Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и г

И мы обеспечили это процветание. К тому времени, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам наконец-то дала нам зеленый свет – в 1981 г., спустя семь долгих лет после нашего начала деятельности, фондовый рынок начал понемногу восстанавливаться, и наши активы удвоились с $1,4 млрд до $3 млрд. Дальше они продолжали удваиваться с замечательной регулярностью, примерно каждые три года: $6 млрд – в 1983 г., $12 млрд – в 1985 г., 24$ млрд – в 1986 г., $50 млрд – в 1989 г., $100 млрд – в 1992 г., $200 млрд – в 1995 г., и, наконец, $400 млрд в 1998 г. Впечатляющий рост! Несмотря на то что для последующего удвоения активов нам потребовалось больше времени – семь лет – в 2005 г. мы пересекли отметку в $800 млрд. Сегодня мы управляем $1,1 трлн чужих средств.

Главным двигателем этого удивительного роста является наша группа простых индексных фондов, структурированных фондов облигаций и фондов денежного рынка, каждый из которых обеспечивает почти прямую причинно-следственную связь между низкими издержками и высокими доходностями. Сегодня активы этих фондов составляют почти $800 млрд, т. е. более трех четвертей всей нашей базы активов. Более того, принципы, на которых они базируются – предельно низкие расходы, минимальная оборачиваемость портфеля, отсутствие комиссий при покупке паев, диверсифицированные портфели ценных бумаг инвестиционного уровня, четко определенные цели и стратегии – применяются нами к остальной части наших активов, главным образом к активно управляемым фондам акций.

Но самое важное, что наши инвестиционные стратегии эффективно работают в интересах разумных долгосрочных инвесторов, как индивидуальных, так и институциональных, которым мы служим. По уровню зарабатываемых ими доходностей наши фонды неизменно занимают верхние места в отраслевых рейтингах, и недавно Global Investor назвал нас семейством фондов № 1. Как я люблю говорить, Vanguard успешна в двух отношениях: ее профессиональный успех служит на благо наших инвесторов, а ее коммерческий успех – на благо самой компании. Таким образом, наша одиссея была не только долгой и трудной, но и воодушевляющей и вознаграждающей.

Классическое образование, нравственное образование

Когда я думаю о счастливой судьбе, приведшей меня туда, где я нахожусь сегодня, то прежде всего благодарю мою семью за привитые мне высокие моральные ценности и веру в Бога, Академию Блэр – за прекрасную подготовку и Принстонский университет – за тот фундамент знаний и умение мыслить, которыми наделило меня предлагаемое им классическое образование. Несколько лет назад бывший президент Принстона Гарольд Шапиро определил две ключевые задачи классического образования:

Первая заключается в достижении образовательных целей, более глубокого понимания нашего культурного наследия и самих себя, в овладении основами математики и других наук, в привитии ясного понимания того, что есть добродетель.

Вторая задача состоит в формировании определенного типа гражданина, который всегда стремится к поиску истины и нового понимания… обладает способностью освобождать свой разум от влияния прежних идей и исследовать альтернативные идеи… в развитии целостности и мощи разума… и подготовке к независимой и ответственной жизни[236].

Президент Шапиро также указал на «лежащую на университете обязанность наравне с классическим образованием предоставлять студентам нравственное образование… помогать в развитии ценностей, которые обогатят их жизнь на индивидуально-личностном уровне и как членов общества». За четыре года моей учебы Принстон действительно сумел привить мне эти важнейшие человеческие ценности, которые руководили моими поступками на протяжении всей моей дальнейшей жизни.

Сегодня, глядя на прошлое сквозь неизменно розовые очки, я могу сказать, что, возможно, именно классическое и нравственное образование, которое дал мне Принстон, зажгло во мне ту яркую и неожиданную искру, заставившую меня со всем рвением посвятить себя карьере в отрасли взаимных фондов. Эта искра, усиленная временем и опытом, разгорелась в своего рода пламя, обретшее форму моих идей об истинной природе взаимного фонда. Однажды оно охватит собой всю отрасль и превратится в пожар, который будет нелегко погасить.