. Никто не будет кредитовать неплатежеспособный банк, кроме как с целью избежать последствий, которые неминуемо возникли бы в случае, если бы лорд-мэр Лондона объявил себя банкротом (1793 г.) [62], или с целью поддержать охваченный банковским кризисом Ньюкасл [63].

Банк Франции никогда не предоставлял никому разом 4 млн франков, но лишь до тех пор, пока это не сделал Жак Ла-фитт в ответ на обращение американского банкира Сэмюэля Уэллсса в 1837 г.; впрочем, эта сделка оказалась исключением и имела политический подтекст [64]. Генеральный совет не мог допустить банкротства такого важного банка, поэтому ему была предоставлена кредитная линия на 15 млн франков [65]. В период кризиса 1830 г. Банк Франции учитывал королевские и муниципальные облигации, таможенные расписки, «лесные расписки», долговые обязательства города Парижа и облигации канала, выплаты по которым проводились на основе лотереи [66].