Мои годы в General Motors

Выпуск акций и облигаций позволил нам выполнить программу развития компании и продолжать выплачивать крупные дивиденды. За три года расширения, с 1954 по 1956 год, мы потратили на новое оборудование и здания 2,253 млрд долл., повысив стоимость сооружений и оборудования на 74 % (с 2,912 до 5,073 млрд долл.). Амортизационные отчисления составили 874 млн долл., и после выплаты дивидендов на сумму 1,62 млрд долл. (57 %) мы реинвестировали 1,222 млрд долл. В результате чистый оборотный капитал в этот период чрезвычайно больших капитальных затрат увеличился на 510 млн долл., а наши запасы наличности и кратковременных ценных бумаг (за исключением бумаг, отложенных для выплаты налоговых отчислений) увеличились почти в два раза, с 367 до 672 млн долл. В 1957 году ликвидность корпорации выросла еще больше, поскольку капитальные затраты быстро сократились с окончанием большой программы расширения, а амортизационные отчисления продолжали расти.

Мы прошли через критически важный этап расширения, и наше финансовое состояние стало лучше, чем когда-либо. Период с 1957 по 1962 год включал два года спада (1958 и 1961 годы) и год максимальных доходов и продаж в долларах за всю историю корпорации (1962 год). Вспоминая события этих лет, я вижу, что они являются неопровержимыми доказательствами финансовой зрелости General Motors. Во время спада 1958 года наши продажи произведенных в США автомобилей снизились на 22 % по сравнению с предыдущим годом, но мы успешно нивелировали влияние снижения продаж на доходы. В 1958 году доходы были только на 25 % меньше, чем в 1957 году (2,22 и 2,99 долл. на одну акцию соответственно). Такие результаты стали возможны благодаря эффективным и своевременным мерам финансового контроля, выработанным за годы работы.

В 1958–1962 годах затраты на оборудование и сооружения, включая расширение иностранных проектов, составили 2,3 млрд долл., почти столько же, сколько мы потратили в период крупного расширения 1954–1956 годов. Для оплаты этих расходов в США хватило амортизационного фонда, тогда как в Германии использовались местные займы. В результате корпорация смогла выплатить в качестве дивидендов за этот период только 3,3 млрд долл., что составило 69 % доходов. Кроме того, чистый оборотный капитал увеличился на 1,7 млрд долл.

Если рассматривать послевоенный период в целом, дела акционеров шли довольно хорошо. Несмотря на более чем шестикратное увеличение заявленной стоимости сооружений и оборудования (с 1,012 млрд долл. по состоянию на 1 января 1946 года до 7,187 млрд долл. по состоянию на 31 декабря 1962 года), профинансированное из доходов и амортизационных резервов, мы все же выплатили акционерам 7,951 млрд долл., что составило 64 % от чистых доходов. За этот период дивиденды на одну акцию с учетом дробления выросли с 50 центов в 1945 году до 3 долл. в 1962 году, а рыночная цена акции выросла с 12,58 до 58,13 долл.

Финансовая история General Motors – это история роста: роста товаров и услуг, числа задействованных людей, материальных и финансовых ресурсов. С 1 августа 1917 года, когда компания General Motors стала корпорацией, по 31 декабря 1962 года число сотрудников выросло с 25 тыс. до более чем 600 тыс. человек, а число акционеров, которых изначально было меньше 3 тыс., перевалило за 1 млн. Корпорация увеличила продажи легковых и грузовых автомобилей, произведенных в США и Канаде, с 205 тыс. единиц в 1918 году до 4,491 млн в 1962 году. Кроме того, число продаж автомобилей, произведенных в других странах, в сумме составило 747 тыс. единиц. Продажи в денежном выражении росли еще быстрее: с 270 млн долл. в 1918 году до 14,6 млрд долл. в 1962 году. Суммарные активы выросли с 134 млн долл. до 9,2 млрд долл. Таково значение General Motors для американской экономики.

Однако ценность коммерческого предприятия определяется не только ростом продаж или активов, но и коэффициентом возврата инвестиций акционеров, поскольку именно их капитал подвергается риску, и их интересы в первую очередь должна соблюдать корпорация. По-моему, статистика показывает, что мы проделали очень достойную работу, заботясь об интересах акционеров, не пренебрегая ответственностью перед сотрудниками, потребителями, дилерами, поставщиками и обществом.

В годовом отчете за 1938 год я выразил свою философию финансового роста следующим образом: