Невидимая горилла. Эксперимент, который раскрыл, почему внимание мешает сосредоточиться, память подводит, а интуиция обманывает

Лишь за одну неделю сентября Хантер потерял на сделках 5 миллиардов долларов – это была примерно половина активов Amaranth. Хедж-фонд был ликвидирован, когда общие потери составили приблизительно 6,5 миллиарда.

Модель самолета в целом похожа на реальное воздушное судно и имеет его основные черты, но детали опускаются. То же самое верно в отношении вышеописанных теорий: каждая из них представляет лишь определенную модель поведения финансовых рынков. Многогранная структура упрощается, чтобы инвесторы могли использовать эти идеи при принятии решений. За большинством поведенческих паттернов в нашей жизни стоят аналогичные модели. Они не так однозначно расписаны, как на фондовой бирже, это скорее скрытые предположения об устройстве мира. Допустим, вы идете вниз по лестнице: мозг при этом автоматически создает и обновляет модель обстановки вокруг, чтобы с ее помощью определить, с какой силой и куда должны двигаться ноги. Вы узнаете о существовании подобной модели только в тот момент, когда что-то идет не так – предполагая, что осталась еще одна ступенька, вы слышите громкий стук, с которым нога раньше времени приземляется на пол.

Альберту Эйнштейну приписываются следующие слова: «Делайте настолько просто, насколько это возможно, но не проще». «Дурацкая четверка», NIFTY 50 и им подобные, к сожалению, относятся ко второй категории. Они не адаптируются к изменениям конъюнктуры рынка, не отвечают за неизбежное падение доходов из-за использования все большим количеством людей одной и той же стратегии, и часто исходят из того, что тренды прошлого вновь повторятся в будущем. Такая зависимость ожиданий от динамики прошлых лет (эту статистическую уязвимость еще называют «подстройкой») практически гарантированно приведет к тому, что при изменении условий все пойдет не так.

Еще хуже работают инвестиционные стратегии, где берется некое целевое значение акции (обычно это круглое, красивое число), а затем рассчитываются темпы роста цен, необходимые для достижения цели. К цифрам подгоняются нужные аргументы, которые объясняют, с чего вдруг такие темпы выглядят правдоподобно и даже достижимо. Экономический пузырь доткомов породил небывалое количество подобных бредовых идей. В октябре 1999 года, когда промышленный индекс Доу – Джонса после долгого роста достиг отметки в 11 497 пунктов, Джеймс Глассман и Кевин Хассетт написали книгу «Доу 36 000». В ней они спрогнозировали, что цены на акции вырастут более чем в три раза уже в течение шести лет. Это было оптимистичнее прогноза «Доу 30 000», но не так прекрасно, как «Доу 40 000», не говоря уже о «Доу 100 000». (Все это реальные книги, написанные разными авторами; в апреле 2009 года каждую из них можно было купить за один цент в разделе подержанных книг на Amazon – разумеется, без учета доставки.) Огромное количество подобных книг свидетельствует о большом спросе на простые модели, которые инвесторы могли бы взять на вооружение и действовать в соответствии с ними, обретая ложное ощущение понимания ситуации. К тому времени, как фондовый рынок начал восстанавливаться после лопнувшего пузыря доткомов, появилось еще больше новинок. Среди прочих – «Доу 30 000 до 2008: Почему на этот раз все будет иначе».

Иллюзорные знания и реальный кризис

Оглядываясь назад, мы видим, что крах Amaranth в 2006 году был предвестником куда более масштабного финансового кризиса, который произошел два года спустя. Такие маститые компании, как Bear Stearns и Lehman Brothers, обанкротились; другие, как AIG, были взяты под контроль государством, а экономика погрузилась в глубокую рецессию. Мировая финансовая система – пожалуй, самая сложная из существующих: на ней сказываются решения, принимаемые в буквальном смысле миллиардами людей каждый день, и все они основаны на представлениях о том, что конкретно известно инвесторам. Каждый раз, когда вы покупаете отдельную акцию, вы действуете на основе имплицитного убеждения, что рынок ее недооценивает. Ваша покупка – это заявление, что вы точнее оцениваете стоимость акции, чем большинство инвесторов.