Новая история денег. От появления до криптовалют

Когда в июне 2014 года Европейский центробанк сократил свою учетную процентную ставку, по которой он одалживает деньги коммерческим банкам, до 0,15 %, а свою депозитную ставку, то есть процент, который, наоборот, коммерческие банки должны получать с Центробанка за содержащиеся там депозиты, — до –0,1 %, это стало сенсацией. Но дальше — больше. Вернее, строго говоря, меньше! Три месяца спустя был сделан еще один шаг в том же удивительном направлении — депозитная ставка опустилась до –0,2 %. А потом и до –0,4 %. В марте 2016 года ставка, по которой коммерческие банки могут одалживать деньги у Центробанка, дошла до нуля — то есть стало возможным получать бесплатные кредиты.

Ну а к концу десятилетия отрицательные ставки перестали кого-либо удивлять, они уже действуют в десятках стран. На практике обычным гражданам и бизнесу пока бесплатно денег все же не получить: банки возьмут свое. Но в итоге раздобыть кредит под два — три процента годовых не проблема. Это, кстати, одна из главных причин популярности вложений в российские рубли среди многих иностранных инвесторов. Называется такая стратегия carry trade: берешь у себя в стране деньги под два процента, меняешь их на российскую валюту и вкладываешь либо в высокодоходные бумаги, либо в облигации, дающие раза в три больше «интересу». И вот эта ситуация — с крайне низкими, а то и отрицательными ставками — продолжалась на Западе до самой коронавирусной пандемии. И была ситуация эта явлением крайне ненормальным и проявлением последствий кризиса предыдущего — 2007–2009 годов. Так что мир въехал в кризис новый в нехорошей, мягко говоря, экономической форме.

Призрак инфляции бродит по миру

Опыт преодоления предыдущего кризиса, судя по всему, помог государствам решиться на еще более масштабное заливание деньгами кризиса нового, вызванного пандемией COVID-19. Чуть ли не без счета уже. Десятки миллиардов туда, сотни миллиардов сюда. А в итоге речь пошла уже о триллионах! Правительства богатых стран запустили гигантские программы стимулирования, причем одна треть из них либо субсидирует компании, чтобы те сохраняли рабочие места, либо напрямую выплачивает компенсацию людям, потерявшим работу. Кейнса, который так умел точно подтачивать свои теории под меняющуюся обстановку, с нами уже нет. (Он говорил: «Когда факты меняются, я меняю свои взгляды, а вы?») Некому сказать: остановитесь, что вы делаете? Экономике, конечно, нужна серьезная подпитка, но надо все как следует взвесить и подсчитать. Когда я спросил главного экономического обозревателя Financial Times Мартина Вульфа, какой предел государственной помощи, субсидий и кредитов можно считать безопасным, не чреватым выходом инфляции из-под контроля, он ответил: «Это хороший вопрос». После четверти века жизни в Британии я уже знал, что эта фраза означает: ответа не существует.

Своими небывало щедрыми, невиданными вливаниями государства стремились поддержать одновременно и спрос, и предложение, то есть прийти на выручку оставшимся без заработка работникам и в то же время помочь бизнесу, прежде всего мелкому и среднему, возродиться из пепла. И, вопреки всем скептическим голосам, это в значительной мере удалось. В результате мир не увидел бесконечных очередей к биржам труда и к вагончикам с бесплатным супом, которые каждый видел на фотографиях эпохи Великой депрессии. Мало того, и мировая экономика в целом быстро стала подниматься с колен. Всемирный банк утверждает, что в 2021 году она находилась в состоянии самого активного восстановления за последние 80 лет. Во главе движения были, как и можно было ожидать, лидеры — США и Китай.