Одураченные случайностью

Аналогичным образом, как и при рассмотрении проблемы отчета о сделках, возьмем когорту из 10 000 компаний, полагая, что они способны обеспечить лишь только свободную от риска ставку (ставку по казначейским облигациям). Компании вовлечены во все формы волатильных бизнесов. В конце первого года мы будем иметь 5000 «звездных» компаний, показывающих увеличение прибыли (предполагаем отсутствие инфляции) и 5000 «собак». После трех лет мы увидим 1250 «звезд». Комитет наблюдения за акциями в инвестиционном доме выдаст вашему брокеру перечень с их названиями как рекомендацию «активно покупать». Тот оставит Вам голосовое сообщение, что имеет горячую рекомендацию, которая требует немедленного действия. Вам будет послан по электронной почте длинный список названий. Вы купите одно или два из них. Тем временем менеджер, отвечающий за Ваш пенсионный план, будет приобретать весь список.

Мы можем применить подобное рассуждение к выбору инвестиционных категорий, как если бы они были менеджерами в приведенном примере. Предположим, Вы в 1900 году ищете приложение для множества инвестиций. Есть рынки акций Аргентины, Имперской России, Великобритании, Объединенной Германии и множества других для анализа. Рациональный человек купил бы бумаги не только развивающейся страны, Соединенных Штатов, но также и бумаги России и Аргентины. История известна: в то время как многие из рынков акций, например, Великобритании и Соединенных Штатов развивались чрезвычайно успешно, инвестор в Имперскую Россию имел бы в руках лишь не лучшего качества обои. Страны, которые поживали хорошо, ― небольшая доля начальной когорты. Случайность позволит лишь нескольким инвестиционным классам получать высокую доходность. Интересно, знают ли об этой проблеме те «эксперты», которые делают дурацкие (и саморекламные) утверждения, типа «рынки всегда поднимаются в любом 20-летнем периоде».

Средства от рака

Когда я возвращаюсь домой из азиатской или европейской поездки, разница во времени часто заставляет меня подниматься в очень ранний час. Иногда, хотя и очень редко, я включаю телевизор в поисках информации о рынке. В этих утренних исследованиях на меня обрушивается изобилие рекомендаций продавцов нетрадиционных лекарств, расхваливающих лечебную силу своих препаратов. Без сомнения, вызвано это более низкой стоимостью рекламы в утреннее время. Чтобы доказать уникальность своих протеже, они представляют убедительные свидетельства кого-то, кто был вылечен благодаря их методам. Например, я однажды видел бывшего больного раком горла, объяснявшего, что он был спасен комбинацией витаминов, продающихся за исключительно низкую цену ― 14.95 $. По всей вероятности, он говорил искренне (хотя, наверное, был вознагражден, возможно, пожизненной поставкой ему этого лекарства). Несмотря на наш прогресс, люди все еще верят в наличие связей между болезнью и лечением, основываясь на такой информации, и нет никакого научного доказательства, которое могло бы убедить их сильнее, чем искреннее и эмоциональное свидетельство. Такое свидетельство не всегда появляется от обычного парня. Так, утверждения Нобелевского лауреата (пусть в в другой области) могут легко удовлетворить. Линус Полинг, Нобелевский лауреат в области химии, как считают, верил в чудодейственные лекарственные свойства витамина С и глотал его большими дозами ежедневно. Своими задиристыми проповедями он вносил вклад в укрепление веры людей в лечебные свойства витамина С. Многие медицинские исследования оказались не способны подтвердить претензии Полинга, но не были услышаны: трудно развенчать свидетельство «Нобелевского лауреата», даже если у него нет квалификации, чтобы обсуждать вопросы, связанные с лекарствами.

Многие из этих претензий служили безопасным источником финансовой прибыли шарлатанов. Однако многие раковые больные, возможно, заменили более исследованные, с научной точки зрения, терапии на разрекламированные методы и умерли в результате своего пренебрежения более ортодоксальными средствами. Опять ненаучные методы собраны под заголовком «нетрадиционная медицина», то есть недоказанные терапии, а медицинское сообщество пытается убедить прессу, что существует только одна медицина, а нетрадиционная медицина ― не медицина. Читатель мог бы задаться вопросом, а что если пользователь таких изделий был искренним, не понимая, что вылечился иллюзорным лекарством. Причина ― так называемая «спонтанная ремиссия», когда у очень малого числа раковых больных по причинам, которые остаются полностью спекулятивными, убивают раковые клетки и они «чудесно» выздоравливают. Некоторый выключатель заставляет иммунную систему пациента уничтожить все раковые клетки в организме. Эти люди вылечились бы с одинаковым успехом, выпив стакан ключевой воды из штата Вермонт или жуя высушенную говядину в пилюлях с красивыми обертками, как это они делали. Наконец, спонтанные ремиссии могли бы быть не столь спонтанны, а могли иметь причину, которую мы пока еще не в состоянии обнаружить.