После созыва риксдага в 1738 г. инициатива перешла к противникам Горна – «партии шляп» (так символически называли себя представители дворянских группировок, ратовавших за более активную внешнюю политику). В отличие от своих предшественников, новое правительство действительно попыталось восстановить международный престиж страны, но вместо этого втянуло Швецию в авантюристическую войну против России. Неподготовленная армия понесла тяжелое поражение в Финляндии, а союзные договоры с Францией и Турцией не принесли необходимой дипломатической поддержки. По мирному договору, заключенному в Або в 1743 г., Швеция уступила своему восточному соседу часть Юго-Восточной Финляндии. Столь же неудачной оказалась и внутренняя политика «партии шляп». Попытка активизировать товарно-денежное обращение в стране с помощью отказа от золотого обеспечения бумажных денег едва ли не впервые в истории Швеция создала проблему инфляции. Это вызвало большое недовольство во всех слоях общества и смену правительства после созыва риксдага 1746 г.
После смерти в 1751 г. бездетного Фредрика I в Швеции возник династический кризис. Пытаясь нормализовать отношения с Россией риксдаг проголосовал за избрание на престол голштинского герцога Адольфа Фридриха (под именем Адольфа Фредрика) – двоюродного дяди наследника русского престола, будущего императора Петра III. Вернувшаяся к власти «партия шляп» втянула Швецию в очередной военный конфликт. Вступив на стороне Франции в Семилетнюю войну, Швеция оказалась союзником России и противником Пруссии. Военные действия в Померании в 1757–1762 гг. вновь закончились поражением шведской армии. Попытки правительства укрепить государственные финансы с помощью сокращения государственных расходов и субсидий промышленникам, частичной отмены монополии стокгольмских купцов на ведение внешней торговли и запрета домашнего винокурения спровоцировали растущее недовольство в обществе. Оппозиции удавалось несколько раз временно сместить правительство «партии шляп», но позиции дворянских группировок при дворе оставались слишком сильны. На некоторое время даже установилась беспрецедентная практика использования штемпеля с образцом королевской подписи, если сам монарх отказывался визировать тот или иной документ.
Восшествие на престол молодого честолюбивого Густава III (1771–1792) изменило соотношение сил. Не сочувствуя буржуазно-демократической оппозиции, новый король, тем не менее, с охотой опирался на поддержку представителей трех податных сословий в риксдаге. Используя обострившиеся противоречия между «партиями» Густав III в августе 1772 г. совершил политический переворот и утвердил новую «Форму правления». В соответствии с этим конституционным актом правительство отныне несло ответственность перед королем, а не риксдагом. В ведении короля находилось проведение внешней политики, за исключением объявления войны. Право законодательной инициативы и вето риксдаг делил с королем, а в вопросах административного управления и экономики монарх мог издать законы самостоятельно. Созыв риксдага перестал быть регулярным. В дальнейшем Густав III пытался проводить политику в «просвещенной монархии». Была стабилизована денежная система (с девальвацией бумажных денег и вводом новой серебряной монеты риксдалера), приняты меры по поощрению хуторского строительства крестьян, распашки новых земель, введена свободная торговля хлебом, сокращены цеховые привилегии. В 1781 г. было принято положение о свободе вероисповедания, а годом позже было разрешено проживание в стране евреев (хотя принятие католичества по-прежнему каралось высылкой из страны). Последовало смягчение уголовного законодательства, в том числе отмена пыток. Особой заботой монарха было усиление ответственности и дисциплины чиновничества, а также укрепление армии.
В конце XVIII в. и Дания, и Швеция столкнулись с быстрым осложнением международной обстановки. После начала Войны за независимость североамериканских штатов обе североевропейские страны вместе с Россией и Пруссией стали наиболее активными участниками Лиги вооруженного нейтралитета (1780–1783). В 1784 г. Густав III подписал в Париже секретный оборонительный договор, но с началом революционных событий во Франции Швеция оказалась лишена помощи своего союзника. Тем не менее, в 1788 г. он решился начать новую войну против России, основные силы которой были сосредоточены на Юге. Военная кампания не принесла шведам успеха, и лишь нежелание Екатерины II обострять отношения с соседом позволило Густаву III заключить мир на очень мягких условиях. В соответствии с Верельским договором 1790 г. Россия даже обязывалась не вмешиваться во внутренние дела Швеции.