Не потеряй! О чем умолчал «папа» Кийосаки? Философия здравого смысла для частного инвестора

Например, Уильям Бернстайн в книге «Разумное распределение активов», которая переведена на русский язык, советует тем, кто не хочет вникать во все тонкости распределения активов, так называемый «портфель простака». Он состоит из следующих индексных фондов:

• 25 % – крупные американские компании;

• 25 % – мелкие американские компании;

• 25 % – иностранные акции;

• 25 % – краткосрочные облигации США.

Американская ассоциация индивидуальных инвесторов советует своим членам использовать при распределении активов второго уровня следующий метод: основные активы в портфеле должны составлять не менее 50 %. Например, для сбалансированного портфеля это означает, что среди всех вложений в акции не менее 50 % должно быть вложено в акции крупных компаний. Из вложений в облигации минимум 50 % должно быть вложено в облигации с высоким уровнем надежности: государственные облигации и корпоративные и муниципальные облигации с высоким рейтингом.

Второй совет американской ассоциации инвесторов: вложить по крайней мере 10 % портфеля в различные сегменты рынка. Например, для сбалансированного портфеля они советуют минимум 10 % портфеля инвестировать в акции небольших компаний и еще 10 % – в иностранные компании. Из облигаций по крайней мере 10 % должно быть вложено в высокодоходные, а значит, рисковые облигации и 10 % – в иностранные.

Теперь посмотрим, как распределены активы в уже знакомом нам сбалансированном фонде GHancock Balanced Fund. Вложения в акции распределены по отраслям так:

• разработка программного обеспечения – 3,78 %;

• производство компьютерного оборудования – 1,66 %;

• медиакомпании – 1,44 %;

• телекоммуникация – 1,18 %;

• здравоохранение (healthcare) – 5,14 %;

• бизнес-услуги – 7,78 %;

• финансовые услуги – 10,21 %;

• производство промышленных материалов – 28,1 %;

• энергетика – 32,6 % и т. д.

В этом распределении явно просматривается стиль growth-фонда, т. е. он нацелен в основном на растущие компании. Судите сами: за последние год-два хорошо себя показали акции энергетических компаний и компаний, связанных с добычей и переработкой commodities. Более 60 % активов фонда инвестированы в производство промышленных материалов и энергетику, остальные вложения «размазаны» по другим отраслям. Это говорит о том, что фонд нацелен на текущую тенденцию роста акций. Если она резко изменится, фонд могут ждать большие неприятности. То есть, хотя он и называется сбалансированным, при распределении активов такой сбалансированности не видно, она распространяется лишь на соотношение между акциями и облигациями. Зачастую инвестор не замечает подобного «перекоса», который может серьезно повлиять на его результаты.

Повторю, что речь идет не об эталоне, мы взяли фонд GHancock Balanced Fund лишь в качестве иллюстрации, т. к. он находится в числе лидеров по доходности, и может служить нам примером asset allocation в одном из лучших американских фондов.

О том, как определяется отраслевая структура вложений на практике, я расскажу ниже.

Как формируется отраслевая структура?

В этом нелегком деле, как правило, выделяют два метода: «сверху вниз» и «снизу вверх».

Первый метод предполагает в идеале, что проводится макроэкономический анализ развития той или иной страны – США, России, Индии или Китая. Делаются прогнозы о том, какая отрасль будет развиваться быстрее, какая медленнее, продукты какой отрасли будут более востребованы в этой стране и за рубежом. Анализируется, на каком этапе экономического цикла страна находится и на каком окажется в ближайшее время, и т. д. В конце концов, определяются лидеры экономического развития и строится отраслевая структура, которая будет заложена в модель asset allocation.

Затем начинаются поиски конкретных предприятий – будущих лидеров в той или иной отрасли. В результате выбранная отраслевая структура наполняется конкретными ценными бумагами.

Второй метод кардинально отличается. Движение «снизу вверх» начинается с поиска фаворитов – вне зависимости от их отраслевой принадлежности. Ищутся такие компании, вложения в акции которых принесут инвестору искомую прибыль.

Далее, когда будущие «победители» отобраны, а их может быть 100, 200 или даже 300 компаний, начинается распределение их по группам, по возможности обеспечивая диверсификацию по отраслям. Тут уже каждый действует исходя из собственного опыта и инвестиционной стратегии.

В целом определение отраслевой структуры asset allocation все-таки остается больше искусством, связанным с опытом, нежели строгой и технологичной системой.

Глобальный подход

Как мы уже видели, зарубежные вложения стали составной частью современного портфеля. Даже к вопросу инвестирования в недвижимость можно подойти с глобальной точки зрения.